$BTC $XRP $FF Thị trường Bitcoin có thể đang xuất hiện một tín hiệu cấu trúc đáng lo ngại: các hợp đồng chưa tất toán được định giá bằng USD tiếp tục tăng, nhưng lượng open interest (hợp đồng chưa tất toán) được định giá bằng BTC lại đang giảm. Điều này cho thấy trong khi nguồn vốn đòn bẩy đang mở rộng trên bề mặt, thì cấu trúc ký quỹ thực tế của các vị thế nắm giữ có thể đang suy yếu. Những dạng “phân kỳ” tương tự đã từng xuất hiện trước sự kiện FTX năm 2022: khi các vị thế đòn bẩy cao chất chồng, cuối cùng đã khuếch đại biến động của thị trường.

Hiện tại, BTC trong vùng 60.000–70.000 USD đang thu hút lượng lớn vị thế dùng đòn bẩy; chênh lệch giữa vị thế Long và Short đã trở nên rõ rệt hơn: Long khoảng 342.000 BTC, Short khoảng 233.000 BTC. Thời gian gần đây, việc các Short tập trung đóng vị thế đã thúc đẩy giá đi lên, nhưng đồng thời cũng làm tăng thêm mức độ “đông” của phe Long.

Điều này không có nghĩa là BTC chắc chắn sẽ giảm, nhưng khi đòn bẩy của phe Long tập trung quá mức và sự mất cân bằng vị thế ngày càng mở rộng, thì bất kỳ biến động bất ngờ nào cũng có thể kích hoạt một loạt lệnh đóng (liquidation) dây chuyền. Tiếp theo, open interest, tỷ lệ funding và mức độ lực hấp thụ của thị trường giao ngay (spot) sẽ là những yếu tố then chốt để đánh giá liệu rủi ro có tiếp tục tích tụ hay không.#标普500结束周线连涨 #美加贸易谈判破裂加拿大誓言反制 #Grayscale第五次修订ZECETF申请