Liệu Ethena có phải là tương lai của các stablecoin hay chỉ là một thí nghiệm lợi suất cao đáng để theo dõi sát sao? Hãy cùng đi sâu vào một trong những giao thức được nhắc đến nhiều nhất trong không gian crypto ngày nay.
Ethena đã làm xáo trộn bức tranh DeFi với USDe — đồng đô la tổng hợp của mình. Khác với các stablecoin truyền thống được hậu thuẫn bằng tiền pháp định trong tài khoản ngân hàng, USDe dựa trên một chiến lược delta-hedging. Nó dùng các tài sản biến động như Ethereum, Bitcoin và Solana để hỗ trợ cho token, đồng thời mở các vị thế short perp trên sàn giao dịch để trung hòa biến động giá.
Kiến trúc độc đáo này làm được hai việc cực kỳ tốt. Thứ nhất, nó tránh được các rủi ro ngân hàng truyền thống. Thứ hai, nó tạo ra những mức lợi suất ấn tượng. Bằng cách kết hợp phần thưởng staking trên Ethereum với lãi suất tài trợ (funding rate) mà các nhà giao dịch long trả cho các vị thế short trong một thị trường tăng giá, người nắm giữ USDe đã đạt được lợi nhuận hai chữ số.
Tuy nhiên, cộng đồng crypto đang thảo luận tích cực về mặt trái: rủi ro của funding rate. Trong một thị trường gấu kéo dài, funding rate có thể chuyển sang âm. Điều này có nghĩa là Ethena sẽ phải trả tiền để duy trì các vị thế short của mình, có khả năng bào mòn dự trữ. Để đối phó, Ethena đã xây dựng một quỹ dự phòng vững chắc, nhưng cơ chế này vẫn giống như một bài kiểm tra sức chịu đựng chờ đợi trong một đợt suy thoái thị trường kéo dài.
Gần đây, Ethena đang mở rộng công dụng (utility) của mình với tốc độ nhanh chóng. Bằng việc bổ sung Solana làm tài sản dự phòng và tích hợp với các sàn giao dịch lớn như Binance để làm tài sản thế chấp, USDe đang tạo dấu ấn rất lớn. Token quản trị, ENA, cũng tiếp tục là một kênh đầu tư beta cao dành cho những nhà đầu tư muốn tận dụng đà tăng trưởng của giao thức.
Ethena mang đến một lựa chọn vô cùng đổi mới — có khả năng sinh lợi — thay thế cho các stablecoin truyền thống, nhưng nó đòi hỏi phải hiểu vững về rủi ro phái sinh. Bạn đang farm lợi suất từ USDe, hay đang đứng ngoài quan sát? Hãy cho chúng tôi biết trong phần bình luận.
#Ethena #USDe #DeFi
Ethena đã làm xáo trộn bức tranh DeFi với USDe — đồng đô la tổng hợp của mình. Khác với các stablecoin truyền thống được hậu thuẫn bằng tiền pháp định trong tài khoản ngân hàng, USDe dựa trên một chiến lược delta-hedging. Nó dùng các tài sản biến động như Ethereum, Bitcoin và Solana để hỗ trợ cho token, đồng thời mở các vị thế short perp trên sàn giao dịch để trung hòa biến động giá.
Kiến trúc độc đáo này làm được hai việc cực kỳ tốt. Thứ nhất, nó tránh được các rủi ro ngân hàng truyền thống. Thứ hai, nó tạo ra những mức lợi suất ấn tượng. Bằng cách kết hợp phần thưởng staking trên Ethereum với lãi suất tài trợ (funding rate) mà các nhà giao dịch long trả cho các vị thế short trong một thị trường tăng giá, người nắm giữ USDe đã đạt được lợi nhuận hai chữ số.
Tuy nhiên, cộng đồng crypto đang thảo luận tích cực về mặt trái: rủi ro của funding rate. Trong một thị trường gấu kéo dài, funding rate có thể chuyển sang âm. Điều này có nghĩa là Ethena sẽ phải trả tiền để duy trì các vị thế short của mình, có khả năng bào mòn dự trữ. Để đối phó, Ethena đã xây dựng một quỹ dự phòng vững chắc, nhưng cơ chế này vẫn giống như một bài kiểm tra sức chịu đựng chờ đợi trong một đợt suy thoái thị trường kéo dài.
Gần đây, Ethena đang mở rộng công dụng (utility) của mình với tốc độ nhanh chóng. Bằng việc bổ sung Solana làm tài sản dự phòng và tích hợp với các sàn giao dịch lớn như Binance để làm tài sản thế chấp, USDe đang tạo dấu ấn rất lớn. Token quản trị, ENA, cũng tiếp tục là một kênh đầu tư beta cao dành cho những nhà đầu tư muốn tận dụng đà tăng trưởng của giao thức.
Ethena mang đến một lựa chọn vô cùng đổi mới — có khả năng sinh lợi — thay thế cho các stablecoin truyền thống, nhưng nó đòi hỏi phải hiểu vững về rủi ro phái sinh. Bạn đang farm lợi suất từ USDe, hay đang đứng ngoài quan sát? Hãy cho chúng tôi biết trong phần bình luận.
#Ethena #USDe #DeFi