Sau khi giao dịch mở cửa tại thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Tư, Bitcoin đã trải qua một đợt bứt phá mạnh, có lúc tăng vọt lên 69.7 nghìn đô la, thiết lập mức cao theo giai đoạn kể từ ngày 2/6. Mức tăng trong ngày gần 6%. Ngòi nổ cho đợt tăng này đến từ các tín hiệu chính sách của Bộ Tài chính Mỹ: từ ngày 9/9, sẽ mở rộng quy mô mua bán repo (tái cấp vốn) đối với trái phiếu dài hạn; giới hạn cho mỗi lần giao dịch được nâng từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Phạm vi chủ yếu tập trung vào các loại trái phiếu kỳ hạn dài trong khoảng 10–30 năm. Thị trường diễn giải điều này như một tín hiệu cải thiện biên độ thanh khoản, khiến tài sản rủi ro trên toàn cầu đồng loạt đi lên. Sau khi tin tức được công bố, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm nhanh chóng giảm 9 điểm cơ bản, về quanh mức 5.19%. Lợi suất kỳ hạn dài giảm trực tiếp làm giảm áp lực định giá đối với tài sản rủi ro.
Kỳ vọng thanh khoản vĩ mô cải thiện đã kéo nhóm đồng coin vốn hóa lớn (blue-chip) hồi ấm, nhưng sự phân hóa trong diễn biến vẫn tồn tại. BTC và ETH dựa vào “lợi thế vĩ mô” để bật lên nhanh, trong khi các đồng PoW vốn hóa nhỏ như RVN, ZEC, DASH ngoài việc chịu tác động của điều kiện vĩ mô bên ngoài như trái phiếu Mỹ và lợi suất, còn bị ràng buộc bởi các sự kiện nội tại, sự đồng thuận trong cộng đồng và cấu trúc nắm giữ (cổ phần/nguồn cung trong tay nhà đầu tư). Vĩ mô chỉ đóng vai trò là lực đẩy bên ngoài, không thể thay đổi mô hình nền tảng của token. Dù bối cảnh chung có ấm lên, trần “cung cứng” về mặt tổng lượng chỉ có thể tạo nền tảng an toàn; diễn biến vẫn phụ thuộc vào việc liệu dòng tiền gia tăng có sẵn sàng tham gia hay không. Ngược lại, với các đồng coin mang tính lạm phát như DOGE, SOL, ngay cả khi vĩ mô hồi phục, các rủi ro dài hạn do việc phát hành thêm và pha loãng vẫn hiện hữu một cách khách quan.
Leifermore (Livermore) từng nói rằng, để có đại xu hướng lớn thì không thể thiếu môi trường tổng thể của thị trường. Thanh khoản vĩ mô cải thiện là lực tác động bên ngoài đối với xu hướng, nhưng không thể thay thế cho các yếu tố cơ bản của chính token. Tin tốt từ bên ngoài có thể thắp lên các nhịp tăng dạng xung lực, nhưng liệu có đi được thành xu hướng bền vững hay không thì phụ thuộc đồng thời vào cả ba yếu tố: vĩ mô, cơ chế của token và sức sống của cộng đồng.
Kỳ vọng thanh khoản vĩ mô cải thiện đã kéo nhóm đồng coin vốn hóa lớn (blue-chip) hồi ấm, nhưng sự phân hóa trong diễn biến vẫn tồn tại. BTC và ETH dựa vào “lợi thế vĩ mô” để bật lên nhanh, trong khi các đồng PoW vốn hóa nhỏ như RVN, ZEC, DASH ngoài việc chịu tác động của điều kiện vĩ mô bên ngoài như trái phiếu Mỹ và lợi suất, còn bị ràng buộc bởi các sự kiện nội tại, sự đồng thuận trong cộng đồng và cấu trúc nắm giữ (cổ phần/nguồn cung trong tay nhà đầu tư). Vĩ mô chỉ đóng vai trò là lực đẩy bên ngoài, không thể thay đổi mô hình nền tảng của token. Dù bối cảnh chung có ấm lên, trần “cung cứng” về mặt tổng lượng chỉ có thể tạo nền tảng an toàn; diễn biến vẫn phụ thuộc vào việc liệu dòng tiền gia tăng có sẵn sàng tham gia hay không. Ngược lại, với các đồng coin mang tính lạm phát như DOGE, SOL, ngay cả khi vĩ mô hồi phục, các rủi ro dài hạn do việc phát hành thêm và pha loãng vẫn hiện hữu một cách khách quan.
Leifermore (Livermore) từng nói rằng, để có đại xu hướng lớn thì không thể thiếu môi trường tổng thể của thị trường. Thanh khoản vĩ mô cải thiện là lực tác động bên ngoài đối với xu hướng, nhưng không thể thay thế cho các yếu tố cơ bản của chính token. Tin tốt từ bên ngoài có thể thắp lên các nhịp tăng dạng xung lực, nhưng liệu có đi được thành xu hướng bền vững hay không thì phụ thuộc đồng thời vào cả ba yếu tố: vĩ mô, cơ chế của token và sức sống của cộng đồng.