BlockBeats News, ngày 20 tháng 8. Nợ công liên bang của Mỹ đã chính thức vượt mốc 40 nghìn tỷ USD, với thâm hụt 432 tỷ USD chỉ riêng trong tháng 7. Khoản chi lãi cho khoản nợ đã vượt Medicare trong 10 tháng đầu của năm tài khóa 2026, trở thành hạng mục chi tiêu ngân sách liên bang lớn thứ hai sau chi tiêu cho An sinh Xã hội. Trong khi thâm hụt tài khóa vẫn chiếm khoảng 6% GDP và nguồn cung nợ dài hạn tiếp tục gia tăng, vấn đề đặt ra đối với lợi suất Kho bạc Mỹ giờ đây không còn chỉ là lạm phát mà còn là sự đồng thời tăng của nguồn cung tài khóa, nhu cầu tài trợ của chính phủ và phần bù kỳ hạn. Trong khi đó, Bộ Tài chính Mỹ đã công bố kế hoạch tăng quy mô mua lại đối với trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm, nhằm cố gắng giảm áp lực tăng lên lợi suất dài hạn. Động thái này đã mang lại sự hỗ trợ ngắn hạn cho tâm lý thị trường trái phiếu và phản ánh mức độ nhạy cảm cao hơn của chính phủ đối với áp lực chi phí tài trợ khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao. Hôm qua, thị trường đã phản ứng nhanh với tín hiệu chính sách này. DXY giảm 0,9% xuống khoảng 97,9, BTC bật tăng 7,13% lên 69.310 USD, và vàng đồng thời tăng 4,31% lên 4.522 USD. Sự suy yếu của đồng USD và việc lợi suất dài hạn lùi lại đã cho phép các tài sản không phải USD và các tài sản có hệ số Beta cao được định giá lại, với sức mạnh đồng bộ của BTC và vàng đặc biệt đáng chú ý. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng biên bản cuộc họp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang vẫn cho thấy một số quan chức tin rằng nếu lạm phát không thể duy trì xu hướng đi xuống, vẫn có thể cần thêm các đợt tăng lãi suất trong tương lai, cho thấy chính sách tiền tệ chưa chuyển sang hướng nới lỏng. Do đó, hiệu suất thị trường hôm qua giống nhiều hơn với một “giai đoạn nới lỏng tài chính” và việc định giá lại đồng USD sau khi Bộ Tài chính can thiệp vào thị trường trái phiếu dài hạn, thay vì một kịch bản “cắt giảm lãi suất”. Đối với BTC, điểm then chốt trong thời gian tới là liệu DXY và lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn của Mỹ có thể tiếp tục duy trì sự yếu đi hay không. Nếu đồng USD tiếp tục suy yếu và lợi suất trái phiếu dài hạn giữ ổn định, BTC được kỳ vọng sẽ tiếp tục đà phục hồi hiện tại. Tuy nhiên, nếu lạm phát dai dẳng và khoản nợ 40 nghìn tỷ USD tái kích hoạt phần bù kỳ hạn, khiến lợi suất Kho bạc Mỹ lại tăng, thì một lần nữa sẽ tạo áp lực định giá lên thị trường crypto.