$MORPHO Trong gần 6 giờ, giá tăng 11,91%, giá trị OI tăng 27,36%, tốc độ tăng vị thế nhanh gấp hơn hai lần so với giá; tuy nhiên, phí tài trợ vẫn chỉ ở mức +0,005% và cơ sở cũng chỉ +0,0176%.

Đây không phải là một cấu trúc có thể giải thích xong chỉ bằng cụm “làn sóng tân Long mới tham gia”. Dữ liệu Binance lúc 19:16 UTC cho thấy, trong 24 giờ qua, tổng giá trị giao dịch của MORPHO perpetual (hợp đồng vĩnh viễn) khoảng 47,7 triệu USDT, trong khi spot khoảng 7,57 triệu; perpetual chiếm vào khoảng gấp sáu lần. Hoạt động tham gia hợp đồng đang mở rộng, nhưng phía nắm Long không phải trả thêm một chi phí duy trì liên tục rõ rệt cho điều đó—điều này cho thấy định hướng không bị “một chiều” hóa giống như mức tăng OI.

Mâu thuẫn cốt lõi ở đây là: số người tham gia và quy mô hợp đồng có thể tăng nhanh, nhưng mức độ chen chúc (độ đông) chưa chắc tăng tương ứng. Nếu lấy tăng OI trực tiếp như một nhu cầu gia tăng cùng hướng, rất dễ bỏ sót phía còn lại đang phòng hộ và những bất đồng. Để thay đổi cách lý giải này, cần thấy phí tài trợ, cơ sở và OI cùng tiếp tục đi lên, hoặc là phần tỷ trọng giao dịch spot tăng lên đáng kể. #cấu trúc thị trường