#termmax 花 200 USDC mua TermMax hợp đồng XT của kỳ hạn thị trường 60 ngày trước đó, thuần túy để tìm hiểu mỗi ngày cái này giảm giá như thế nào. Khi mở vị thế, giá XT là 0.041; đến ngày thứ 5 thì còn 0.037 — trong bốn ngày đã bốc hơi 9.7%. Tốc độ suy giảm này còn trực tiếp hơn cả dự đoán của tôi.
XT là phần giá trị thời gian của một khoản nợ bị tách ra. Người vay thế chấp tài sản để đúc FT và XT, rồi bán FT chiết khấu lấy tiền mặt, XT chảy ra thị trường thứ cấp. 1 phần FT cộng 1 phần XT bằng 1 đơn vị nợ, sổ sách mãi luôn cân bằng. Đến thời điểm đáo hạn, FT được thanh toán theo mệnh giá, còn XT về 0 — không có ngoại lệ, và cũng không cần ai “làm ác” cả.
Logic mua XT khá giống YT của Pendle: dùng một khoản vốn nhỏ để khuấy động một exposure danh nghĩa rất lớn, lợi nhuận đến từ phần lợi nhuận mà dòng lợi suất thả nổi của lớp nền vượt được đầu cố định. Tôi bỏ 200 đô này cho exposure danh nghĩa cỡ khoảng 4,800, hệ số đòn bẩy hơn 20 lần—nhìn trên sổ sách thì đúng là rất kích thích.$SPCXB
Nhưng chiều ngược lại cũng nhanh như vậy. Chỉ cần trước khi đáo hạn, lãi suất thả nổi nền tảng luôn thấp hơn lãi suất cố định ẩn mà tôi mua vào, thì XT sẽ là một tờ giấy “chắc chắn về 0”. Tôi đã tính điểm hoà vốn: đầu thả nổi phải trung bình cao hơn 6.4% thì tôi mới không lỗ; còn hiện tại là 5.1%, tức là ngay từ lúc tôi vào lệnh đã bước vào ngược gió.
Kết quả là tôi coi khoản tiền này như học phí chứ không phải vị thế. XT không phải loại để mua rồi để đó—nó đòi hỏi bạn phải có nhận định rõ ràng về lãi suất thả nổi, và sẵn sàng theo dõi thời gian đếm ngược đến ngày đáo hạn. Muốn kiếm lợi suất cố định thì nên mua FT; hai hướng này hoàn toàn trái ngược nhau, nhưng trên giao diện lại chỉ cách nhau một nút.
#TermMax @TermMax $SNDKB