Trước đây tôi quản lý vốn on-chain khá thô bạo: tiền để bắt đáy thì tôi giữ ở stablecoin, tiền tạm thời chưa dùng thì tìm một pool có lợi suất cao hơn một chút, đến lúc thật sự cần dùng thì mới rút ra hết.
Sau này tôi phát hiện vấn đề lớn nhất không phải là lợi suất thấp, mà là tất cả tiền đều bị trộn lẫn vào nhau. 5000U dự định dùng vào tuần tới và 5000U nửa năm nữa mới động đến, rõ ràng mục đích hoàn toàn khác nhau, nhưng tôi lại thường để chúng ở cùng một chỗ và hưởng cùng một APY.
Gần đây nhìn @TermMax , tôi ngược lại bắt đầu thấy rằng điều phù hợp nhất mà sản phẩm kỳ hạn cố định có thể làm là “phân tầng” vốn.
Ví dụ, giữ một phần USDC để sẵn sàng ứng phó với biến động thị trường, phần này không theo đuổi lợi nhuận, ưu tiên thanh khoản; một phần khác chắc chắn sẽ không dùng trong ba tháng, vậy có thể ghép với kỳ hạn tương ứng; còn vốn dài hạn hơn thì cân nhắc kỳ hạn dài hơn và lợi nhuận cao hơn. Như vậy không phải đi tìm một pool có thể chứa tất cả tiền, mà là để từng phần tiền làm những việc khác nhau.
Điều này thực ra khác khá xa với tư duy chỉ đơn thuần chạy theo APY cao. Trước đây, khi thấy một pool có lợi suất tăng từ 5% lên 10%, phản ứng đầu tiên có thể là chuyển tiền sang đó. Bây giờ tôi sẽ muốn tự hỏi trước: khoản tiền này khi nào cần dùng? Nếu hai tuần nữa có thể đem đi tăng vị thế, thì lợi suất 90 ngày dù cao đến đâu cũng chẳng có ý nghĩa gì với tôi.
Vì vậy tôi nghĩ điều mà các thị trường kỳ hạn cố định như @TermMax thực sự thay đổi, có lẽ không chỉ là lãi suất, mà là phương thức quản lý vốn. Một khi kỳ hạn đã rõ ràng, nhiệm vụ của mỗi khoản tiền cũng rõ ràng theo. Vốn ngắn hạn phụ trách thanh khoản, vốn trung hạn phụ trách lợi nhuận chắc chắn, còn vốn dài hạn thì đi gánh chi phí cơ hội trong thời gian dài hơn.
Tất nhiên, cách chơi này cũng không phải cứ chia tiền càng vụn càng tốt. Nếu phán đoán kỳ hạn sai, giữa chừng đột nhiên cần vốn, thoát sớm vẫn có thể đối mặt với chiết khấu và vấn đề thanh khoản. Vì vậy quan trọng nhất vẫn là phải biết trước khi nào mình cần khoản tiền đó, rồi mới quyết định nó nên đi đâu.
Trước đây chơi DeFi tôi luôn nghĩ về một câu hỏi: tiền của tôi còn kiếm thêm được mấy điểm?
Giờ tôi nghĩ còn nên hỏi thêm một câu:
Khoản tiền này rốt cuộc tiếp theo sẽ dùng để làm gì?
Nếu ngay cả mục đích và thời gian còn chưa nghĩ rõ, thì APY dù cao đến đâu cũng có lẽ chỉ là nhét tất cả vốn vào cùng một cái rổ.
#TermMax
Sau này tôi phát hiện vấn đề lớn nhất không phải là lợi suất thấp, mà là tất cả tiền đều bị trộn lẫn vào nhau. 5000U dự định dùng vào tuần tới và 5000U nửa năm nữa mới động đến, rõ ràng mục đích hoàn toàn khác nhau, nhưng tôi lại thường để chúng ở cùng một chỗ và hưởng cùng một APY.
Gần đây nhìn @TermMax , tôi ngược lại bắt đầu thấy rằng điều phù hợp nhất mà sản phẩm kỳ hạn cố định có thể làm là “phân tầng” vốn.
Ví dụ, giữ một phần USDC để sẵn sàng ứng phó với biến động thị trường, phần này không theo đuổi lợi nhuận, ưu tiên thanh khoản; một phần khác chắc chắn sẽ không dùng trong ba tháng, vậy có thể ghép với kỳ hạn tương ứng; còn vốn dài hạn hơn thì cân nhắc kỳ hạn dài hơn và lợi nhuận cao hơn. Như vậy không phải đi tìm một pool có thể chứa tất cả tiền, mà là để từng phần tiền làm những việc khác nhau.
Điều này thực ra khác khá xa với tư duy chỉ đơn thuần chạy theo APY cao. Trước đây, khi thấy một pool có lợi suất tăng từ 5% lên 10%, phản ứng đầu tiên có thể là chuyển tiền sang đó. Bây giờ tôi sẽ muốn tự hỏi trước: khoản tiền này khi nào cần dùng? Nếu hai tuần nữa có thể đem đi tăng vị thế, thì lợi suất 90 ngày dù cao đến đâu cũng chẳng có ý nghĩa gì với tôi.
Vì vậy tôi nghĩ điều mà các thị trường kỳ hạn cố định như @TermMax thực sự thay đổi, có lẽ không chỉ là lãi suất, mà là phương thức quản lý vốn. Một khi kỳ hạn đã rõ ràng, nhiệm vụ của mỗi khoản tiền cũng rõ ràng theo. Vốn ngắn hạn phụ trách thanh khoản, vốn trung hạn phụ trách lợi nhuận chắc chắn, còn vốn dài hạn thì đi gánh chi phí cơ hội trong thời gian dài hơn.
Tất nhiên, cách chơi này cũng không phải cứ chia tiền càng vụn càng tốt. Nếu phán đoán kỳ hạn sai, giữa chừng đột nhiên cần vốn, thoát sớm vẫn có thể đối mặt với chiết khấu và vấn đề thanh khoản. Vì vậy quan trọng nhất vẫn là phải biết trước khi nào mình cần khoản tiền đó, rồi mới quyết định nó nên đi đâu.
Trước đây chơi DeFi tôi luôn nghĩ về một câu hỏi: tiền của tôi còn kiếm thêm được mấy điểm?
Giờ tôi nghĩ còn nên hỏi thêm một câu:
Khoản tiền này rốt cuộc tiếp theo sẽ dùng để làm gì?
Nếu ngay cả mục đích và thời gian còn chưa nghĩ rõ, thì APY dù cao đến đâu cũng có lẽ chỉ là nhét tất cả vốn vào cùng một cái rổ.
#TermMax
