Tôi vẫn nghĩ mọi người thường nhìn vào APY đầu tiên khi đánh giá một vault DeFi, trong khi điều quan trọng hơn thường là những gì diễn ra đằng sau con số đó.

Điều khiến tôi chú ý ở @TermMax là mô hình Vault + Curator. Curator không chỉ chạy theo mức lợi suất cao nhất—họ còn phải cân nhắc nên sử dụng những thị trường lãi suất cố định nào, cách thiết lập lệnh và định giá, cũng như cách kết hợp các kỳ hạn khác nhau. Ngoài ra, những yếu tố như giới hạn vault, danh sách thị trường được phép, timelock và sự giám sát của Guardian cũng đặt ra giới hạn cho các quyết định đó.

Điều này tạo nên một sự đánh đổi mà tôi thấy khá thú vị. APY cao hơn có thể trông rất hấp dẫn trên màn hình, nhưng nếu việc phân bổ vốn không xử lý tốt rủi ro thanh khoản hoặc rủi ro kỳ hạn thì chỉ riêng con số đó cũng chẳng nói lên nhiều điều.

Vì vậy, tôi bắt đầu nhìn nhận vấn đề theo cách khác: lợi suất thực sự đến từ đâu, và những rủi ro nào đang được chấp nhận để tạo ra nó?

Theo tôi, phép thử thực sự sẽ đến khi biến động tăng cao và người dùng đồng thời muốn rút thanh khoản. Cách tiếp cận được tuyển chọn của TermMax liệu có trụ vững khi điều kiện thị trường trở nên khó khăn?

#TermMax $TERM