@TermMax Tôi cứ để ý rằng khi đào sâu hơn vào DeFi, thanh khoản trên bảng điều khiển có thể trông “khỏe” hơn nhiều so với thực tế. Một giao thức có thể nắm giữ rất nhiều vốn, nhưng điều đó không có nghĩa là số vốn đó luôn sẵn sàng ở đúng nơi có nhu cầu thực sự.

Điều đó khiến tôi nhìn TermMax theo một cách khác. Trọng tâm của TermMax là vay và cho vay theo lãi suất cố định, đi kèm với giao dịch quyền chọn, đặt ra một câu hỏi thú vị hơn: cùng một thanh khoản có thể phục vụ hiệu quả cho các thị trường, kỳ hạn và cơ hội khác nhau đến mức nào?

Chính tại đây, những cơ chế như Atomic Orders (Lệnh Nguyên Tử) đã thu hút sự chú ý của tôi. Thay vì đánh giá thanh khoản chỉ dựa vào việc có bao nhiêu được nạp vào, thì hợp lý hơn khi đặt câu hỏi: dòng vốn đó thực sự đang được sử dụng với tần suất như thế nào.

Chỉ riêng TVL không thể trả lời điều đó. Một lượng lớn vốn có thể chỉ nằm yên không hoạt động, trong khi khối lượng giao dịch cao không tự động chứng minh được nhu cầu bền vững.

Với tôi, chỉ số quan trọng là hiệu quả sử dụng vốn (capital productivity): thanh khoản có khớp thường xuyên với người vay hoặc nhà giao dịch thực sự hay không, và liệu nó có thể tiếp tục hữu ích mà không bị phân mảnh.

Đó là phần của TermMax mà tôi sẽ theo dõi sát nhất. #termmax