TermMax đã khiến tôi suy nghĩ lại về lợi suất DeFi như thế nào
Trước đây, tôi từng coi các vault DeFi như những cỗ máy tạo lợi suất đơn giản. Tôi sẽ gửi vốn, xem APY, và cho rằng con số cao hơn đồng nghĩa với cơ hội tốt hơn. Việc tìm hiểu sâu về TermMax đã thay đổi góc nhìn của tôi.
Điểm nổi bật là mô hình Vault và Curator. Curator không chỉ đơn thuần theo đuổi lợi suất cao nhất. Họ phải cân nhắc thị trường lãi suất cố định nào xứng đáng được cấp vốn, nên phân bổ bao nhiêu, kỳ hạn nào là hợp lý và cần giữ lại bao nhiêu thanh khoản vẫn sẵn có.
Điều đó khiến tôi nhận ra rằng lợi suất thực ra là kết quả của một quyết định phân bổ vốn lớn hơn rất nhiều.
Lợi nhuận 10% từ một thị trường không tự động tốt hơn 8% từ thị trường khác, nếu thị trường đầu tiên có kỳ hạn dài hơn, thanh khoản yếu hơn hoặc mức độ tập trung cao hơn. Con số trên màn hình chỉ cho tôi biết tôi có thể kiếm được gì; nó không giải thích tôi đang từ bỏ điều gì để đổi lấy khoản lợi đó.
Tôi cũng thấy phần kỳ hạn đặc biệt thú vị. Cho vay lãi suất cố định bổ sung thêm một chiều thời gian—điều này rất dễ bị bỏ qua cho đến khi điều kiện thị trường trở nên khó khăn.
Với tôi, bài kiểm tra thực sự đối với các Vault của TermMax sẽ không nằm ở việc APY trông hấp dẫn thế nào trong những giai đoạn thị trường yên ả. Tôi muốn xem các chiến lược vận hành ra sao khi kỳ hạn phân kỳ, thanh khoản thắt chặt, biến động tăng cao và nhiều người dùng muốn rút tiền cùng lúc.
Đó chính là lúc lợi suất thụ động trở thành quản lý danh mục đầu tư thực sự.
#termmax @TermMax
Trước đây, tôi từng coi các vault DeFi như những cỗ máy tạo lợi suất đơn giản. Tôi sẽ gửi vốn, xem APY, và cho rằng con số cao hơn đồng nghĩa với cơ hội tốt hơn. Việc tìm hiểu sâu về TermMax đã thay đổi góc nhìn của tôi.
Điểm nổi bật là mô hình Vault và Curator. Curator không chỉ đơn thuần theo đuổi lợi suất cao nhất. Họ phải cân nhắc thị trường lãi suất cố định nào xứng đáng được cấp vốn, nên phân bổ bao nhiêu, kỳ hạn nào là hợp lý và cần giữ lại bao nhiêu thanh khoản vẫn sẵn có.
Điều đó khiến tôi nhận ra rằng lợi suất thực ra là kết quả của một quyết định phân bổ vốn lớn hơn rất nhiều.
Lợi nhuận 10% từ một thị trường không tự động tốt hơn 8% từ thị trường khác, nếu thị trường đầu tiên có kỳ hạn dài hơn, thanh khoản yếu hơn hoặc mức độ tập trung cao hơn. Con số trên màn hình chỉ cho tôi biết tôi có thể kiếm được gì; nó không giải thích tôi đang từ bỏ điều gì để đổi lấy khoản lợi đó.
Tôi cũng thấy phần kỳ hạn đặc biệt thú vị. Cho vay lãi suất cố định bổ sung thêm một chiều thời gian—điều này rất dễ bị bỏ qua cho đến khi điều kiện thị trường trở nên khó khăn.
Với tôi, bài kiểm tra thực sự đối với các Vault của TermMax sẽ không nằm ở việc APY trông hấp dẫn thế nào trong những giai đoạn thị trường yên ả. Tôi muốn xem các chiến lược vận hành ra sao khi kỳ hạn phân kỳ, thanh khoản thắt chặt, biến động tăng cao và nhiều người dùng muốn rút tiền cùng lúc.
Đó chính là lúc lợi suất thụ động trở thành quản lý danh mục đầu tư thực sự.
#termmax @TermMax
