mô phỏng một đợt thanh lý trên TermMax so với một giao thức cho vay thông thường, bởi vì “giao nhận vật chất” nghe có vẻ là một lợi ích thêm cho đến khi tôi chạy các con số.
giả sử một vị thế tài sản thế chấp trị giá 10.000 đô la bị thanh lý. Trên một giao thức điển hình, tài sản thế chấp đó sẽ bị đổ vào một DEX — tiền phạt thanh lý cộng với trượt giá khi bán cưỡng bức dễ dàng ăn vào 5–10%, thậm chí nhiều hơn nếu là tài sản thế chấp thanh khoản mỏng như RWA hoặc LST. Bên cho vay không nhận lại đủ 10.000 đô la. Họ chỉ nhận được phần mà thị trường hấp thụ được tại mức giá đó, trừ đi phần “lao ruổi”.
TermMax bỏ qua việc bán hẳn. Bên cho vay chỉ nhận trực tiếp 10.000 đô la tiền tài sản thế chấp, đúng theo giá trị thực, không bị chiết khấu do bán cưỡng bức. Chi phí của nợ xấu không phải là một khoản “cắt trượt giá”, mà là việc phải nắm giữ một tài sản mà ban đầu bạn không hề muốn.
đó là lý do thật sự khiến họ có thể niêm yết các loại tài sản thế chấp mà đa số giao thức cho vay khác tránh — Pendle PT, LRT, và giờ là cổ phiếu được token hóa thông qua Ondo. Các thị trường này thiếu chiều sâu DEX để hấp thụ một đợt thanh lý cưỡng bức một cách gọn gàng, nên bất kỳ giao thức nào dựa vào cơ chế tự động bán ra theo cấu trúc đều không thể hỗ trợ chúng. Giao nhận vật chất né tránh yêu cầu thanh khoản thay vì giải quyết nó.
đánh đổi ít ai nhắc đến: giờ bên cho vay cần thực sự muốn nắm giữ bất kỳ tài sản thế chấp nào mà họ có thể kết thúc việc nhận được, chứ không chỉ là tiền mặt.
#termmax @TermMax
giả sử một vị thế tài sản thế chấp trị giá 10.000 đô la bị thanh lý. Trên một giao thức điển hình, tài sản thế chấp đó sẽ bị đổ vào một DEX — tiền phạt thanh lý cộng với trượt giá khi bán cưỡng bức dễ dàng ăn vào 5–10%, thậm chí nhiều hơn nếu là tài sản thế chấp thanh khoản mỏng như RWA hoặc LST. Bên cho vay không nhận lại đủ 10.000 đô la. Họ chỉ nhận được phần mà thị trường hấp thụ được tại mức giá đó, trừ đi phần “lao ruổi”.
TermMax bỏ qua việc bán hẳn. Bên cho vay chỉ nhận trực tiếp 10.000 đô la tiền tài sản thế chấp, đúng theo giá trị thực, không bị chiết khấu do bán cưỡng bức. Chi phí của nợ xấu không phải là một khoản “cắt trượt giá”, mà là việc phải nắm giữ một tài sản mà ban đầu bạn không hề muốn.
đó là lý do thật sự khiến họ có thể niêm yết các loại tài sản thế chấp mà đa số giao thức cho vay khác tránh — Pendle PT, LRT, và giờ là cổ phiếu được token hóa thông qua Ondo. Các thị trường này thiếu chiều sâu DEX để hấp thụ một đợt thanh lý cưỡng bức một cách gọn gàng, nên bất kỳ giao thức nào dựa vào cơ chế tự động bán ra theo cấu trúc đều không thể hỗ trợ chúng. Giao nhận vật chất né tránh yêu cầu thanh khoản thay vì giải quyết nó.
đánh đổi ít ai nhắc đến: giờ bên cho vay cần thực sự muốn nắm giữ bất kỳ tài sản thế chấp nào mà họ có thể kết thúc việc nhận được, chứ không chỉ là tiền mặt.
#termmax @TermMax