Trước đây tôi từng xem DeFi lãi suất cố định và nghĩ: hay đấy, bạn khóa một mức lãi suất rồi chờ.
Theo dõi TermMax kỹ hơn đã khiến tôi nghĩ khác.
Điểm thú vị không thực sự nằm ở nhãn “lãi suất cố định”. Mà nằm ở điều gì xảy ra với vị thế sau khi bạn tạo nó.
TermMax tách cơ cấu kinh tế thành FT và XT. FT gắn với khoản tiền gốc bạn nhận lại khi đáo hạn. XT mang phần thời gian. Trên giấy tờ, điều đó nghe như “đường ống kỹ thuật”. Trong thực tế, nó khiến vị thế trông giống một thứ bạn có thể giao dịch hơn rất nhiều.
Và điều đó tạo ra một tình huống khá hữu ích.
Giả sử bạn vay ở lãi suất cố định, rồi sau đó giá thị trường của FT biến động. Khi đó bạn không còn bị mắc kẹt trong việc chỉ nghĩ về khoản vay ban đầu của mình. Bạn có thể nhìn vào thị trường và tự hỏi liệu việc mua lại yêu cầu thanh toán trong tương lai đó có rẻ hơn việc chỉ đơn giản chờ đến ngày đáo hạn hay không.
Đó là lúc lãi suất cố định bắt đầu không còn cảm giác “cố định” nữa.
Nghĩa vụ vẫn được xác định.
Còn thị trường xung quanh thì không.
Sự khác biệt này rất dễ bị bỏ qua.
Tôi cũng thích những gì AMM đặt theo thứ tự theo biên độ (range-order) đem lại cho người cho vay. Bạn không chỉ việc ném thanh khoản vào một pool và hi vọng thuật toán sẽ tìm ra một mức lãi suất. Bạn có thể đặt thanh khoản xung quanh các khoảng mức lãi suất cụ thể. Nó giống như việc âm thầm báo giá một thị trường về vốn hơn là việc gửi tiền vào một “hộp” cho vay khác.
Rồi XT lại càng trở nên thú vị hơn vì TermMax sử dụng nó trong các sản phẩm có cấu trúc, bao gồm cả cơ chế tùy chọn.
Thế là đột nhiên thứ được giao dịch không chỉ là BTC, ETH hay tài sản thế chấp.
Bạn đang giao dịch kỳ vọng về thời gian, vốn vay (funding), ngày đáo hạn và dòng tiền tương lai.
Chắc hẳn đây là chi tiết mà đa số mọi người bỏ qua.
Cho vay lãi suất cố định trông có vẻ nhàm chán cho đến khi bản thân mức lãi suất trở thành thứ bạn có thể giao dịch.
Rồi bạn nhận ra thị trường thực sự đã được giấu ngay bên trong khoản vay.
#termmax @TermMax
Theo dõi TermMax kỹ hơn đã khiến tôi nghĩ khác.
Điểm thú vị không thực sự nằm ở nhãn “lãi suất cố định”. Mà nằm ở điều gì xảy ra với vị thế sau khi bạn tạo nó.
TermMax tách cơ cấu kinh tế thành FT và XT. FT gắn với khoản tiền gốc bạn nhận lại khi đáo hạn. XT mang phần thời gian. Trên giấy tờ, điều đó nghe như “đường ống kỹ thuật”. Trong thực tế, nó khiến vị thế trông giống một thứ bạn có thể giao dịch hơn rất nhiều.
Và điều đó tạo ra một tình huống khá hữu ích.
Giả sử bạn vay ở lãi suất cố định, rồi sau đó giá thị trường của FT biến động. Khi đó bạn không còn bị mắc kẹt trong việc chỉ nghĩ về khoản vay ban đầu của mình. Bạn có thể nhìn vào thị trường và tự hỏi liệu việc mua lại yêu cầu thanh toán trong tương lai đó có rẻ hơn việc chỉ đơn giản chờ đến ngày đáo hạn hay không.
Đó là lúc lãi suất cố định bắt đầu không còn cảm giác “cố định” nữa.
Nghĩa vụ vẫn được xác định.
Còn thị trường xung quanh thì không.
Sự khác biệt này rất dễ bị bỏ qua.
Tôi cũng thích những gì AMM đặt theo thứ tự theo biên độ (range-order) đem lại cho người cho vay. Bạn không chỉ việc ném thanh khoản vào một pool và hi vọng thuật toán sẽ tìm ra một mức lãi suất. Bạn có thể đặt thanh khoản xung quanh các khoảng mức lãi suất cụ thể. Nó giống như việc âm thầm báo giá một thị trường về vốn hơn là việc gửi tiền vào một “hộp” cho vay khác.
Rồi XT lại càng trở nên thú vị hơn vì TermMax sử dụng nó trong các sản phẩm có cấu trúc, bao gồm cả cơ chế tùy chọn.
Thế là đột nhiên thứ được giao dịch không chỉ là BTC, ETH hay tài sản thế chấp.
Bạn đang giao dịch kỳ vọng về thời gian, vốn vay (funding), ngày đáo hạn và dòng tiền tương lai.
Chắc hẳn đây là chi tiết mà đa số mọi người bỏ qua.
Cho vay lãi suất cố định trông có vẻ nhàm chán cho đến khi bản thân mức lãi suất trở thành thứ bạn có thể giao dịch.
Rồi bạn nhận ra thị trường thực sự đã được giấu ngay bên trong khoản vay.
#termmax @TermMax
