#termmax Nhiều người lần đầu dùng @TermMax sẽ hỏi một câu hỏi: “Tại sao tôi phải chấp nhận một mức lãi suất cố định? Lãi suất thả nổi không tốt hơn sao—nếu giảm thì tôi vẫn có thể tiết kiệm.”
Thực ra, câu hỏi đó không phải về lãi suất, mà là về việc bạn có cái nhìn như thế nào cho tương lai.
Bản chất của lãi suất thả nổi là: “Tôi không đưa ra quan điểm.” Bạn giao quyền định giá cho hiệu quả sử dụng vốn; thị trường đi như thế nào thì bạn trả như thế đó—tăng thì bạn chấp nhận, giảm thì bạn hưởng lợi.
Lãi suất cố định thì hoàn toàn ngược lại. Ngay tại thời điểm mở vị thế, bạn đã hoàn tất một lần tuyên bố: “Tôi cho rằng chi phí vốn trong khoảng thời gian sắp tới sẽ không rẻ hơn con số này, nên tôi sẵn sàng khóa nó ngay bây giờ.” $SPCXB
Nói cách khác, thị trường kỳ hạn lần đầu tiên cho phép người dùng on-chain đặt cược trực tiếp vào chính bản thân lãi suất.
Trước đây, trong DeFi, chúng ta “long/short” chủ yếu là giá. ETH tăng hay không tăng, một PT nào đó có bị định giá thấp không, một pool nào đó APY có thể duy trì được bao lâu. Lãi suất luôn là một tham số nền bị động—bạn chỉ có thể chịu đựng nó, chứ không thể bày tỏ quan điểm của mình về nó.
Sau khi TermMax biến việc vay mượn ở các kỳ hạn khác nhau thành một thị trường có thể báo giá, có thể đặt lệnh và có thể khớp lệnh, thì lãi suất trở thành một “thứ có giá trị”.
Từ đó nảy sinh những cách chơi còn thú vị hơn nhiều so với “khóa chi phí”.
Nếu bạn dự đoán rằng trong tháng tới thị trường sẽ thiếu USD và lãi suất vay sẽ tăng, thì bạn nên đi cố định ngay bây giờ để vay vốn—khóa mức chi phí thấp bỏ vào túi.
Nếu bạn cho rằng lãi suất đã bị đẩy lên mức phi lý bởi tâm lý ngắn hạn, và sau đó chắc chắn sẽ hạ xuống, thì bạn nên đứng về phía bên cho vay để thu về mức số cao đó.
Cùng một kỳ hạn, chỉ khi hai bên có quan điểm trái ngược về tương lai thì mới có giao dịch được. Đây chính là những gì thị trường trái phiếu diễn ra mỗi ngày—chỉ là bây giờ nó được đưa lên chain.
Vì vậy, hiện tại tôi không thích mô tả TermMax đơn giản là “giao thức vay mượn lãi suất cố định”. Vay mượn chỉ là một hình thức thể hiện của thị trường này; thứ thực sự được giao dịch là “giá của thời gian”.
Nhưng điều đó cũng có nghĩa là một chuyện không mấy dễ chịu: một khi bạn đã khóa, bạn phải chấp nhận khả năng mình đã nhìn sai.
Nếu lãi suất đi xuống, thì con số bạn khóa sẽ từ lợi thế biến thành chi phí. Đây không phải là vấn đề của giao thức—đó là cái giá bạn phải trả cho sự tuyên bố của mình.
Lãi suất thả nổi sẽ không bao giờ khiến bạn cảm thấy rằng mình đã phán sai, vì nó hoàn toàn không cho bạn cơ hội để phán đoán.
#TermMax @TermMax