#dusk $DUSK @Dusk Tôi đã nạp một số tài sản thử nghiệm lên Dusk Trade để xem thử việc vay bằng các loại tài sản thế chấp khác nhau sẽ như thế nào. Theo lẽ thường thì tài sản vẫn là tài sản, giá trị thế chấp hẳn phải giống nhau, nhưng kết quả lại hoàn toàn không phải vậy.
Trước tiên tôi nạp một số BTC gốc, rồi muốn xem có thể vay được bao nhiêu. Kết quả phát hiện hệ số thế chấp của BTC gốc thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của tôi. Nếu cùng một giá trị, nhưng dùng WBTC hoặc stablecoin làm thế chấp thì số tiền vay được lại nhiều hơn. Ban đầu tôi cứ nghĩ có chỗ nào tính sai.
Sau khi lật qua tài liệu thì tôi mới hiểu: Dusk Trade sử dụng các hệ số thế chấp độc lập cho từng loại tài sản. Ở nền tảng này, hệ số thế chấp của BTC gốc thận trọng hơn vì lịch sử giao dịch của nó trên Dusk Trade còn quá ngắn. WBTC và stablecoin thì đã có nhiều năm dữ liệu giao dịch trên các nền tảng DeFi khác nhau, nên mô hình rủi ro rõ ràng hơn. Còn BTC gốc ở bên này, nền tảng không có đủ dữ liệu lịch sử để định giá rủi ro thanh khoản.
Cũng giống như logic của một ngân hàng truyền thống. Nếu bạn mở tài khoản ở một ngân hàng từ mười năm trước, lịch sử tín dụng đầy đủ, thì khi thế chấp bất động sản bạn sẽ vay được nhiều hơn. Nhưng nếu bạn là khách hàng mới, bất động sản của công ty mới được ngân hàng đánh giá thì họ sẽ thận trọng hơn, hệ số thế chấp thấp hơn.
Điều này thực ra khá hợp lý đối với giai đoạn cho vay sớm của BTC gốc. Nền tảng cần dữ liệu thị trường thực để hiệu chỉnh rủi ro. Nhưng đồng thời, điều đó cũng có nghĩa là nếu bây giờ bạn khóa BTC gốc để vay, hiệu suất sử dụng vốn của bạn sẽ bị giảm đi một phần. Đến khi lượng giao dịch và lịch sử giao dịch của BTC gốc trên Dusk Trade đủ dài, hệ số thế chấp mới được điều chỉnh theo hướng tăng.
Tôi không thể xác minh liệu hệ số thế chấp cuối cùng có thực sự tăng theo thời gian hay không, cũng như không thể dự đoán việc điều chỉnh đó sẽ mất bao lâu. Hiện tại, các con số chỉ phản ánh mô hình rủi ro của nền tảng tại thời điểm này.
Còn một câu hỏi khác—nếu bạn là nhà đầu tư tổ chức, khi bạn khóa BTC gốc làm thế chấp để vay, thì thực chất bạn đang cược rằng: "Khi nền tảng tích lũy đủ lịch sử giao dịch, hệ số này sẽ được cải thiện". Nhưng nếu tốc độ cải thiện chậm, hoặc thậm chí không bao giờ thay đổi, thì hiệu suất sử dụng vốn bị khóa ở giai đoạn đầu sẽ không bao giờ phục hồi. Đây là một rủi ro rất thực đối với các tổ chức.
Trước tiên tôi nạp một số BTC gốc, rồi muốn xem có thể vay được bao nhiêu. Kết quả phát hiện hệ số thế chấp của BTC gốc thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của tôi. Nếu cùng một giá trị, nhưng dùng WBTC hoặc stablecoin làm thế chấp thì số tiền vay được lại nhiều hơn. Ban đầu tôi cứ nghĩ có chỗ nào tính sai.
Sau khi lật qua tài liệu thì tôi mới hiểu: Dusk Trade sử dụng các hệ số thế chấp độc lập cho từng loại tài sản. Ở nền tảng này, hệ số thế chấp của BTC gốc thận trọng hơn vì lịch sử giao dịch của nó trên Dusk Trade còn quá ngắn. WBTC và stablecoin thì đã có nhiều năm dữ liệu giao dịch trên các nền tảng DeFi khác nhau, nên mô hình rủi ro rõ ràng hơn. Còn BTC gốc ở bên này, nền tảng không có đủ dữ liệu lịch sử để định giá rủi ro thanh khoản.
Cũng giống như logic của một ngân hàng truyền thống. Nếu bạn mở tài khoản ở một ngân hàng từ mười năm trước, lịch sử tín dụng đầy đủ, thì khi thế chấp bất động sản bạn sẽ vay được nhiều hơn. Nhưng nếu bạn là khách hàng mới, bất động sản của công ty mới được ngân hàng đánh giá thì họ sẽ thận trọng hơn, hệ số thế chấp thấp hơn.
Điều này thực ra khá hợp lý đối với giai đoạn cho vay sớm của BTC gốc. Nền tảng cần dữ liệu thị trường thực để hiệu chỉnh rủi ro. Nhưng đồng thời, điều đó cũng có nghĩa là nếu bây giờ bạn khóa BTC gốc để vay, hiệu suất sử dụng vốn của bạn sẽ bị giảm đi một phần. Đến khi lượng giao dịch và lịch sử giao dịch của BTC gốc trên Dusk Trade đủ dài, hệ số thế chấp mới được điều chỉnh theo hướng tăng.
Tôi không thể xác minh liệu hệ số thế chấp cuối cùng có thực sự tăng theo thời gian hay không, cũng như không thể dự đoán việc điều chỉnh đó sẽ mất bao lâu. Hiện tại, các con số chỉ phản ánh mô hình rủi ro của nền tảng tại thời điểm này.
Còn một câu hỏi khác—nếu bạn là nhà đầu tư tổ chức, khi bạn khóa BTC gốc làm thế chấp để vay, thì thực chất bạn đang cược rằng: "Khi nền tảng tích lũy đủ lịch sử giao dịch, hệ số này sẽ được cải thiện". Nhưng nếu tốc độ cải thiện chậm, hoặc thậm chí không bao giờ thay đổi, thì hiệu suất sử dụng vốn bị khóa ở giai đoạn đầu sẽ không bao giờ phục hồi. Đây là một rủi ro rất thực đối với các tổ chức.
