Theo Goldman Sachs, các quỹ phòng hộ đã chịu thua lỗ đáng kể khi đợt tăng giá do AI dẫn dắt bắt đầu chững lại trong tháng 7. Ngân hàng cho biết đợt điều chỉnh ở các cổ phiếu liên quan đến AI đã buộc các nhà quản lý phải giải bớt một phần các vị thế lớn của họ, dẫn đến một trong những giai đoạn giải tỏa (de-grossing) mạnh mẽ nhất trong 10 năm qua.

Ngân hàng cho biết: “Danh sách VIP các quỹ phòng hộ với những vị thế mua dài phổ biến nhất đã ghi nhận hiệu suất kém nhất trong 1 tháng so với S&P 500 trong hơn 20 năm lịch sử, và tháng 7 đánh dấu một trong những giai đoạn giải tỏa quỹ phòng hộ (hedge fund de-grossing) quyết liệt nhất trong thập kỷ qua.”

Hiện tại, các quỹ phòng hộ đang rút lui nhanh khỏi các cổ phiếu AI, theo ngân hàng.

Các quỹ phòng hộ đã mất hơn 3% lợi nhuận trong tháng 7

Goldman cho rằng hiệu quả hoạt động của các quỹ phòng hộ, đòn bẩy và các vị thế mua ròng chủ chốt đã thay đổi đáng kể khi dòng giao dịch AI đổi hướng. Dữ liệu từ khắp Phố Wall cũng ủng hộ giai đoạn hạ nhiệt này.

Tương tự, JPMorgan vào đầu tháng 8 cho rằng các đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ đã xóa sạch 3% lợi nhuận của các quỹ phòng hộ trong tháng 7.

Theo các nhà phân tích của họ, các nhà quản lý quỹ đã bị mắc kẹt trong các vị thế công nghệ quá đông người tham gia, tạo ra một nút thắt khiến các nhà đầu cơ không thể rút tiền trước khi lợi nhuận của họ biến mất.

Tuy nhiên, đợt suy giảm này trong mùa hè có thể thực sự là một phần của mô hình mùa vụ có thể dự đoán. JPMorgan lưu ý rằng từ năm 2018, các quỹ phòng hộ thường bán tháo các vị thế cổ phiếu không có lợi nhuận trong tháng 7. Do đó, ngân hàng gợi ý rằng các nhà giao dịch hoàn toàn có thể mua lại cổ phiếu công nghệ vào tháng 9, khi các nhà quản lý thường cắt giảm giao dịch vào giữa mùa hè, rồi quay trở lại thị trường trong những tháng tiếp theo.

Năm nay, khi giao dịch AI bắt đầu mất đà, các nhà phân tích vẫn lạc quan về hiệu quả của giao dịch AI và hoạt động của các quỹ phòng hộ. Đầu cuối tháng 7, Vincent Lin, đồng trưởng bộ phận Prime Insights and Analytics tại Global Banking & Markets, thậm chí còn nhận xét rằng các quỹ phòng hộ vẫn cam kết sâu sắc với công nghệ AI.

Lúc đó, ông giải thích rằng làn sóng bán cổ phiếu công nghệ mang tính lịch sử trông giống một đợt điều chỉnh thị trường lành mạnh hơn giữa bối cảnh biến động cao, chứ không phải là sự suy giảm niềm tin vào AI. Tuy nhiên, khi các nhà giao dịch hiện đang rời xa AI, vẫn chưa rõ liệu nhà đầu tư có còn lạc quan về cổ phiếu công nghệ hay không.

Đầu năm nay, cuộc chiến ở Iran đã kích hoạt một tháng 3 đầy khó khăn cho các quỹ phòng hộ. Dù vậy, các quỹ đã nhanh chóng phục hồi nhờ đợt tăng mạnh cổ phiếu chip do Samsung, AMD và SK Hynix dẫn dắt.

Cơn sốt AI đã đóng góp đáng kể vào hiệu quả hoạt động quá tích cực của các quỹ phòng hộ trong Q2

Chủ yếu, cơn cuồng cổ phiếu AI đã thúc đẩy hiệu quả hoạt động của các quỹ phòng hộ trong quý 2, kéo hoạt động đổ dồn của nhà đầu tư lên mức cao kỷ lục. Theo Goldman, cổ phiếu công nghệ đã chiếm 14 trong số 20 vị trí trong nhóm “được yêu thích” tăng trưởng nhanh nhất trên Phố Wall. 

Nhìn chung, theo công ty cung cấp dữ liệu HFR, hiệu quả đầu tư mạnh mẽ đã giúp đẩy tổng tài sản của toàn ngành tăng thêm 409 tỷ USD, đưa tổng cộng lên 5,6 nghìn tỷ USD trong quý. Đồng thời, nó cũng cho thấy các chiến lược vĩ mô—nơi các quỹ phòng hộ đặt cược đầu tư gắn với các chỉ báo như tăng trưởng và lạm phát—đã vươn lên đứng đầu như kiểu quỹ phòng hộ được săn đón nhất trong năm nay.

Nhắc lại thành tích ấn tượng thời gian đó, Shenan Dhanani, đồng CEO của Trium Capital, cho biết điều này có thể là một “thời kỳ hoàng kim” đối với các quỹ. 

Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động của các quỹ phòng hộ kể từ đó đã giảm khỏi những đỉnh cao đó, dù các quỹ vẫn hoạt động tốt hơn mức trung bình thông thường của họ.

Việc danh mục của các quỹ phòng hộ tập trung vào các công ty liên quan đến AI cũng khiến đợt đảo chiều trong tháng 7 trở nên đau đớn hơn. Các cổ phiếu gắn với bán dẫn, điện toán đám mây và hạ tầng AI đã thu hút nhu cầu thể chế đáng kể trong giai đoạn thị trường phục hồi, khiến nhiều nhà quản lý bị phơi bày trước cùng một nhóm giao dịch.

Khi đà tăng suy yếu, việc nắm giữ quá đông vị thế đã khuếch đại thua lỗ khi các nhà đầu tư đồng loạt vội giảm mức độ tiếp xúc. Điều này cho thấy đợt bán tháo tháng 7 không nhất thiết là sự từ chối trí tuệ nhân tạo như một chủ đề đầu tư, mà là cảnh báo rằng định giá và vị thế đã bị kéo giãn quá mức.

“Bất chấp sự biến động, các quỹ phòng hộ phòng thủ/cổ phiếu Mỹ theo hướng long/short đã thu về 10% tính đến giữa tháng 8,” Goldman cho biết.

Nếu các quỹ phòng hộ quay trở lại các cổ phiếu công nghệ vào tháng 9, đợt điều chỉnh rút lui mới nhất có thể chỉ là một sự sắp xếp lại vị thế trong mùa hè.

Tuy nhiên, sự suy yếu tiếp diễn của nhóm cổ phiếu liên quan đến AI có thể buộc các nhà quản lý phải đánh giá lại các vị thế đã giúp tạo nên những khoản tăng mạnh trước đó trong năm nay.

Đừng chỉ đọc tin tức về crypto. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Miễn phí.