Có điều gì đó đã bật ra khi tôi đọc bài viết ngày 15 tháng 8 của Dusk Network (#dusk @Dusk ) về token hóa trên SME — đặc biệt là phần nói về trái phiếu và cơ chế thanh toán. Không phải kiến trúc quyền riêng tư. Không phải các bằng chứng ZK. Là phần “cash leg”.
Đây là điều thực sự nổi bật. Giao thức của Dusk làm tốt phần khó — Succinct Attestation hoàn tất trong dưới 15 giây, mang tính quyết định (deterministic) và đã hoàn thành. $DUSK người tham gia (stakers) bảo đảm một lớp thanh toán (settlement layer) có thể xử lý giao dịch trái phiếu một cách nguyên tử: giao hàng và thanh toán trong cùng một giao dịch, không có trung gian CSD đứng giữa hai bên. Thật sự. 21X có giấy phép DLT-TSS để chứng minh mô hình này không chỉ là lý thuyết.
Nhưng khoan đã — phần đánh giá của ESMA về Khuôn khổ DLT Pilot Regime đã nêu ra một điểm cứ bám mãi trong đầu tôi. Việc thanh toán bằng tiền mặt trên cả hai hạ tầng DLT được cấp phép hiện đang chạy trên các EMT của ngân hàng thương mại, chứ không phải tiền ngân hàng trung ương. Cash leg của Dusk ghép với Quantoz EURQ — một stablecoin tuân thủ MiCA, được thiết kế khá vững, được bảo đảm quá mức 102% — nhưng vẫn là tiền của ngân hàng thương mại. Trái phiếu được thanh toán trong 15 giây trên Dusk. Câu hỏi mà một bộ phận back office (đơn vị hậu kiểm) của tổ chức thực sự hỏi là liệu EURQ có được xem là thanh toán cuối cùng cho mục đích báo cáo tuân thủ quy định hay không. Câu trả lời sẽ khác nhau tùy theo từng khu vực pháp lý và thỏa thuận giữa các bên. Trong khi “cầu” (bridge) vẫn chưa mở trở lại sau ngày 16 tháng 8 và việc ra mắt DuskEVM còn đang chờ, thì ngăn xếp thanh toán (settlement stack) vẫn chưa được kiểm thử áp lực đầy đủ trong điều kiện vận hành thực tế.
Vậy nên hạ tầng trái phiếu đã sẵn sàng. Còn “tiền” đứng sau nó thì vẫn nằm trong một vùng xám mà đa số tổ chức chưa giải quyết xong nội bộ. Chữ “hạ tầng đã sẵn sàng” nên gắn cho chính blockchain, hay gắn cho công cụ tiền tệ mà nó thanh toán đối ứng?
Đây là điều thực sự nổi bật. Giao thức của Dusk làm tốt phần khó — Succinct Attestation hoàn tất trong dưới 15 giây, mang tính quyết định (deterministic) và đã hoàn thành. $DUSK người tham gia (stakers) bảo đảm một lớp thanh toán (settlement layer) có thể xử lý giao dịch trái phiếu một cách nguyên tử: giao hàng và thanh toán trong cùng một giao dịch, không có trung gian CSD đứng giữa hai bên. Thật sự. 21X có giấy phép DLT-TSS để chứng minh mô hình này không chỉ là lý thuyết.
Nhưng khoan đã — phần đánh giá của ESMA về Khuôn khổ DLT Pilot Regime đã nêu ra một điểm cứ bám mãi trong đầu tôi. Việc thanh toán bằng tiền mặt trên cả hai hạ tầng DLT được cấp phép hiện đang chạy trên các EMT của ngân hàng thương mại, chứ không phải tiền ngân hàng trung ương. Cash leg của Dusk ghép với Quantoz EURQ — một stablecoin tuân thủ MiCA, được thiết kế khá vững, được bảo đảm quá mức 102% — nhưng vẫn là tiền của ngân hàng thương mại. Trái phiếu được thanh toán trong 15 giây trên Dusk. Câu hỏi mà một bộ phận back office (đơn vị hậu kiểm) của tổ chức thực sự hỏi là liệu EURQ có được xem là thanh toán cuối cùng cho mục đích báo cáo tuân thủ quy định hay không. Câu trả lời sẽ khác nhau tùy theo từng khu vực pháp lý và thỏa thuận giữa các bên. Trong khi “cầu” (bridge) vẫn chưa mở trở lại sau ngày 16 tháng 8 và việc ra mắt DuskEVM còn đang chờ, thì ngăn xếp thanh toán (settlement stack) vẫn chưa được kiểm thử áp lực đầy đủ trong điều kiện vận hành thực tế.
Vậy nên hạ tầng trái phiếu đã sẵn sàng. Còn “tiền” đứng sau nó thì vẫn nằm trong một vùng xám mà đa số tổ chức chưa giải quyết xong nội bộ. Chữ “hạ tầng đã sẵn sàng” nên gắn cho chính blockchain, hay gắn cho công cụ tiền tệ mà nó thanh toán đối ứng?
