Khảo sát quản lý quỹ toàn cầu mới nhất của Bank of America cho thấy, trong danh mục đầu tư của người được hỏi, 56% vốn được phân bổ vào cổ phiếu, đây là mức cao nhất kể từ tháng 11/2021.
Tuy nhiên, cuộc khảo sát này cũng cho thấy, khi tâm lý lạc quan của nhà đầu tư đối với cổ phiếu tiếp tục tăng nhiệt, “lợi suất trái phiếu tăng vô trật tự” được xem là yếu tố lớn thứ hai gây ra mối đe dọa đối với thị trường chứng khoán, chỉ sau rủi ro bong bóng AI.
Ngoài ra, với tư cách là một yếu tố rủi ro liên quan, 25% người được hỏi cho rằng đợt bùng phát lạm phát lần thứ hai là rủi ro lớn nhất mà thị trường đang phải đối mặt.
Biên tập viên của Sevens Report Technicals, Tyler Richey, cho biết, việc lợi suất trái phiếu tăng vọt là “con voi trong phòng”, có thể phá vỡ xu hướng đi lên của thị trường chứng khoán suốt một năm qua, vốn liên tục tiến gần các đỉnh cao lịch sử. Tuy nhiên, dù các chiến lược gia trên phố Wall đều đang theo dõi tác động của việc lợi suất tăng, đa số họ cho rằng, hiện tại mức lợi suất vẫn chưa cao đến mức đủ để làm hỏng logic tăng của thị trường chứng khoán. Rốt cuộc, dữ liệu lịch sử cho thấy, việc lợi suất trái phiếu tăng đột ngột không nhất định sẽ gây đòn đánh vào thị trường chứng khoán.
“Bạn nên giữ thái độ lạc quan, hoặc ít nhất là nắm bắt cơ hội ngay bây giờ”, JC O'Hara, nhà chiến lược kỹ thuật trưởng tại Roth Capital Partners, cho biết.
Anh ấy chỉ ra rằng, dù lợi suất không ngừng leo thang, thị trường chứng khoán vẫn đang ở rất gần mức cao lịch sử. Điều này phản ánh việc khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đang được cải thiện; các yếu tố thúc đẩy bao gồm “triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ hơn, triển vọng kinh tế tốt hơn, và mức độ quan tâm của thị trường đối với tình hình Trung Đông giảm xuống”.
Ô-ha-ra cho biết thêm rằng, khi khẩu vị rủi ro được cải thiện, lợi nhuận trong tương lai của chỉ số S&P 500 thường thể hiện rất mạnh.
Kế hoạch mua lại (buyback) của Bộ Tài chính Mỹ từng phần nào làm giảm áp lực lên lợi suất
Đối với các nhà đầu tư lo ngại lợi suất tăng, thị trường đã mang đến một chút nhẹ nhõm vào thứ Tư. Cụ thể, Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ công bố sẽ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn. Động thái này đã đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh.
Đầu tuần này, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm có thời điểm đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007.
Tuy nhiên, vào hôm thứ Năm, cả lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và kỳ hạn 30 năm đều có dấu hiệu hồi phục rõ rệt, cho thấy hiệu quả của đợt cứu trợ do Bộ Tài chính Mỹ thực hiện lần này là có hạn.
Đường cong lợi suất đang ở “vùng ngọt” của thị trường chứng khoán
Đối với một số nhà phân tích thị trường chứng khoán, hiện đáng chú ý hơn là đường cong lợi suất — tức là chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và kỳ hạn dài.
Trong báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Ba, nhà chiến lược Mỹ trưởng của Ned Davis Research là Ed Clissold cho biết: hiện tại, thị trường chứng khoán đang nằm ở “điểm ngọt” của đường cong lợi suất. Hiện lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cao hơn khoảng 49 điểm cơ bản so với lợi suất kỳ hạn 2 năm.
Clissold cho biết: khi đường cong lợi suất có xu hướng “tăng vừa phải” — tức là lợi suất kỳ hạn 10 năm cao hơn lợi suất kỳ hạn 2 năm 1,5 điểm phần trăm — thì chỉ số S&P 500 thường đạt được mức tăng lớn nhất và ổn định nhất.
Theo phân tích của Ned Davis Research dựa trên dữ liệu từ từ năm 1976 đến nay, trong khoảng vùng đường cong lợi suất này, tỷ suất lợi nhuận bình quân hằng năm của chỉ số S&P 500 vào khoảng 11%.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát 5% hoặc trở thành điểm gây áp lực cho thị trường chứng khoán
Tất nhiên, ngay cả những nhà đầu tư đang lạc quan về thị trường chứng khoán hiện tại cũng thừa nhận rằng, nếu lợi suất tiếp tục tăng, cuối cùng nó có thể bắt đầu tạo áp lực lên chứng khoán.
Liz Ann Sonders, Giám đốc Chiến lược Đầu tư trưởng tại Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Charles Schwab, cho biết: “Tôi nghĩ mức hiện tại vẫn có thể chấp nhận được, nhưng nếu lợi suất tiến thêm gần 5% hơn, thì có thể trở thành yếu tố gây xáo trộn thị trường; điều này tương tự như việc đã xảy ra vào năm 2023.”
Trong giai đoạn cuối tháng 7 đến cuối tháng 10/2023, do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt và có thời điểm chạm 5%, chỉ số S&P 500 đã giảm khoảng 10%.