$BTC sắp phá vỡ mốc 80000 rồi. Nhu cầu vay mượn trên thị trường chắc chắn sẽ còn tiếp tục được khuếch đại hơn nữa. Và đúng tại thời điểm này, #termmax vào thứ Ba tuần tới sắp diễn ra TGE; một bộ cơ chế vay mượn lãi suất cố định hoàn toàn mới sẽ chính thức được đưa ra kiểm nghiệm trong môi trường thị trường thực.

Ban đầu khi mới tiếp xúc với @TermMax , phản ứng đầu tiên của tôi chỉ là nghĩ đây là một sản phẩm vay mượn lãi suất cố định. Nhưng nói thật thì, những thay đổi được thực hiện ở tầng kiến trúc bên dưới—phần lớn mọi người sẽ trực tiếp bỏ qua. Nó thực sự không phải chỉ đơn giản là khoác thêm lớp lãi suất cố định ở bên ngoài rồi xong. Điều này—sau khi tôi nghiên cứu xong—cũng khiến tôi khá bất ngờ.

Để hiểu rốt cuộc FT, GT, XT ba thứ này luân chuyển với nhau như thế nào, tôi đã phải mất một thời gian khá dài để lần ra cách toàn bộ nợ vận hành. Nói ngắn gọn theo hiểu biết của tôi: FT gần như có thể xem như trái phiếu không lãi (zero-coupon); GT chịu trách nhiệm gánh phần nợ dùng đòn bẩy; còn XT đảm nhận công việc thanh toán, quyết toán trong phạm vi giao thức. Ba thành phần này phối hợp với nhau, trực tiếp tránh đi lối tư duy “định giá bằng một bể thanh khoản duy nhất” vốn là kiểu vay mượn truyền thống của DeFi.

Bên trong có thiết kế gồm lệnh treo theo dải (Range Order) cộng với giao nhận bằng hiện vật—điểm này để lại ấn tượng đặc biệt sâu đậm. Nhờ đường cong định giá để thực hiện lệnh treo theo dải, từ đó ghép đôi hai bên: người đi vay và người cung cấp vốn, ý tưởng thiết kế thực sự khá tinh tế. Đáng quý hơn nữa là trong tình huống “thiếu may mắn” cực kỳ hiếm như thanh toán bù trừ thất bại, giao thức không hề nghĩ đến việc xảy ra sự cố rồi mới tính cách xử lý bù đắp, mà ngay từ trước đã nhúng trực tiếp vào cơ chế hệ thống. Nhờ giao nhận bằng hiện vật để tiêu hóa nợ xấu, việc khép kín vòng xử lý rủi ro có thể nói là tương đối đầy đủ.

Những người chơi DeFi lâu hơn một chút hẳn đều cảm nhận được lãi suất thả nổi “dày vò” đến mức nào. Khi thị trường biến động mạnh lên xuống, chi phí vay có thể tăng vọt chỉ trong chốc lát, khiến người dùng bình thường muốn kiểm soát rủi ro thực sự khá khó khăn. TermMax khóa sẵn thời hạn và lãi suất, tương đương với việc tạo thêm cho thị trường trên chuỗi một lựa chọn huy động vốn có thể dự đoán.

Tôi sẽ tiếp tục theo dõi dự án này, nhưng cũng sẽ không mù quáng đánh giá quá lạc quan. Bộ cơ chế lãi suất cố định này phụ thuộc rất nhiều vào nhu cầu thực sự từ cả bên đi vay lẫn bên cho vay. Nếu thanh khoản không theo kịp, thì dù thiết kế cơ chế có tinh vi đến đâu, ngoài thực tế cũng rất khó phát huy tác dụng. Về sau tôi cũng sẽ tiếp tục quan sát các dữ liệu sử dụng thật sự trên chuỗi để xem liệu ý tưởng mới này có thể thực sự vận hành và triển khai được hay không.
$牛来 liệu thị trường cho vay và đi vay có bị khuếch đại không?