Gần đây tôi đã rà soát lại thiết kế lãi suất cố định cho @TermMax . Tôi phát hiện rằng nó không phải là “giữ nguyên lãi suất của bể cho vay” ở trạng thái bất động, mà là biến khoản vay thành một loại giấy nợ dạng số có ngày đáo hạn rõ ràng. Mỗi thị trường trước tiên sẽ xác định 3 điều: vay tài sản gì, nhận tài sản thế chấp gì, và chốt vào ngày nào. Khi người dùng khóa tài sản thế chấp, họ nhận được GT, rồi đúc ra FT; sau đó bán FT theo giá chiết khấu mới đổi được tính thanh khoản trước mắt. Về bản chất, lãi suất chính là mức chiết khấu của FT so với mệnh giá tại thời điểm đáo hạn.
Dễ bị “vòng” nhất là XT. Theo thiết lập trong tài liệu, 1 FT cộng 1 XT mới tương ứng với 1 phần tài sản nợ; đến đáo hạn thì FT được xử lý theo mệnh giá, còn XT bằng 0. GT là chứng nhận vị thế dạng ERC-721, trong đó ghi cả thế chấp và nợ. Người vay có thể dùng tài sản nợ để thanh toán, hoặc cũng có thể mua lại FT để đóng vị thế. Chỉ vài lần giao dịch đổi token $BTC là có thể kết hợp việc đi vay, cho vay và đòn bẩy, nhưng người dùng phải hiểu rõ vai trò của 3 loại token trong các thời điểm khác nhau.
Đổi một ví dụ: FT giống như “mệnh phiếu chính” dùng để thanh toán khi đáo hạn; XT giống như “quyền thời gian” đi kèm; còn GT là hồ sơ ghi lại tài sản thế chấp và các khoản nợ. Giấy tờ càng tiến gần đến đáo hạn thì giá càng tiến gần mệnh giá; nếu bạn thoát ra giữa chừng, chi phí mua lại cũng sẽ chịu ảnh hưởng từ báo giá $ETH , tính thanh khoản và thời gian còn lại. Vì vậy, lãi suất cố định không có nghĩa là bạn luôn có thể thoát ra bất cứ lúc nào với cùng một chi phí.
Do đó, “lãi suất cố định đơn giản hơn” là không chính xác. TermMax cung cấp một cơ chế trao đổi: lợi nhuận và chi phí có thể dự đoán tốt hơn nhưng cấu trúc lại phức tạp hơn. Ngoài APR, còn phải xem kỳ hạn, mức chiết khấu của FT, điều kiện XT về 0, và sức khỏe của GT. Người sợ biến động lãi suất thả nổi có thể sẵn sàng học cơ chế này; còn người cần tái cơ cấu thường xuyên thì trước tiên phải xác nhận lộ trình thoát. Giá trị của tính xác định có đáng hay không còn tùy vào việc bạn có thể sử dụng “đúng” được ba tầng token một cách rõ ràng hay không. #termmax
Dễ bị “vòng” nhất là XT. Theo thiết lập trong tài liệu, 1 FT cộng 1 XT mới tương ứng với 1 phần tài sản nợ; đến đáo hạn thì FT được xử lý theo mệnh giá, còn XT bằng 0. GT là chứng nhận vị thế dạng ERC-721, trong đó ghi cả thế chấp và nợ. Người vay có thể dùng tài sản nợ để thanh toán, hoặc cũng có thể mua lại FT để đóng vị thế. Chỉ vài lần giao dịch đổi token $BTC là có thể kết hợp việc đi vay, cho vay và đòn bẩy, nhưng người dùng phải hiểu rõ vai trò của 3 loại token trong các thời điểm khác nhau.
Đổi một ví dụ: FT giống như “mệnh phiếu chính” dùng để thanh toán khi đáo hạn; XT giống như “quyền thời gian” đi kèm; còn GT là hồ sơ ghi lại tài sản thế chấp và các khoản nợ. Giấy tờ càng tiến gần đến đáo hạn thì giá càng tiến gần mệnh giá; nếu bạn thoát ra giữa chừng, chi phí mua lại cũng sẽ chịu ảnh hưởng từ báo giá $ETH , tính thanh khoản và thời gian còn lại. Vì vậy, lãi suất cố định không có nghĩa là bạn luôn có thể thoát ra bất cứ lúc nào với cùng một chi phí.
Do đó, “lãi suất cố định đơn giản hơn” là không chính xác. TermMax cung cấp một cơ chế trao đổi: lợi nhuận và chi phí có thể dự đoán tốt hơn nhưng cấu trúc lại phức tạp hơn. Ngoài APR, còn phải xem kỳ hạn, mức chiết khấu của FT, điều kiện XT về 0, và sức khỏe của GT. Người sợ biến động lãi suất thả nổi có thể sẵn sàng học cơ chế này; còn người cần tái cơ cấu thường xuyên thì trước tiên phải xác nhận lộ trình thoát. Giá trị của tính xác định có đáng hay không còn tùy vào việc bạn có thể sử dụng “đúng” được ba tầng token một cách rõ ràng hay không. #termmax