Tối qua mình lật cuốn whitepaper TMX số @TermMax đến vài trang về quản trị và tiện ích của token; thứ thực sự khiến mình phải dừng bút khoanh lại không phải là mấy thông tin nổi bật như “tổng cung cố định 1B”, mà là cấu trúc quyền lực khi token, quản trị giao thức và động lực dài hạn được buộc chặt với nhau. Câu hỏi cốt lõi mà whitepaper đặt ra cho mình là: khi quyền quản trị ngày càng tập trung vào số lượng nắm giữ, rốt cuộc ai là người đang “quản trị giao thức”, và ai là người “kiếm tiền nhờ đặt ra luật”? (Telegram)
Trong ngành, mọi người đã quen với việc DeFi governance (quản trị phi tập trung) là nắm giữ, bỏ phiếu, đề xuất; còn Gas chỉ là chi phí thực thi trên chuỗi. Nhưng sau khi suy đi nghĩ lại, mình nhận ra điều dễ bị bỏ qua nhất là: “bản thân quy tắc chính là tài sản”. TermMax trong tương lai liên quan đến lãi suất, tài sản thế chấp, nâng cấp giao thức và các tham số then chốt; nếu quyền quản trị có giá trị kinh tế, thì các “cá mập” sẽ tự nhiên có động lực dùng phiếu trong tay để tác động đến quy tắc, rồi dùng chính quy tắc để tạo ra lợi nhuận mới.
Nó giống như cuộc họp hội đồng cư dân trong một khu chung cư: bề ngoài ai cũng có thể bỏ phiếu, nhưng nếu một người mua tới 40% căn hộ, thì không chỉ là “phiếu nhiều hơn” — họ còn có thể thúc đẩy những quy định về phí đỗ xe, phí quản lý có lợi cho mình. Khi quy tắc khiến họ kiếm được nhiều hơn, họ lại càng có tiền để tiếp tục mua nhà; cuối cùng hình thành vòng lặp “nắm giữ nhiều → quy tắc có lợi → lợi nhuận tăng → nắm giữ nhiều hơn”.
Vì vậy khi nhìn TMX, mình sẽ không chỉ hiểu nó như một loại governance token. Gas là chi phí thực thi trên chuỗi, còn governance mới là “đầu nối quyền lực” đáng để theo dõi sát hơn. Về mặt thiết kế, cung cố định, ưu đãi staking, và ràng buộc governance đúng là khiến token không chỉ là “đồ để lướt” trong ngắn hạn; nhưng điểm ngược với trực giác là: governance không hề tự nhiên đồng nghĩa với phi tập trung. Quyền lực càng mang lại lợi ích kinh tế, càng có khả năng tập trung vào vốn.(Telegram)
Quan điểm của mình là: cơ chế của TMX đáng để nghiên cứu, nhưng mình muốn tiếp tục tập trung vào một câu hỏi khác — trong tương lai, điều thực sự quyết định quy tắc của giao thức là đa số của cộng đồng, hay đa số của vốn? Hai thứ này nhìn thì giống nhau, nhưng kết quả có thể hoàn toàn khác.
Bạn nghĩ DeFi governance điều gì đáng sợ nhất: “bỏ phiếu quá ít” hay “cá mập biết bỏ phiếu quá giỏi”?
#termmax @TermMax
Trong ngành, mọi người đã quen với việc DeFi governance (quản trị phi tập trung) là nắm giữ, bỏ phiếu, đề xuất; còn Gas chỉ là chi phí thực thi trên chuỗi. Nhưng sau khi suy đi nghĩ lại, mình nhận ra điều dễ bị bỏ qua nhất là: “bản thân quy tắc chính là tài sản”. TermMax trong tương lai liên quan đến lãi suất, tài sản thế chấp, nâng cấp giao thức và các tham số then chốt; nếu quyền quản trị có giá trị kinh tế, thì các “cá mập” sẽ tự nhiên có động lực dùng phiếu trong tay để tác động đến quy tắc, rồi dùng chính quy tắc để tạo ra lợi nhuận mới.
Nó giống như cuộc họp hội đồng cư dân trong một khu chung cư: bề ngoài ai cũng có thể bỏ phiếu, nhưng nếu một người mua tới 40% căn hộ, thì không chỉ là “phiếu nhiều hơn” — họ còn có thể thúc đẩy những quy định về phí đỗ xe, phí quản lý có lợi cho mình. Khi quy tắc khiến họ kiếm được nhiều hơn, họ lại càng có tiền để tiếp tục mua nhà; cuối cùng hình thành vòng lặp “nắm giữ nhiều → quy tắc có lợi → lợi nhuận tăng → nắm giữ nhiều hơn”.
Vì vậy khi nhìn TMX, mình sẽ không chỉ hiểu nó như một loại governance token. Gas là chi phí thực thi trên chuỗi, còn governance mới là “đầu nối quyền lực” đáng để theo dõi sát hơn. Về mặt thiết kế, cung cố định, ưu đãi staking, và ràng buộc governance đúng là khiến token không chỉ là “đồ để lướt” trong ngắn hạn; nhưng điểm ngược với trực giác là: governance không hề tự nhiên đồng nghĩa với phi tập trung. Quyền lực càng mang lại lợi ích kinh tế, càng có khả năng tập trung vào vốn.(Telegram)
Quan điểm của mình là: cơ chế của TMX đáng để nghiên cứu, nhưng mình muốn tiếp tục tập trung vào một câu hỏi khác — trong tương lai, điều thực sự quyết định quy tắc của giao thức là đa số của cộng đồng, hay đa số của vốn? Hai thứ này nhìn thì giống nhau, nhưng kết quả có thể hoàn toàn khác.
Bạn nghĩ DeFi governance điều gì đáng sợ nhất: “bỏ phiếu quá ít” hay “cá mập biết bỏ phiếu quá giỏi”?
#termmax @TermMax
