Trước đây tôi thường nghĩ về vay với lãi suất cố định quá đơn giản, cứ cho rằng chẳng qua là hai bên chốt cứng mức lãi từ trước, tiền chỉ chuyển từ bên này sang bên kia, còn lãi suất chỉ là kết quả tính ra kèm theo. Cho đến khi thật sự tách riêng cơ chế FT và XT trong bản whitepaper của TermMax, tôi mới nhận ra @TermMax rằng nó thực ra đang làm một việc tinh tế hơn: tách riêng chi phí thời gian của vốn ra, biến nó thành đối tượng có thể báo giá trước và giao dịch trước. FT giống như một chứng từ sẽ tự động thanh toán khi đáo hạn, còn XT phụ trách bù phần giá trị của khoản nợ; người vay chỉ cần bán tài sản tương ứng đi là có thể cố định chi phí tài trợ trong tương lai ngay từ hiện tại. Khi tách như vậy, bản thân lãi suất không còn là con số thanh toán sau cùng nữa, mà trở thành một điều kiện có thể được giao dịch trước. $ETH $牛来
Điều thực sự làm tôi thay đổi cách nhìn là V2. Limit Order đã bao phủ tất cả các thị trường, người cho vay có thể trực tiếp treo mức lãi suất tối thiểu mà mình chấp nhận, còn người vay thì treo mức trần tối đa; Range Order còn đi xa hơn, cho phép người tham gia tự vẽ ra một đoạn đường cong lãi suất. Lãi suất không còn là kết quả chỉ được hé lộ sau khi khớp lệnh, mà trở thành điều kiện tiên quyết buộc phải xác định ngay lúc đặt lệnh. Order Aggregator lại ghép các báo giá từ nhiều nguồn khác nhau để thực thi, khiến toàn bộ hệ thống trông như đang tiến gần hơn tới một “thị trường báo giá lãi suất”, dù vẫn còn khoảng cách khá rõ so với một nơi giao dịch lãi suất đúng nghĩa. #TermMax
Tôi là kiểu người quan sát khá chậm nóng, nên có nhiều báo giá hơn không tự động đồng nghĩa với việc khám phá giá đã hiệu quả. Nếu độ sâu sổ lệnh không đủ dày, nếu kỳ hạn khác nhau bị lệch pha lâu dài, lại thêm Curator định giá bị sai lệch có tính hệ thống, thì đường cong lãi suất nhìn thấy trên bề mặt có thể đã bị méo. Vì vậy hiện giờ tôi chủ yếu theo dõi hai điều: giữa các kỳ hạn khác nhau có thể dần hình thành một đường cong lãi suất tương đối ổn định hay không, và giữa các lệnh chủ động có liên tục xuất hiện sự cạnh tranh khớp lệnh thực sự hay không. Nếu hai điểm này dần vận hành trơn tru, thì vay với lãi suất cố định có lẽ sẽ không còn chỉ là trung gian cho vốn nữa, mà bắt đầu giống như đang giao dịch chính cái giá của thời gian.
Điều thực sự làm tôi thay đổi cách nhìn là V2. Limit Order đã bao phủ tất cả các thị trường, người cho vay có thể trực tiếp treo mức lãi suất tối thiểu mà mình chấp nhận, còn người vay thì treo mức trần tối đa; Range Order còn đi xa hơn, cho phép người tham gia tự vẽ ra một đoạn đường cong lãi suất. Lãi suất không còn là kết quả chỉ được hé lộ sau khi khớp lệnh, mà trở thành điều kiện tiên quyết buộc phải xác định ngay lúc đặt lệnh. Order Aggregator lại ghép các báo giá từ nhiều nguồn khác nhau để thực thi, khiến toàn bộ hệ thống trông như đang tiến gần hơn tới một “thị trường báo giá lãi suất”, dù vẫn còn khoảng cách khá rõ so với một nơi giao dịch lãi suất đúng nghĩa. #TermMax
Tôi là kiểu người quan sát khá chậm nóng, nên có nhiều báo giá hơn không tự động đồng nghĩa với việc khám phá giá đã hiệu quả. Nếu độ sâu sổ lệnh không đủ dày, nếu kỳ hạn khác nhau bị lệch pha lâu dài, lại thêm Curator định giá bị sai lệch có tính hệ thống, thì đường cong lãi suất nhìn thấy trên bề mặt có thể đã bị méo. Vì vậy hiện giờ tôi chủ yếu theo dõi hai điều: giữa các kỳ hạn khác nhau có thể dần hình thành một đường cong lãi suất tương đối ổn định hay không, và giữa các lệnh chủ động có liên tục xuất hiện sự cạnh tranh khớp lệnh thực sự hay không. Nếu hai điểm này dần vận hành trơn tru, thì vay với lãi suất cố định có lẽ sẽ không còn chỉ là trung gian cho vốn nữa, mà bắt đầu giống như đang giao dịch chính cái giá của thời gian.