#termmax @TermMax Một nhà quản lý quỹ phòng hộ sẽ không ký duyệt việc chuyển tài sản doanh nghiệp để “gửi” vào một ví được bảo đảm bằng duy nhất một khóa riêng, dù lãi suất cố định có trông hấp dẫn đến đâu. Đó là bức tường mà phần lớn các nền tảng cho vay DeFi gặp phải ngay lúc chúng cố gắng tiếp cận tiền của tổ chức. Và đó cũng là bức tường mà TermMax—một giao thức cho vay lãi suất cố định và giao dịch quyền chọn—đã xây dựng một sản phẩm riêng để vượt qua: Term Structure Institutional, hay TSI.
TSI là một nền tảng cho vay và đi vay lãi suất cố định được thiết kế riêng cho các tổ chức, và mô hình quản lý tài sản (custody) chính là phần thực sự quan trọng ở đây. Nền tảng này chạy trên các ví tính toán đa bên (multi-party computation) của Fireblocks với cơ chế chữ ký 2-trên-2, nghĩa là không một bên nào—không phải TermMax và cũng không chỉ riêng tổ chức—có thể tự ý chuyển tiền. Đây là một tư thế bảo mật khác biệt một cách đáng kể so với một giao diện DeFi thông thường, vốn thường yêu cầu người dùng kết nối ví trình duyệt.
TSI cũng chia thành hai chế độ vận hành tùy theo thực tế một tổ chức cần gì. Indication Mode cho phép các đối tác đã thỏa thuận sẵn thanh toán song phương với các điều khoản linh hoạt và được đàm phán, gần với cách các sàn OTC (giao dịch phi tập trung) vẫn vận hành. DeFi Mode sẽ ghép các tổ chức được xác minh qua KYC ẩn danh thông qua cơ chế thanh toán hợp đồng thông minh tự động, được bảo đảm bằng đầy đủ tài sản thế chấp (fully collateralized); sổ lệnh theo thời gian thực đảm nhiệm việc xác lập giá trong cả hai trường hợp.
Tôi không nghĩ việc này tự thân có thể thu hẹp hoàn toàn “khoảng cách” với các tổ chức, và tôi cũng nghi ngờ TermMax tin rằng điều đó sẽ xảy ra, nhất là khi TSI được giới hạn một cách chủ ý như một sản phẩm dành riêng cho người dùng đủ điều kiện (qualified-access) chứ không phải chỉ là một “lớp” tổ chức đơn giản gắn lên ứng dụng dành cho bán lẻ. Sự chắc chắn về lãi suất cố định và việc quản lý tài sản bằng MPC giải quyết hai vấn đề thực sự, nhưng vốn của tổ chức chuyển động chậm vì nhiều lý do vượt ra ngoài công nghệ—bao gồm các ủy ban quản trị rủi ro nội bộ, yêu cầu tuân thủ theo từng khu vực pháp lý, và sự dè dặt về danh tiếng đối với bất cứ thứ gì được gắn nhãn là DeFi. TSI giúp loại bỏ một số phản đối hợp lý. Nhưng nó không xóa đi nhịp độ chậm hơn và thận trọng hơn theo cách mà các tổ chức thật sự ra quyết định; khoảng cách đó nhiều khả năng sẽ mất nhiều thời gian hơn để lấp đầy so với khoảng thời gian cần cho phần kỹ thuật.
$BEAT
TSI là một nền tảng cho vay và đi vay lãi suất cố định được thiết kế riêng cho các tổ chức, và mô hình quản lý tài sản (custody) chính là phần thực sự quan trọng ở đây. Nền tảng này chạy trên các ví tính toán đa bên (multi-party computation) của Fireblocks với cơ chế chữ ký 2-trên-2, nghĩa là không một bên nào—không phải TermMax và cũng không chỉ riêng tổ chức—có thể tự ý chuyển tiền. Đây là một tư thế bảo mật khác biệt một cách đáng kể so với một giao diện DeFi thông thường, vốn thường yêu cầu người dùng kết nối ví trình duyệt.
TSI cũng chia thành hai chế độ vận hành tùy theo thực tế một tổ chức cần gì. Indication Mode cho phép các đối tác đã thỏa thuận sẵn thanh toán song phương với các điều khoản linh hoạt và được đàm phán, gần với cách các sàn OTC (giao dịch phi tập trung) vẫn vận hành. DeFi Mode sẽ ghép các tổ chức được xác minh qua KYC ẩn danh thông qua cơ chế thanh toán hợp đồng thông minh tự động, được bảo đảm bằng đầy đủ tài sản thế chấp (fully collateralized); sổ lệnh theo thời gian thực đảm nhiệm việc xác lập giá trong cả hai trường hợp.
Tôi không nghĩ việc này tự thân có thể thu hẹp hoàn toàn “khoảng cách” với các tổ chức, và tôi cũng nghi ngờ TermMax tin rằng điều đó sẽ xảy ra, nhất là khi TSI được giới hạn một cách chủ ý như một sản phẩm dành riêng cho người dùng đủ điều kiện (qualified-access) chứ không phải chỉ là một “lớp” tổ chức đơn giản gắn lên ứng dụng dành cho bán lẻ. Sự chắc chắn về lãi suất cố định và việc quản lý tài sản bằng MPC giải quyết hai vấn đề thực sự, nhưng vốn của tổ chức chuyển động chậm vì nhiều lý do vượt ra ngoài công nghệ—bao gồm các ủy ban quản trị rủi ro nội bộ, yêu cầu tuân thủ theo từng khu vực pháp lý, và sự dè dặt về danh tiếng đối với bất cứ thứ gì được gắn nhãn là DeFi. TSI giúp loại bỏ một số phản đối hợp lý. Nhưng nó không xóa đi nhịp độ chậm hơn và thận trọng hơn theo cách mà các tổ chức thật sự ra quyết định; khoảng cách đó nhiều khả năng sẽ mất nhiều thời gian hơn để lấp đầy so với khoảng thời gian cần cho phần kỹ thuật.
$BEAT
