Càng nhìn TermMax, tôi càng nghĩ rằng thanh khoản có lẽ mới là “sản phẩm” thực sự đang được thử nghiệm.
Cấu trúc FT/XT về mặt khái niệm là hợp lý vì nó tách biệt phần tiếp xúc cố định và phần biến đổi.
Nhưng việc tạo ra hai loại tiếp xúc khác nhau chỉ thực sự có ích nếu thị trường có thể định giá chúng một cách hiệu quả.
Đó là lúc mọi thứ trở nên thú vị.
Một FT không có giá trị chỉ vì nó có một kỳ hạn cam kết rõ ràng.
Giá trị thực của nó phụ thuộc vào việc liệu ai đó có thể tham gia, nắm giữ và cuối cùng thoát vị thế đó mà không phải trả quá nhiều vì tính kém thanh khoản.
Điều tương tự cũng đúng với XT.
Nếu một bên của thị trường trở nên khó giao dịch, thì sự tách biệt rủi ro về mặt lý thuyết sẽ kém hữu dụng hơn nhiều trong thực tế.
Vì vậy, tôi nghĩ TermMax đang thử nghiệm điều gì đó sâu hơn so với DeFi lãi suất cố định.
Nó đang thử xem liệu các loại rủi ro khác nhau có thể tự phát triển thanh khoản và quá trình khám phá giá của riêng mình hay không.
Trong các thị trường truyền thống, kỳ hạn (duration), tín dụng (credit) và mức độ tiếp xúc thị trường có thể được tách ra thành các công cụ để những người tham gia khác nhau giao dịch theo sở thích của họ.
DeFi trước đây thường gộp các rủi ro này lại với nhau.
TermMax trở nên đáng chú ý vì nó đang cố gắng làm cho sự tách biệt đó trở thành đặc tính “nội sinh” của giao thức.
Nhưng bằng chứng thực sự sẽ không đến từ chính cơ chế đó.
Nó sẽ đến khi thị trường biến động.
Nếu FT và XT vẫn tiếp tục tìm ra các mức giá hợp lý khi điều kiện trở nên khó khăn, thì đó sẽ là sự xác thực mạnh mẽ hơn nhiều cho thiết kế.
Với tôi, đó là chỉ số đáng theo dõi:
không chỉ là liệu TermMax có thể tách rủi ro hay không,
mà là liệu thị trường có thể định giá hiệu quả từng phần của rủi ro đó hay không.
@TermMax #termmax
Cấu trúc FT/XT về mặt khái niệm là hợp lý vì nó tách biệt phần tiếp xúc cố định và phần biến đổi.
Nhưng việc tạo ra hai loại tiếp xúc khác nhau chỉ thực sự có ích nếu thị trường có thể định giá chúng một cách hiệu quả.
Đó là lúc mọi thứ trở nên thú vị.
Một FT không có giá trị chỉ vì nó có một kỳ hạn cam kết rõ ràng.
Giá trị thực của nó phụ thuộc vào việc liệu ai đó có thể tham gia, nắm giữ và cuối cùng thoát vị thế đó mà không phải trả quá nhiều vì tính kém thanh khoản.
Điều tương tự cũng đúng với XT.
Nếu một bên của thị trường trở nên khó giao dịch, thì sự tách biệt rủi ro về mặt lý thuyết sẽ kém hữu dụng hơn nhiều trong thực tế.
Vì vậy, tôi nghĩ TermMax đang thử nghiệm điều gì đó sâu hơn so với DeFi lãi suất cố định.
Nó đang thử xem liệu các loại rủi ro khác nhau có thể tự phát triển thanh khoản và quá trình khám phá giá của riêng mình hay không.
Trong các thị trường truyền thống, kỳ hạn (duration), tín dụng (credit) và mức độ tiếp xúc thị trường có thể được tách ra thành các công cụ để những người tham gia khác nhau giao dịch theo sở thích của họ.
DeFi trước đây thường gộp các rủi ro này lại với nhau.
TermMax trở nên đáng chú ý vì nó đang cố gắng làm cho sự tách biệt đó trở thành đặc tính “nội sinh” của giao thức.
Nhưng bằng chứng thực sự sẽ không đến từ chính cơ chế đó.
Nó sẽ đến khi thị trường biến động.
Nếu FT và XT vẫn tiếp tục tìm ra các mức giá hợp lý khi điều kiện trở nên khó khăn, thì đó sẽ là sự xác thực mạnh mẽ hơn nhiều cho thiết kế.
Với tôi, đó là chỉ số đáng theo dõi:
không chỉ là liệu TermMax có thể tách rủi ro hay không,
mà là liệu thị trường có thể định giá hiệu quả từng phần của rủi ro đó hay không.
@TermMax #termmax
