#termmax DeFi đến nay vẫn còn thiếu một thứ cơ bản nhất: đường cong lợi suất.
Aave chỉ có một lãi suất tức thời, biến động lên xuống theo lãi suất vay mượn, không có sự khác biệt giữa "3 tháng" và "1 năm". Tất cả mọi người dùng chung một mức giá, vì vậy không ai cần phải phán đoán về tương lai. TermMax khi mở từng thị trường sẽ cố định một ngày đáo hạn. Các ngày đáo hạn khác nhau cho cùng một loại tài sản thế chấp được xếp cạnh nhau, và lần đầu tiên trên chuỗi xuất hiện hình dạng của một đường cong—đầu ngắn cao bao nhiêu, đầu dài cao bao nhiêu, đoạn giữa dốc hay thoải như thế nào—những thứ này trở thành thông tin đọc được.
Nhưng để đường cong có ý nghĩa, điều kiện tiên quyết là mỗi ngày đáo hạn phải có đủ chiều sâu. Đây là nghi vấn lớn nhất của tôi ở giai đoạn hiện tại: càng có nhiều ngày đáo hạn, thanh khoản càng bị cắt mỏng manh. Mười thị trường, mỗi thị trường một con số 10 triệu, và một thị trường duy nhất có 100 triệu thì TVL nhìn bề ngoài là như nhau, nhưng tính khả dụng lại khác rất xa. Trường hợp đầu, lãi suất ngụ ý chỉ cần một lệnh cỡ trung bình đã có thể làm lệch đi, không thể được bất kỳ ai trích dẫn.
Vì vậy, nhịp độ mở rộng đáng để theo dõi hơn cả con số TVL. Lộ trình lý tưởng là trước tiên làm dày một vài kỳ hạn tiêu chuẩn, để lãi suất ngụ ý của FT có thể được xem như một mức giá tham chiếu; thay vì vội vàng bao phủ thêm nhiều chain và nhiều loại tài sản thế chấp hơn, rồi trải mỏng chiều sâu ra. Việc liên tục cuộn theo kỳ đáo hạn cũng là mặt trái của cùng một vấn đề: ngày đáo hạn quá tập trung đồng nghĩa với áp lực gia hạn dồn lại, khiến lãi suất trong vài ngày đó bị bóp méo bởi cung-cầu tạm thời, và đường cong sẽ bị méo.
$SPCXB
@TermMax Hiện đã phủ mười chain EVM, cái tôi muốn xem không phải là chain thứ mười một, mà là liệu chiều sâu của các kỳ hạn chủ lực trong quý này có dày lên hay không, và các thị trường mới có đang lặp lại việc sử dụng cùng một nhóm ngày đáo hạn tiêu chuẩn hay không.$SNDKB
Nếu #TermMax cuối cùng có thể ổn định xuất ra một đường cong lãi suất cố định trên chuỗi mà mọi người có thể trích dẫn, thì giá trị của nó sẽ vượt ra ngoài một giao thức vay mượn, trở thành hạ tầng định giá. Nếu không làm được, thì chỉ là một đống các hồ nhỏ không thông nhau.
#TermMax @TermMax