Tôi cứ thấy thật dễ dàng khi gọi một RWA là thành công chỉ vì nó đã được token hóa và gửi ở một nơi nào đó. Nhưng điều đó chỉ cho thấy ai đó sẵn sàng nắm giữ nó. Tôi không chắc nó nói cho chúng ta biết thị trường thực sự đánh giá tài sản đó có giá trị kinh tế bao nhiêu.
Đó là lý do TermMax khiến tôi nghĩ về một tín hiệu khác: nhu cầu vay.
Nếu các cổ phiếu token hóa, tín phiếu/khoản nợ Treasury hoặc các RWA khác trở thành tài sản thế chấp cho các khoản vay lãi suất cố định, thì dữ liệu thú vị không chỉ là collateral TVL. Mà là những gì người đi vay lặp đi lặp lại chấp nhận trả cho từng tài sản. Một RWA có thể thu hút lượng tiền gửi lớn nhưng hầu như không có vay. Một RWA khác có thể chỉ hỗ trợ TVL nhỏ hơn, nhưng lại liên tục tạo ra các khoản vay với lãi suất cố định cạnh tranh.
Đó là những hình thức chấp nhận (adoption) rất khác nhau.
Theo thời gian, TermMax gần như có thể tạo ra một “chỉ số nhu cầu vay” mà không cần thiết kế nó một cách tường minh. Loại tài sản thế chấp → nhu cầu vay → lãi suất cố định → vay lặp lại. Chuỗi này bắt đầu cho thấy một tài sản hữu ích đến mức nào khi thực sự có vốn phải định giá nó.
Nhưng động lực (incentives) lại làm mọi thứ phức tạp. Lãi suất được trợ cấp hoặc các phần thưởng tạm thời có thể tạo ra hoạt động trông giống như nhu cầu.
Vì vậy, tôi sẽ theo dõi điều gì còn tồn tại sau khi các ưu đãi biến mất: việc vay lặp lại, mức sử dụng ổn định, và các mức lãi suất được hình thành bởi các đối tác thực sự.
Có lẽ giá trị RWA trên onchain sẽ không được bộc lộ qua việc có bao nhiêu thứ được token hóa, mà qua việc người ta lặp đi lặp lại lựa chọn dùng nó làm tài sản thế chấp để vay.
#termmax @TermMax
Đó là lý do TermMax khiến tôi nghĩ về một tín hiệu khác: nhu cầu vay.
Nếu các cổ phiếu token hóa, tín phiếu/khoản nợ Treasury hoặc các RWA khác trở thành tài sản thế chấp cho các khoản vay lãi suất cố định, thì dữ liệu thú vị không chỉ là collateral TVL. Mà là những gì người đi vay lặp đi lặp lại chấp nhận trả cho từng tài sản. Một RWA có thể thu hút lượng tiền gửi lớn nhưng hầu như không có vay. Một RWA khác có thể chỉ hỗ trợ TVL nhỏ hơn, nhưng lại liên tục tạo ra các khoản vay với lãi suất cố định cạnh tranh.
Đó là những hình thức chấp nhận (adoption) rất khác nhau.
Theo thời gian, TermMax gần như có thể tạo ra một “chỉ số nhu cầu vay” mà không cần thiết kế nó một cách tường minh. Loại tài sản thế chấp → nhu cầu vay → lãi suất cố định → vay lặp lại. Chuỗi này bắt đầu cho thấy một tài sản hữu ích đến mức nào khi thực sự có vốn phải định giá nó.
Nhưng động lực (incentives) lại làm mọi thứ phức tạp. Lãi suất được trợ cấp hoặc các phần thưởng tạm thời có thể tạo ra hoạt động trông giống như nhu cầu.
Vì vậy, tôi sẽ theo dõi điều gì còn tồn tại sau khi các ưu đãi biến mất: việc vay lặp lại, mức sử dụng ổn định, và các mức lãi suất được hình thành bởi các đối tác thực sự.
Có lẽ giá trị RWA trên onchain sẽ không được bộc lộ qua việc có bao nhiêu thứ được token hóa, mà qua việc người ta lặp đi lặp lại lựa chọn dùng nó làm tài sản thế chấp để vay.
#termmax @TermMax