Giá của Ethereum đang tiếp cận tháng 2 năm 2026 tại một ngã ba quyết định. Thực tế, sau khi mất gần 7% vào tháng 1, ETH kết thúc tháng với sự tương phản rõ rệt với xu hướng lịch sử của nó. Thông thường, vào tháng 1, lợi suất trung bình thường dao động quanh mức +32% nhưng năm nay, động lực đã đảo ngược. Vào tháng 2, song song đó, lợi nhuận trung bình của ETH tăng lên khoảng +15% kể từ năm 2016.
Lần cuối cùng Ethereum tiếp cận tháng 2 trong một vị trí tương tự là vào năm ngoái. Thực tế, vào năm 2025, sự yếu kém đã duy trì, dẫn đến sự sụt giảm hàng tháng từ 32% đến 37%. Liệu năm 2026 có theo con đường này hay không sẽ phụ thuộc vào sự tương tác giữa cấu trúc kỹ thuật, dữ liệu on-chain và dòng chảy của các tổ chức trong những tuần tới.
Lịch sử tháng 2 cho Ethereum và mô hình hình nêm xác định.
Phân tích dữ liệu dài hạn giúp định hình kỳ vọng. Kể từ năm 2016, Ethereum hiển thị lợi suất trung vị khoảng +15% vào tháng 2. Vì vậy, đây không phải là tháng hiệu suất tốt nhất cho altcoin, nhưng nó có nhiều đợt tăng hơn là giảm.
Năm nay, tháng 1 lại hoàn toàn khác biệt. Thay vì theo sau lợi suất trung vị là +32%, ETH kết thúc tháng 1 năm 2026 với mức giảm khoảng 7%. Nó đang gần gũi hơn với mô hình năm 2025, nơi sự yếu kém đầu năm kéo dài với một sự giảm giá vào tháng 2.
Vì vậy, Ethereum đang tiếp cận tháng 2 năm 2026 tại một ngã ba quyết định. Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phân tích đều coi tính mùa vụ là một chỉ báo đáng tin cậy để theo dõi.
Nhóm nhà phân tích của B2BINPAY, một hệ sinh thái crypto toàn diện cho doanh nghiệp, đặc biệt cảnh báo về sự phụ thuộc quá mức vào các mô hình lịch sử.
“Không nên tin tưởng mù quáng vào các mô hình lịch sử. Hầu hết tồn tại vì những lý do khá rõ ràng,” họ đã tuyên bố.
Họ cũng cho biết rằng hiện tại ETH thiếu các chất xúc tác tăng trưởng ngay lập tức.
“Nhưng không có gì cho thấy rằng tháng 2 nhất thiết phải mang lại sự tăng trưởng. Theo logic này, không hợp lý khi dự đoán rằng tháng 2 sẽ giữ một tầm quan trọng tăng giá “lịch sử” nào đó,” họ đã nhấn mạnh.
Các nhà phân tích cũng lấy năm ngoái làm ví dụ:
“Ngay cả khi lấy tháng 2 năm 2025 làm ví dụ, Ethereum đã giảm 37%,” họ đã tuyên bố.
Sự hoài nghi này cũng phản ánh trong cấu trúc đồ thị hiện tại. Thực tế, trên thang thời gian hai ngày, giá ETH vẫn nằm trong một mô hình hình nêm giảm. Một hình nêm giảm hình thành khi giá ghi nhận các đỉnh và đáy ngày càng thấp hơn. Nó thường báo hiệu một sự suy yếu của áp lực bán và khả năng đảo ngược xu hướng.
Trong trường hợp này, hình nêm rộng và biến động. Một sự bứt phá tăng giá được xác nhận sẽ gợi ý một chuyển động khoảng 60%. Đây là một mục tiêu tối đa chứ không phải dự đoán.
Động lực, được gọi là momentum, thêm một khó khăn nữa cho sự phát triển của Ethereum,
Giữa ngày 17 tháng 12 và ngày 29 tháng 1, ETH đang trên đà ghi nhận những đáy ngày càng thấp hơn. Trong cùng khoảng thời gian đó, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) vẫn ở khoảng 37. Để nhắc lại, RSI đo lường xem động lực có được kiểm soát bởi những người mua hay những người bán.
Khi giá giảm nhưng RSI không theo sau, điều này cho thấy một sự suy yếu của áp lực bán, tạo ra một sự phân kỳ tăng giá sớm.
Nếu nến tiếp theo của giá ETH vẫn ở trên 2 690 $ và RSI ổn định, xác suất đảo chiều tăng lên khi một đáy mới được xác nhận trên giá. Tuy nhiên, sự xác nhận vẫn chưa có; đó là lý do tại sao dữ liệu on-chain trở nên quan trọng.
Dữ liệu on-chain hỗ trợ một đợt hồi phục nhưng sự tin tưởng đang suy yếu.
Các chỉ báo on-chain là bài kiểm tra xác nhận quan trọng đầu tiên. Một chỉ báo chính là Lợi nhuận/Loss chưa thực hiện ròng (NUPL), đo lường lợi nhuận hoặc thua lỗ tiềm ẩn.
Hiện tại, NUPL của Ethereum nằm quanh mức 0,19, điều này đặt nó trong vùng “hy vọng-sợ hãi”. Mức này có một tầm quan trọng lịch sử. Thực tế, vào tháng 6 năm 2025, NUPL đã rơi xuống gần 0,17, trong khi ETH giao dịch ở mức khoảng 2 200 $. Tháng sau, giá đã tăng vọt lên 4 800 $, tương đương với một mức tăng hơn 110%.
Vì vậy, NUPL phù hợp với những gì hình nêm và RSI gợi ý: áp lực bán đang giảm và lợi nhuận chưa thực hiện đang giảm. Điều này để lại tiềm năng tăng giá.
Tuy nhiên, tín hiệu vẫn chưa hoàn chỉnh. Những đáy thị trường thực sự thường xảy ra khi NUPL trở nên âm. Vào tháng 4 năm 2025, nó đã giảm xuống gần -0,22, đánh dấu một sự capitulation hoàn toàn.
Giá trị của hôm nay vẫn cao hơn ngưỡng này, cho thấy vẫn còn khoảng trống cho việc bán. Điều này gợi ý các đợt phục hồi, nhưng không phải là một chu kỳ tăng giá mới.
Hành vi của các HODLers cũng củng cố bức tranh tương phản này. Chỉ báo Thay đổi Vị trí Ròng HODLer cho phép theo dõi xem các nhà đầu tư dài hạn đang tích lũy hay phân phối. Trong suốt tháng 1, chỉ báo này vẫn duy trì ở mức tích cực.
Sự tích lũy đạt đỉnh vào ngày 18 tháng 1 ở khoảng 338 700 ETH. Vào ngày 29 tháng 1, con số này đã giảm xuống khoảng 151 600 ETH, tương đương với một sự giảm hơn 55%. Các nhà nắm giữ vẫn tiếp tục mua, nhưng với sự quyết tâm rõ ràng ít hơn.
Điều này tương ứng với cách mà các nhà phân tích của B2BINPAY mô tả toàn bộ thị trường crypto.
“Cung và cầu hiện tại đang ở mức cân bằng: những người mua sẵn sàng mua ở mức tương tự mà những người bán sẵn sàng bán […] Thị trường cần một tín hiệu rõ ràng, hoặc là tăng, hoặc là giảm, để hướng đi trở nên rõ ràng,” họ đã tuyên bố.
Tóm lại, NUPL và hoạt động của các nhà nắm giữ xác thực một kịch bản hồi phục, nhưng cho thấy sự tin tưởng đang giảm sút. Điều này chuyển hướng sự chú ý đến nhóm quyết định tiếp theo: những nhà đầu tư lớn.
Các cá voi đang tích lũy, nhưng ETF vẫn vắng mặt.
Những người nắm giữ lớn, hoặc cá voi crypto, gửi đi tín hiệu mạnh hơn so với các nhà đầu tư tổ chức. Thực tế, dữ liệu về nguồn cung do cá voi nắm giữ cho thấy sự tích lũy liên tục vào tháng Giêng. Vào đầu tháng, những người nắm giữ này kiểm soát khoảng 101,18 triệu ETH. Vào cuối tháng, con số này đã tăng lên khoảng 105,16 triệu ETH.
Điều này đại diện cho một sự gia tăng gần 4 triệu ETH, phản ánh việc mua vào tích cực trong các đợt giảm.
Vì vậy, trong khi giá đã giảm sau các đỉnh giữa tháng 1, các danh mục lớn vẫn tiếp tục củng cố sự hiện diện của họ. Điều này xác nhận kịch bản hồi phục của ETH được nhấn mạnh bởi NUPL và hình nêm, điều này hoàn toàn tương phản với năm 2025.
Vào cuối tháng 1 năm 2025, các cá voi nắm giữ gần 105,22 triệu ETH. Cuối tháng 2, con số này đã giảm xuống khoảng 101,96 triệu ETH. Sự phân phối này đã trùng hợp với sự giảm 32% của ETH vào tháng 2. Năm ngoái, các cá voi đã bán trong khi năm nay, họ tích lũy.
Song song với đó, các dòng chảy ETF không ổn định cho thấy sự thận trọng gia tăng. Thực tế, nhiều ngày có dòng chảy vào mạnh mẽ đã được theo sau bởi sự rút lui mạnh mẽ. Vào cuối tháng 1, các khoản rút đã vượt quá tương đương 70 000 ETH.
Điều này có nghĩa là các ETF chưa rõ ràng tham gia vào đợt phục hồi.
John Murillo, Giám đốc Kinh doanh của B2BROKER, một nhà cung cấp giải pháp fintech toàn cầu cho các tổ chức tài chính, cho rằng hành vi của các ETF vào tháng 1 phản ánh những vị trí chiến thuật hơn là một sự rút lui đơn giản.
“Các đợt xuất khẩu giữa tháng 1 của ETF spot-ETH ít giống như một sự xuất khẩu cấu trúc hơn là một sự tái cân bằng chiến thuật. Sự đảo chiều vào cuối tháng, do sự gia tăng mạnh mẽ trên FETH của Fidelity dẫn dắt, cho thấy hành vi của các tổ chức ngày càng trở nên chia sẻ hơn. […] Thay vì một sự giảm mạnh về rủi ro, các dòng chảy dường như bị phân tán theo các nhà phát hành,” ông đã tuyên bố.
Theo Murillo:
“Động lực ETF của tháng 1 phản ánh một sự trưởng thành ngày càng tăng, thay vì một sự rút lui,” ông đã chỉ ra.
Murillo cũng cảnh báo rằng nếu xu hướng này tiếp tục, các sản phẩm phái sinh có thể chiếm ưu thế trong việc hình thành giá, điều này tạo ra một rủi ro chính cho giá:
“Nếu tháng 2 mang lại các dòng chảy ETF không đồng nhất hoặc vừa phải, trong khi hoạt động trên các sản phẩm phái sinh tiếp tục gia tăng, thì sự cân bằng ảnh hưởng có thể chuyển từ nhu cầu giao ngay sang một sự khám phá giá nhiều hơn bị ảnh hưởng bởi đòn bẩy.
Tháng 2 nên là một bài kiểm tra thực sự nếu giá Ethereum bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi sự phân bổ tổ chức trên thị trường giao ngay hoặc bởi động lực của các sản phẩm phái sinh,” ông đã giải thích.
Hiện tại, các cá voi vẫn lạc quan và các tổ chức vẫn thận trọng. Sự kết hợp này thúc đẩy các cú hồi phục, nhưng giới hạn tính bền vững.
Các ngưỡng chính của giá Ethereum vào tháng 2 năm 2026.
NUPL đã đề cập trước đó cho thấy rằng đây không phải là một đáy đã được xác nhận. Rủi ro giảm giá vẫn còn.
Hỗ trợ quan trọng đầu tiên của giá ETH nằm quanh mức 2 690 $. Điều này tương ứng với hỗ trợ quan sát trong hai ngày qua cũng như giai đoạn củng cố trước đó. Một sự đóng cửa rõ ràng dưới 2 690 $ sẽ báo hiệu sự trở lại kiểm soát của những người bán. Điều này sẽ mở đường cho một đợt giảm xuống 2 120 $.
Về phía tăng, Ethereum phải trước tiên giành lại ngưỡng 3 000 $. Đây vừa là một rào cản tâm lý vừa là cấu trúc. Giá đã không vượt qua mức này nhiều lần kể từ tháng 12.
Duy trì trên 3 000 $ sẽ cho thấy sự trở lại của niềm tin.
Kháng cự tiếp theo nằm quanh mức 3 340 $, một ngưỡng đã hạn chế các đợt phục hồi kể từ ngày 9 tháng 12. Một sự bứt phá tăng giá sẽ đánh dấu một sự thay đổi quan trọng trong cấu trúc giá của ETH.
Hơn nữa, ngưỡng 3 520 $ trở thành rất quan trọng. Một sự bứt phá bền vững và duy trì trên 3 520 $ sẽ xác nhận sự phục hồi của động lực tăng giá và mở đường cho một sự tiến triển tới 4 030 $.
Bài học rút ra: Vào tháng 2, Ethereum vẫn có thể gặp khó khăn.