#termmax
btc zoii ngày 5
Ai đã từng cố gắng lên kế hoạch xoay quanh lợi suất DeFi đều biết phần khó chịu không nằm ở con số, mà nằm ở độ biến thiên. Một vault trả 12% vào tháng 1 và 6% vào tháng 3 chưa chắc đã làm gì sai, nhưng nó khiến bảng tính của bạn bị vô dụng hai lần. Các nghĩa vụ thực tế không tự điều chỉnh lại giá để khớp. Tiền thuê theo hợp đồng, mọi khoản đăng ký theo tháng—tất cả những gì bạn đã cam kết đều dựa trên một con số bạn đã ghi lại vào một thời điểm nào đó và kỳ vọng sẽ giữ nguyên. Thế là bạn phải tính toán lại đi tính toán lại cùng một kế hoạch, và việc “tính toán lại” đó mới là chi phí thực sự, chứ không phải APY thấp hơn.
TermMax giải quyết vấn đề này bằng cách cố định lãi suất tại thời điểm vào lệnh. Khi bạn cho vay, bạn nhận được FT—về mặt cấu trúc, đó là một công cụ zero-coupon: bạn biết số tiền và bạn biết ngày nó được thanh toán. Nên nói rõ điều đó mang lại và không mang lại gì, bởi tôi đã từng thấy nó được mô tả là “thu nhập mang tính dự đoán”, nhưng nói như vậy thì chưa hẳn đúng. FT không trả cho bạn theo từng chặng trong suốt thời gian. Nó chỉ trả một lần khi đáo hạn. Nếu thứ bạn thực sự muốn là dòng tiền định kỳ giống như vậy, bạn phải xây dựng nó theo cách mà các bàn giao dịch thu nhập cố định luôn làm: dàn kỳ hạn—xếp chồng các đợt đáo hạn khác nhau để các khoản chi trả rơi vào nhiều mốc thời gian khác nhau, thay vì dồn hết vào một ngày. Đó là quyết định danh mục đầu tư, không phải tính năng của giao thức, và cũng là phần mà hầu hết các lời giải thích bỏ qua.
Phần còn lại là: Điều gì xảy ra với phần vốn chưa được khớp. Với đa số thiết kế lãi suất cố định, việc cam kết một mức lãi suất đồng nghĩa với việc phải chờ đối tác, trong lúc chờ thì bạn chịu chi phí cơ hội. TermMax chuyển phần vốn của lệnh giới hạn chưa được lấp đầy sang bất kỳ nguồn lợi suất Base nào mà curator đã chọn—một market Aave hay một vault ERC 4626—để giai đoạn chờ có sinh lời thay vì trôi qua vô ích. Tôi không nghĩ đây là “tính năng Deadline”, nhưng nó loại bỏ phản đối thực tiễn lớn nhất khi sử dụng cho vay lãi suất cố định nói chung: bạn phải trả giá cho sự chắc chắn hai lần—một lần qua lãi suất thấp hơn, và một lần nữa trong thời gian vốn nhàn rỗi.
Tất cả những điều này không làm lợi suất trở nên “dự đoán được” theo nghĩa mà mọi người thường muốn nói. Nó làm cho một con số trở nên dự đoán được vào một ngày nhất định, cho phần mà bạn đã cam kết.
@TermMax #TermMax
btc zoii ngày 5
Ai đã từng cố gắng lên kế hoạch xoay quanh lợi suất DeFi đều biết phần khó chịu không nằm ở con số, mà nằm ở độ biến thiên. Một vault trả 12% vào tháng 1 và 6% vào tháng 3 chưa chắc đã làm gì sai, nhưng nó khiến bảng tính của bạn bị vô dụng hai lần. Các nghĩa vụ thực tế không tự điều chỉnh lại giá để khớp. Tiền thuê theo hợp đồng, mọi khoản đăng ký theo tháng—tất cả những gì bạn đã cam kết đều dựa trên một con số bạn đã ghi lại vào một thời điểm nào đó và kỳ vọng sẽ giữ nguyên. Thế là bạn phải tính toán lại đi tính toán lại cùng một kế hoạch, và việc “tính toán lại” đó mới là chi phí thực sự, chứ không phải APY thấp hơn.
TermMax giải quyết vấn đề này bằng cách cố định lãi suất tại thời điểm vào lệnh. Khi bạn cho vay, bạn nhận được FT—về mặt cấu trúc, đó là một công cụ zero-coupon: bạn biết số tiền và bạn biết ngày nó được thanh toán. Nên nói rõ điều đó mang lại và không mang lại gì, bởi tôi đã từng thấy nó được mô tả là “thu nhập mang tính dự đoán”, nhưng nói như vậy thì chưa hẳn đúng. FT không trả cho bạn theo từng chặng trong suốt thời gian. Nó chỉ trả một lần khi đáo hạn. Nếu thứ bạn thực sự muốn là dòng tiền định kỳ giống như vậy, bạn phải xây dựng nó theo cách mà các bàn giao dịch thu nhập cố định luôn làm: dàn kỳ hạn—xếp chồng các đợt đáo hạn khác nhau để các khoản chi trả rơi vào nhiều mốc thời gian khác nhau, thay vì dồn hết vào một ngày. Đó là quyết định danh mục đầu tư, không phải tính năng của giao thức, và cũng là phần mà hầu hết các lời giải thích bỏ qua.
Phần còn lại là: Điều gì xảy ra với phần vốn chưa được khớp. Với đa số thiết kế lãi suất cố định, việc cam kết một mức lãi suất đồng nghĩa với việc phải chờ đối tác, trong lúc chờ thì bạn chịu chi phí cơ hội. TermMax chuyển phần vốn của lệnh giới hạn chưa được lấp đầy sang bất kỳ nguồn lợi suất Base nào mà curator đã chọn—một market Aave hay một vault ERC 4626—để giai đoạn chờ có sinh lời thay vì trôi qua vô ích. Tôi không nghĩ đây là “tính năng Deadline”, nhưng nó loại bỏ phản đối thực tiễn lớn nhất khi sử dụng cho vay lãi suất cố định nói chung: bạn phải trả giá cho sự chắc chắn hai lần—một lần qua lãi suất thấp hơn, và một lần nữa trong thời gian vốn nhàn rỗi.
Tất cả những điều này không làm lợi suất trở nên “dự đoán được” theo nghĩa mà mọi người thường muốn nói. Nó làm cho một con số trở nên dự đoán được vào một ngày nhất định, cho phần mà bạn đã cam kết.
@TermMax #TermMax
