Lạm phát tiêu đề của Nhật Bản đạt 1,9% trong tháng Bảy, mức cao nhất trong năm, khi xung đột tại Iran đẩy chi phí năng lượng tăng lên và đồng yên quay trở lại gần mức 159 yên đổi một USD.
Cả hai số liệu hiện đều hướng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tới cùng một quyết định vào tháng Chín, khi hội đồng của ngân hàng họp tiếp theo để ấn định lãi suất chính sách.
Chi phí Năng lượng Đẩy Lạm phát Nhật Bản Lên Mức Cao Kỷ lục Năm 2026
Lạm phát cơ bản, không bao gồm thực phẩm tươi sống nhưng vẫn giữ chi phí năng lượng, phù hợp với dự báo ở mức 1,8%. Tỷ lệ “cốt lõi cốt lõi”, loại trừ cả hai yếu tố trên, đạt 1,9%.
Giá năng lượng tăng lần đầu tiên kể từ tháng 11/2025 dù có hỗ trợ của chính phủ. Điều đó lan sang lạm phát giá bán buôn, đạt 7,2% vào tháng 7.
Chi phí điện là đóng góp lớn nhất. Giá thực phẩm tươi sống tăng 7%, mức tăng mạnh từ mức 3,9% ghi nhận trong tháng 6.
Các nhà phân tích cho rằng các khoản trợ cấp từ chính quyền của Thủ tướng Sanae Takaichi đang kìm giá tiêu dùng. Các biện pháp này giúp hộ gia đình tránh chi phí năng lượng.
Trong khi đó, BOJ cảnh báo tháng trước rằng lạm phát lõi sẽ rõ ràng vượt quá 2% bắt đầu từ nửa sau năm tài khóa 2026 của mình—giai đoạn từ tháng 9 đến tháng 3. BOJ nêu ra các đợt tăng lương làm gia tăng giá bán, giá dầu thô cao hơn và việc đồng yên vừa bị mất giá gần đây.
Hãy theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin tức mới nhất khi chúng vừa xảy ra
Can thiệp đã giúp các nhà giao dịch carry trade có điểm vào rẻ hơn
Hoạt động phối hợp Mỹ-Nhật đã giúp đồng yên tăng giá từ khoảng 164 yên/USD xuống còn khoảng 155 yên/USD. Phần lớn mức tăng đó kể từ đó đã bị xóa bỏ, dù hỏa lực can thiệp của Nhật Bản vẫn rất đáng kể.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư Nhật Bản lại coi đồng yên mạnh hơn là cơ hội để tăng gấp đôi canh bạc giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade). Họ mua ròng hơn 5 nghìn tỷ yên cổ phiếu nước ngoài và trái phiếu kỳ hạn dài trong hai tuần tính đến ngày 15/8, đảo ngược mức bán ròng hơn 300 tỷ yên.
“Can thiệp đã ‘tăng tốc’ carry trade cho các nhà đầu tư dài hạn và dựa trên nền tảng,” Jesper Koll, giám đốc chuyên môn tại Monex Group, nói với CNBC.
Chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và Nhật kỳ hạn 10 năm vào khoảng 1,8 điểm phần trăm tính đến ngày 20/8. Khoảng chênh lệch rộng vẫn tiếp tục hỗ trợ carry trade bằng cách duy trì động lực tài trợ các khoản đầu tư vào tài sản ở nước ngoài có lợi suất cao hơn bằng đồng yên có lợi suất tương đối thấp.
Động lực này khó có thể thay đổi đáng kể, trừ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất đủ để thu hẹp chênh lệch lợi suất.
Cả hai Áp lực đều tác động lên BOJ theo cùng một cách
Điều này khiến BOJ phải chịu áp lực từ hai hướng cùng lúc. Số liệu lạm phát của tháng 7 cho thấy cần siết chặt, và việc thị trường tiếp tục bán tháo đồng tiền cũng đồng thời tạo áp lực.
Giới giao dịch đã phản ánh trước. Polymarket hiện gán xác suất 84% cho kịch bản tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17-18/9, so với 15% cho phương án giữ nguyên. Các xác suất này trước đó từng ở gần 21%.
BOJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1% vào tháng 6, mức cao nhất kể từ năm 1995. Câu hỏi là liệu một lần điều chỉnh thêm nữa, tăng thêm 0,25 điểm, có làm được gì với khoảng chênh lệch lợi suất 1,8 điểm hay không—đó là điều mà tháng 9 sẽ để ngỏ.
Hãy đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các nhà lãnh đạo và nhà báo chia sẻ những góc nhìn chuyên sâu