#termmax 相比于 8 月 25 日 TGE 当天能把热度拉多高，我更想看的是 8 月 26 日奖励兑现后，还有多少地址会继续留在 @TermMax 。
目前的账面数据的确亮眼：TVL 冲破 9000 万美元，注册钱包突破 150 万，日活也达到了 9 万。但把这些数字拆开看，9 万日活仅仅占了总注册量的 6% 上下。这极其刺眼的比率，暴露出一个严肃的运营命题：庞大基数里绝大多数的钱包，到底算产品的真实用户，还是做完任务就再也不回头的过客？
不可否认，协议过去的活动拉力极强。RLUSD 存款池砸出 500 万 TMX 补贴，Venus 联动给到 120 倍 XP 杠杆，币安钱包连送 20 万 XP，临近 TGE 又追加 200 万 TMX 的 Booster Campaign。这套高强度连招把用户推着完成连钱包、存资金、频繁借贷和打卡，RLUSD 金库两天被冲进 2000 万美元，充分验证了买量引擎的吞吐效率。
问题在于，当高补贴的激素褪去，留存率能否经得住拷问？真正值得持续追踪的，是活动结束 7 天乃至 30 天后，盘面上还能沉淀下多少存款，又有多少地址不是为了 XP、AP、MP 积分而在主动使用产品。$BTC
如果补贴停掉后资金依然稳固，那这套增长才算成功将流量转化为了协议资产；反之，若每次都要靠更大的奖励池来把人唤醒，150 万注册量不过是昂贵的获客成绩。TGE 之后，TermMax 最需要证明的，不是还能拉来多少新钱包，而是旧钱包凭什么不走。
目前的账面数据的确亮眼：TVL 冲破 9000 万美元，注册钱包突破 150 万，日活也达到了 9 万。但把这些数字拆开看，9 万日活仅仅占了总注册量的 6% 上下。这极其刺眼的比率，暴露出一个严肃的运营命题：庞大基数里绝大多数的钱包，到底算产品的真实用户，还是做完任务就再也不回头的过客？
不可否认，协议过去的活动拉力极强。RLUSD 存款池砸出 500 万 TMX 补贴，Venus 联动给到 120 倍 XP 杠杆，币安钱包连送 20 万 XP，临近 TGE 又追加 200 万 TMX 的 Booster Campaign。这套高强度连招把用户推着完成连钱包、存资金、频繁借贷和打卡，RLUSD 金库两天被冲进 2000 万美元，充分验证了买量引擎的吞吐效率。
问题在于，当高补贴的激素褪去，留存率能否经得住拷问？真正值得持续追踪的，是活动结束 7 天乃至 30 天后，盘面上还能沉淀下多少存款，又有多少地址不是为了 XP、AP、MP 积分而在主动使用产品。$BTC
如果补贴停掉后资金依然稳固，那这套增长才算成功将流量转化为了协议资产；反之，若每次都要靠更大的奖励池来把人唤醒，150 万注册量不过是昂贵的获客成绩。TGE 之后，TermMax 最需要证明的，不是还能拉来多少新钱包，而是旧钱包凭什么不走。