Đợt kéo tăng của BTC lần này thực sự vượt ngoài dự đoán của tôi. Dòng tiền ETF từ Phố Wall liên tục đổ vào, một vài công ty niêm yết cũng không ngừng gia tăng vị thế, cộng thêm việc “hướng gió” trong quản lý tại Washington rõ ràng đang ấm lên—một tổ hợp đòn bẩy trực tiếp châm ngòi cho thị trường. Bên bán khống bị dồn vào thế bí, nhiều vị thế buộc phải đóng (cắt lỗ/ép thanh lý), rồi ngược lại lại đẩy giá đi lên. Nhưng theo tôi, kiểu tăng trưởng theo cơ chế ép short như vậy trong ngắn hạn đã có phần quá nóng. Hiện giờ khắp nơi đều là những lời kêu gọi tăng giá; thậm chí cả những người trước đó còn đứng ngoài cũng vội vàng lao vào. Loại đồng thuận về tâm lý này thường báo hiệu rằng đỉnh ngắn hạn có lẽ không còn xa.

Tôi không phải là đang bi quan về xu hướng trung và dài hạn của BTC—việc thể chế hóa và tuân thủ quy định thực sự là lợi ích rất “có thật”. Nhưng khi giá đã tăng đến vị trí này, không ít thông tin tốt đã được thị trường định giá trước. Nếu sắp tới không có thêm dòng tiền vượt kỳ vọng hoặc bước đột phá chính sách, thì chỉ dựa vào tâm lý và việc short-cover (mua lại để đóng vị thế), e rằng khó duy trì được độ dốc (tốc độ tăng) như hiện tại. Tôi nghiêng về việc chờ một nhịp điều chỉnh đủ “đã” để lượng chốt lời có thể hoán đổi vị thế một cách trọn vẹn, rồi sau đó mới tính tiếp.

Ngoài ra, tôi cũng nhận thấy biến động của BTC đã tăng rõ rệt, còn định giá cho diễn biến ngắn hạn trên thị trường quyền chọn lại có xu hướng khá cực đoan. Điều này thường ngụ ý mức độ bất đồng rất lớn. Tôi không dự đoán chính xác các mốc giá, nhưng xét về mức “giá trị/hiệu quả” tại vị trí hiện tại thì đúng là không cao. Ngay cả khi sau đó xuất hiện chốt lời cũng không có gì bất ngờ. Tôi muốn giữ đạn, chờ cho đến khi tâm lý hạ nhiệt rồi mới hành động.

Dẫu sao, những “đại sóng” thực sự hiếm khi chỉ đi trong một ngày. Nhìn thì đợt tăng vọt này rất đã, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho tôi biết: trong những giai đoạn như vậy, người đuổi theo mua giá cao, cuối cùng phần lớn sẽ không được như ý.