🔥 Hai hôm trước tôi đã lần lượt giới thiệu cơ chế lãi suất cố định với tính xác định và thiết kế không thanh lý của Alpha. Hôm nay tôi muốn làm rõ hơn phần “cơ chế vận hành” ở tầng nền, đồng thời so sánh với Aave V3.
TermMax chạy được lãi suất cố định nhờ vào ba loại token: FT, XT và GT.
FT (Fixed-rate Token) về bản chất giống như một loại trái phiếu chiết khấu (zero-coupon). Người cho vay mua FT với giá chiết khấu, đến hạn sẽ được hoàn trả theo tỷ lệ 1:1 đối với token nợ tương ứng. Chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá chính là phần lợi tức cố định được khóa lại. Lãi suất được xác định ngay từ thời điểm mua, và sẽ không thay đổi.
XT là “mặt còn lại” đi kèm với FT. Trong giao thức có một quan hệ cơ bản: 1 FT + 1 XT = 1 token nợ. Người vay khi thế chấp tài sản sẽ nhận được XT, sau đó bán XT đi để có thể ngay lập tức nhận được tính thanh khoản, đồng thời khóa chặt chi phí vay.
GT (Gearing Token) thì đóng gói vị thế đòn bẩy thành một NFT. Vòng lặp cho vay truyền thống cần thế chấp lặp lại, vay mượn rồi lại thế chấp. GT gom tất cả các thao tác đó lại, để người dùng chỉ cần một lần là hoàn thành mục tiêu đòn bẩy.
So với Aave V3, sự khác biệt rất rõ ràng.
Aave V3 chủ đạo là lãi suất thả nổi, lãi suất thay đổi theo “tỷ lệ sử dụng vốn” theo thời gian thực. Trước đây có Stable Rate (lãi suất ổn định), nhưng loại “lãi suất ổn định” này trong những điều kiện cụ thể vẫn có thể bị giao thức điều chỉnh lại, chứ không phải được khóa cứng trong suốt thời gian, và sau đó gần như đã bị bỏ. Hiện tại Aave vẫn tập trung vào mô hình lãi suất biến đổi, không khóa cố định đến ngày đáo hạn.
Trong khi đó, TermMax là lãi suất cố định + kỳ hạn cố định một cách thực sự. Lãi suất được khóa ngay tại thời điểm bạn tham gia, và duy trì đến tận ngày đáo hạn. Nó không phải điều chỉnh lãi suất bằng thuật toán ở “hậu trường”, mà được hình thành tự nhiên thông qua việc mua bán FT và XT.
Nói đơn giản: Aave phù hợp với người linh hoạt vào/ra, có thể chấp nhận biến động lãi suất; còn TermMax phù hợp hơn với người muốn biết trước chính xác chi phí và lợi nhuận, không muốn bị nhiễu bởi thay đổi lãi suất trong lúc ở giữa chu kỳ.
Sau khi tự mình xem xong, cảm nhận lớn nhất của tôi là: nó biến “giao dịch lãi suất” thành những token có thể lưu thông, chứ không chỉ là một con số ở phía sau của giao thức. Hiểu được logic này rồi, khi nhìn lại Alpha và các khoản vay có kỳ hạn cố định, mọi thứ sẽ trở nên rõ ràng hơn.
TGE chỉ còn vài ngày nữa thôi, sản phẩm đã chạy thông cơ chế này rồi nên tôi cũng hơi mong chờ.
#termmax @TermMax
TermMax chạy được lãi suất cố định nhờ vào ba loại token: FT, XT và GT.
FT (Fixed-rate Token) về bản chất giống như một loại trái phiếu chiết khấu (zero-coupon). Người cho vay mua FT với giá chiết khấu, đến hạn sẽ được hoàn trả theo tỷ lệ 1:1 đối với token nợ tương ứng. Chênh lệch giữa giá mua và mệnh giá chính là phần lợi tức cố định được khóa lại. Lãi suất được xác định ngay từ thời điểm mua, và sẽ không thay đổi.
XT là “mặt còn lại” đi kèm với FT. Trong giao thức có một quan hệ cơ bản: 1 FT + 1 XT = 1 token nợ. Người vay khi thế chấp tài sản sẽ nhận được XT, sau đó bán XT đi để có thể ngay lập tức nhận được tính thanh khoản, đồng thời khóa chặt chi phí vay.
GT (Gearing Token) thì đóng gói vị thế đòn bẩy thành một NFT. Vòng lặp cho vay truyền thống cần thế chấp lặp lại, vay mượn rồi lại thế chấp. GT gom tất cả các thao tác đó lại, để người dùng chỉ cần một lần là hoàn thành mục tiêu đòn bẩy.
So với Aave V3, sự khác biệt rất rõ ràng.
Aave V3 chủ đạo là lãi suất thả nổi, lãi suất thay đổi theo “tỷ lệ sử dụng vốn” theo thời gian thực. Trước đây có Stable Rate (lãi suất ổn định), nhưng loại “lãi suất ổn định” này trong những điều kiện cụ thể vẫn có thể bị giao thức điều chỉnh lại, chứ không phải được khóa cứng trong suốt thời gian, và sau đó gần như đã bị bỏ. Hiện tại Aave vẫn tập trung vào mô hình lãi suất biến đổi, không khóa cố định đến ngày đáo hạn.
Trong khi đó, TermMax là lãi suất cố định + kỳ hạn cố định một cách thực sự. Lãi suất được khóa ngay tại thời điểm bạn tham gia, và duy trì đến tận ngày đáo hạn. Nó không phải điều chỉnh lãi suất bằng thuật toán ở “hậu trường”, mà được hình thành tự nhiên thông qua việc mua bán FT và XT.
Nói đơn giản: Aave phù hợp với người linh hoạt vào/ra, có thể chấp nhận biến động lãi suất; còn TermMax phù hợp hơn với người muốn biết trước chính xác chi phí và lợi nhuận, không muốn bị nhiễu bởi thay đổi lãi suất trong lúc ở giữa chu kỳ.
Sau khi tự mình xem xong, cảm nhận lớn nhất của tôi là: nó biến “giao dịch lãi suất” thành những token có thể lưu thông, chứ không chỉ là một con số ở phía sau của giao thức. Hiểu được logic này rồi, khi nhìn lại Alpha và các khoản vay có kỳ hạn cố định, mọi thứ sẽ trở nên rõ ràng hơn.
TGE chỉ còn vài ngày nữa thôi, sản phẩm đã chạy thông cơ chế này rồi nên tôi cũng hơi mong chờ.
#termmax @TermMax
