#dusk khi làm mô hình định giá, tôi mắc kẹt ở một chỗ mà người ta thường không gặp: mạng lưới này càng thành công thì tôi càng không tính được nó có giá trị bao nhiêu.
Với các giao thức trên Ethereum, TVL, khối lượng thanh toán hằng ngày và doanh thu phí đều tra được trực tiếp trên chuỗi, nên định giá có “neo”. Nhưng điểm bán của #dusk lại đúng là nằm ở chỗ các giao dịch của tổ chức đi qua Phoenix nên bên ngoài không thể quan sát được. Thế là xuất hiện tình huống lúng túng: NPEX 300 triệu euro rốt cuộc đã là khoản thanh toán thực sự đã diễn ra, hay chỉ là một “bản ý định” ghi trên chuỗi; người ngoài không thể tự kiểm chứng, chỉ có thể dựa vào việc dự án tự công bố một chiều.$SNDKB
Từ đó hình thành một nghịch lý mang tính cấu trúc: người dùng tổ chức mua đi sự riêng tư, nhưng người nắm giữ token lại mất đi tính minh bạch. Trong thị trường truyền thống, công ty niêm yết bắt buộc phải công bố báo cáo tài chính đã được kiểm toán, cổ đông mới sẵn sàng đưa ra định giá; còn “sổ sách” của một mạng riêng tư vốn dĩ không thể kiểm toán. Mất cân bằng thông tin đang phục vụ cho ai? Cho người trong cuộc. Ai gánh phần chiết khấu định giá? Tất cả những người nắm giữ $DUSK trên thị trường thứ cấp.
Có người sẽ phản biện: tổ chức vốn không cần phải giải trình với công chúng. Câu đó đúng một nửa. Tổ chức không cần, nhưng token thì cần. Chỉ cần việc “bắt giữ giá trị” phụ thuộc vào phí giao dịch của mạng, thì người nắm giữ phải có quyền biết quy mô phí giao dịch thực sự; nếu không, tỷ suất lợi nhuận khi thế chấp sẽ mãi là một con số không thể bị bác bỏ.
Về mặt kỹ thuật, có cách giải: lớp giao thức cung cấp các bằng chứng tổng hợp bằng zero-knowledge (ZK), không lộ bất kỳ giao dịch đơn lẻ nào, nhưng vẫn công khai được rằng tổng khối lượng thanh toán trong 30 ngày qua, số lượng tổ chức hoạt động và doanh thu phí của từng hạng mục đều vượt quá một ngưỡng nhất định. Về mật mã thì hoàn toàn khả thi; năng lực mạch (circuit) của DUSK đủ để làm được, cái thiếu chỉ là quyết tâm.$SPCXB
Vì vậy tôi cho rằng @Dusk sau khi lên mainnet, thứ đáng theo dõi nhất không phải là số lượng thông báo hợp tác, mà là liệu nó có dám biến mức độ hoạt động của mạng thành những bằng chứng có thể xác minh trên chuỗi hay không. Nếu dám biến dòng tiền thành thứ có thể xác minh nhưng không thể nhìn thấy, thì thị trường mới có thể đưa ra định giá hợp lý; không dám thì 300 triệu euro sẽ mãi chỉ dừng lại ở nội dung tuyên truyền.
Quyền riêng tư có thể che giấu trước công chúng, nhưng không thể che giấu trước định giá. Đây là nút thắt “không có lối thoát” mà mọi đồng coin riêng tư đều chưa gỡ được, và cũng là cơ hội lớn nhất để DUSK gỡ được đầu tiên.
#dusk @Dusk