Đã ngồi với bản tóm tắt TermMax này lâu hơn dự định. Không phải vì các con số — tham gia thì đã ghi nhận kỷ lục, mọi chiến dịch đều in ra những con số đẹp — mà vì cách khung nội dung. Lãi suất cố định. Rủi ro cố định. Kết quả được xác định. Tôi đã nghe những biến thể của bài chào này trước đây, thường là ngay trước khi thị trường quyết định rằng nó không quan tâm đến đường cong lãi suất của bạn.
Điều cứ làm tôi băn khoăn: lãi suất cố định không loại bỏ rủi ro, nó chỉ chuyển ai là người gánh rủi ro đó. Vẫn có người phải chịu phần chênh lệch (spread) khi điều kiện tài trợ thay đổi ngay dưới vị thế. Với TermMax, đó là bên đang định giá token FT so với một thế giới biến động. Không hẳn là một lỗi — chỉ là dời áp lực từ một bot thanh lý sang sổ sách của một market maker. Tôi không chắc vậy có tốt hơn không. Tôi cũng không chắc là tệ hơn. Khác không đồng nghĩa là đã được giải quyết.
Tôi cứ để ý rằng phần lớn chiến dịch này sống nhờ vào mức độ tương tác — tranh luận, hộ chiếu, mô phỏng — trước khi sản phẩm phải sống sót qua một đợt sụt giảm thực sự ở quy mô lớn. Niềm tin là có thật, nhưng nó không phải là độ sâu thanh khoản. Nó không phải là điều xảy ra khi có một nghìn vị thế lãi suất cố định muốn thoát ra cùng lúc, và lối ra không “sạch” như lúc bước vào.
Phản xạ đó đúng. DeFi đã phản ứng quá nhiều trong quá lâu, và ưu tiên cấu trúc hơn đầu cơ là hướng đi đúng cần chỉ ra. Nhưng tôi đã từng thấy “tính dự đoán được” bị bán đi trước, và thông thường nó vẫn hoạt động ổn cho đến khi biến động thử xem cấu trúc đó có phải chịu lực thật hay chỉ được marketing tốt.
Có lẽ lần này khác. Tôi chưa hoàn toàn tin — chỉ muốn xem nó trông như thế nào khi chẳng còn ai tranh luận nữa và mọi người chỉ đang cố gắng rời đi.
#termmax @TermMax
Điều cứ làm tôi băn khoăn: lãi suất cố định không loại bỏ rủi ro, nó chỉ chuyển ai là người gánh rủi ro đó. Vẫn có người phải chịu phần chênh lệch (spread) khi điều kiện tài trợ thay đổi ngay dưới vị thế. Với TermMax, đó là bên đang định giá token FT so với một thế giới biến động. Không hẳn là một lỗi — chỉ là dời áp lực từ một bot thanh lý sang sổ sách của một market maker. Tôi không chắc vậy có tốt hơn không. Tôi cũng không chắc là tệ hơn. Khác không đồng nghĩa là đã được giải quyết.
Tôi cứ để ý rằng phần lớn chiến dịch này sống nhờ vào mức độ tương tác — tranh luận, hộ chiếu, mô phỏng — trước khi sản phẩm phải sống sót qua một đợt sụt giảm thực sự ở quy mô lớn. Niềm tin là có thật, nhưng nó không phải là độ sâu thanh khoản. Nó không phải là điều xảy ra khi có một nghìn vị thế lãi suất cố định muốn thoát ra cùng lúc, và lối ra không “sạch” như lúc bước vào.
Phản xạ đó đúng. DeFi đã phản ứng quá nhiều trong quá lâu, và ưu tiên cấu trúc hơn đầu cơ là hướng đi đúng cần chỉ ra. Nhưng tôi đã từng thấy “tính dự đoán được” bị bán đi trước, và thông thường nó vẫn hoạt động ổn cho đến khi biến động thử xem cấu trúc đó có phải chịu lực thật hay chỉ được marketing tốt.
Có lẽ lần này khác. Tôi chưa hoàn toàn tin — chỉ muốn xem nó trông như thế nào khi chẳng còn ai tranh luận nữa và mọi người chỉ đang cố gắng rời đi.
#termmax @TermMax
