Khi nghiên cứu TermMax Vault, điều tôi quan tâm nhất là ai đang thay người dùng đưa ra quyết định.
Vault tuân theo chuẩn ERC-4626: người dùng gửi tài sản sẽ nhận lấy các phần (shares), sau đó Curator phân bổ vốn sang nhiều thị trường cùng sử dụng một loại tài sản nợ (debt asset) thông qua chiến lược được thực hiện bằng Range Order.
Các tham số nhạy cảm không phải muốn sửa là sửa được: tài liệu chính thức nêu rõ, việc thêm danh sách trắng thị trường, tăng phí hiệu suất (performance fee) hay các thao tác làm rủi ro tăng lên đều phải đi qua cơ chế time lock, mặc định chờ một ngày; Guardian có thể hủy thay đổi trong thời gian chờ, còn các điều chỉnh nhằm giảm rủi ro có thể được thực hiện nhanh hơn.
Khi hiểu về shares, có thể dùng một quan hệ cơ bản: mỗi phần giá trị ròng (net value) ≈ Tổng tài sản ròng của Vault ÷ Số shares đang lưu thông. Kết quả của người dùng phụ thuộc vào biến động của giá trị ròng, sau đó trừ đi phí hiệu suất và chi phí giao dịch; lợi nhuận chiến lược được hiển thị trên trang không đồng nghĩa với số tiền thực nhận cuối cùng.
Nếu có nhiều vốn rút đồng thời, Curator có thể cần hủy lệnh (withdraw order), mua lại (redeem) tài sản hoặc chuẩn bị tính thanh khoản theo hàng đợi (queue).
Điều này giống như việc giao tiền cho người quản lý quỹ, đồng thời trao cho nhân viên kiểm soát rủi ro một nút tạm dừng. Tôi ủng hộ việc tách vai trò và time lock bất đối xứng, vì nó để lại cho người dùng một “cửa sổ quan sát”; tuy nhiên Curator vẫn nắm quyền chọn thị trường, đường cong (curve) và cách phân bổ.
Kết luận của tôi là: Vault đã hạ thấp ngưỡng thao tác, nhưng chưa thay người dùng hoàn tất thẩm định (due diligence) đối với người quản lý, tài sản nền và năng lực thoái lui/thoát khỏi vị thế.
#termmax @TermMax
Vault tuân theo chuẩn ERC-4626: người dùng gửi tài sản sẽ nhận lấy các phần (shares), sau đó Curator phân bổ vốn sang nhiều thị trường cùng sử dụng một loại tài sản nợ (debt asset) thông qua chiến lược được thực hiện bằng Range Order.
Các tham số nhạy cảm không phải muốn sửa là sửa được: tài liệu chính thức nêu rõ, việc thêm danh sách trắng thị trường, tăng phí hiệu suất (performance fee) hay các thao tác làm rủi ro tăng lên đều phải đi qua cơ chế time lock, mặc định chờ một ngày; Guardian có thể hủy thay đổi trong thời gian chờ, còn các điều chỉnh nhằm giảm rủi ro có thể được thực hiện nhanh hơn.
Khi hiểu về shares, có thể dùng một quan hệ cơ bản: mỗi phần giá trị ròng (net value) ≈ Tổng tài sản ròng của Vault ÷ Số shares đang lưu thông. Kết quả của người dùng phụ thuộc vào biến động của giá trị ròng, sau đó trừ đi phí hiệu suất và chi phí giao dịch; lợi nhuận chiến lược được hiển thị trên trang không đồng nghĩa với số tiền thực nhận cuối cùng.
Nếu có nhiều vốn rút đồng thời, Curator có thể cần hủy lệnh (withdraw order), mua lại (redeem) tài sản hoặc chuẩn bị tính thanh khoản theo hàng đợi (queue).
Điều này giống như việc giao tiền cho người quản lý quỹ, đồng thời trao cho nhân viên kiểm soát rủi ro một nút tạm dừng. Tôi ủng hộ việc tách vai trò và time lock bất đối xứng, vì nó để lại cho người dùng một “cửa sổ quan sát”; tuy nhiên Curator vẫn nắm quyền chọn thị trường, đường cong (curve) và cách phân bổ.
Kết luận của tôi là: Vault đã hạ thấp ngưỡng thao tác, nhưng chưa thay người dùng hoàn tất thẩm định (due diligence) đối với người quản lý, tài sản nền và năng lực thoái lui/thoát khỏi vị thế.
#termmax @TermMax