Kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Mỹ suy yếu

Thị trường định giá vào xác suất 67,2% rằng sẽ có một đợt tạm dừng vào tháng tới

Các đợt mua lại cổ phiếu Mỹ mở rộng từ trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài phát đi tín hiệu hỗ trợ cho thị trường

Xuất khẩu doanh thu USD để phục vụ thanh toán và trả cổ tức của cổ đông tạo thêm áp lực

Đồng won đã mạnh lên về phạm vi 1.300 won đổi 1 USD lần đầu tiên trong hơn 10 tháng, làm nổi bật hơn liệu đồng tiền Hàn Quốc còn dư địa để tăng thêm hay không. Các nhà phân tích cho biết đồng USD đã chịu áp lực đi lên khi các cuộc đàm phán Mỹ-Iran kéo dài, nhưng kỳ vọng suy giảm về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Mỹ và các yếu tố do dòng tiền chi phối như hoạt động bán USD của các nhà xuất khẩu hiện đang thúc đẩy sự suy yếu rộng hơn của đồng USD.

Tính đến 8:30 sáng giờ Seoul ngày 20/8, đồng won đang được giao dịch ở mức 1.389,0 won/USD. Ở phiên trước, đồng won đóng cửa giao dịch ban ngày ở mức 1.397,7 won/USD, tăng mạnh hơn 14,1 won so với một ngày trước đó. Đây là lần đóng cửa đầu tiên dưới 1.400 won/USD kể từ ngày 29/9/2025, khi mức này chốt ở 1.398,7, đánh dấu lần biến động tương tự đầu tiên trong khoảng 10,5 tháng.

Trong phiên trước, đồng won đã mạnh lên tới 1.389,1 won/USD. Ở giao dịch qua đêm, mức này tiếp tục tăng lên 1.385,4 khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm đã góp phần làm đồng đô la yếu đi.

Mức giảm mới nhất của đồng đô la phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn trong tháng tới. Chỉ số đồng đô la, đo lường giá trị của đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền lớn, đã rơi xuống dưới 100 ở phiên trước và giao dịch trong vùng 99, mức thấp nhất trong ba tháng.

CME FedWatch cho thấy giá của hợp đồng tương lai fed funds có xác suất 67,2% rằng lãi suất chuẩn sẽ được giữ nguyên trong tháng 9. Con số này so với mức 63,9% tại phiên chốt trước, cho thấy niềm tin vào khả năng tạm dừng tăng lên.

Quyết định của Bộ Tài chính Mỹ nhằm tăng hơn gấp đôi hoạt động mua lại (buybacks) đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài cũng gây sức ép lên đồng đô la. Bộ Tài chính đã nâng quy mô mua lại đối với các trái phiếu đáo hạn trong khoảng từ 9 đến 11 năm từ mức tối đa trước đó là 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Thị trường xem đây là dấu hiệu cho thấy Bộ Tài chính không còn ý định để lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tăng vọt một cách thiếu kiểm soát. Lợi suất dài hạn giảm, trong khi khoảng chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác thu hẹp đã giúp nâng đỡ các đồng tiền như euro và bảng Anh.

Việc các nhà xuất khẩu bán đô la cũng góp phần khiến tỷ giá won–đô la giảm.

Khi đồng won đã mạnh lên, các nhà xuất khẩu tìm thấy điều kiện thuận lợi hơn để bán đô la nhằm đảm bảo nguồn vốn bằng won. Các thành viên thị trường ước tính rằng phần lớn mức sụt giảm của tỷ giá trong phiên trước là do các đợt bán lớn từ phía nhà xuất khẩu. Thông thường các công ty bán đô la vào gần thời điểm cuối tháng, nhưng gần đây họ đã xả bớt các khoản nắm giữ với tần suất thường xuyên hơn.

Các nhà phân tích cho rằng các điều kiện vẫn đang hỗ trợ đồng won tiếp tục tăng thêm trong thời gian trước mắt. Việc nhà đầu tư nước ngoài ròng bán cổ phiếu Hàn Quốc đã giảm bớt, và các công ty bán dẫn cũng có nhu cầu chuyển đổi nắm giữ đô la sang won để chi trả cho cổ đông.

"Hoạt động mua và bán đang bù trừ lẫn nhau, nhưng tốc độ bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài đối với cổ phiếu trong nước chậm hơn đang giúp tạo ra một môi trường cung–cầu đô la khác so với nửa đầu năm," Park Sang-hyun, một nhà phân tích tại iM Securities, cho biết. Ông cho biết nếu đà tăng của đồng won được duy trì, điều đó có thể tạo nền tảng thuận lợi cho dòng vốn ngoại vào.

Các chương trình hoàn vốn cho cổ đông lớn tại Samsung Electronics Co. và SK Hynix Inc. cũng tạo ra nhu cầu chuyển đổi các khoản nắm giữ đô la của doanh nghiệp sang won. Khi dòng tiền tạo ra cải thiện nhờ điều kiện thuận lợi hơn cho lĩnh vực bán dẫn, bất kỳ việc chuyển đổi các khoản nắm giữ đó để nâng won cho các chương trình hoàn vốn quy mô lớn có thể làm tăng nguồn cung đô la trên thị trường ngoại hối.

Park cho biết hai công ty được dự kiến sẽ công bố các chương trình hoàn vốn cho cổ đông quy mô lớn, điều này có khả năng dẫn đến việc họ chuyển đổi các khoản nắm giữ ngoại tệ sang won.

Ngày 19/8, SK Hynix công bố kế hoạch mua lại và hủy 40 nghìn tỷ won (28,9 tỷ USD) cổ phiếu quỹ. Các khoản tạm nộp thuế thu nhập doanh nghiệp đến hạn vào cuối tháng này và nhu cầu vốn gắn với ba dự án “siêu lớn” của chính phủ cũng được nêu là những yếu tố có thể làm tăng các đợt chuyển đổi ngoại tệ của doanh nghiệp.

Noh Jeong-dong, phóng viên Hankyung.com dong2@hankyung.com