Sự sụt giảm đã đến, nỗi hoảng loạn chi phối diễn biến thị trường, cuộc đối đầu giữa bản năng con người hiện ra trần trụi ngay trên thị trường: nỗi sợ cắt lỗ và bên ngược xu hướng liên tục tiếp đỡ diễn ra lặp đi lặp lại. Diễn biến trong quá khứ của RVN, ZEC, DASH, ZIL, DOGE, ONE chính là minh họa rõ ràng nhất.

RVN gặp cú sốc từ lỗ hổng đồng thuận, giá giảm mạnh. Một phần người bị nỗi hoảng loạn cuốn theo vội vàng cắt lỗ rời khỏi thị trường, trong khi một phần vốn khác lại coi trọng các quy tắc nền tảng “tổng lượng cứng” nên dám tiếp đỡ. Cuộc đối đầu quyết liệt giữa phe mua và phe bán đã tạo ra thanh khoản (khối lượng giao dịch) bùng nổ đáng kể.

ZEC, DASH, ZIL cũng thuộc nhóm các đồng “tổng lượng cứng”. Trong quá khứ, mỗi lần tin xấu khiến giá sụt giảm đều diễn ra kịch bản nhân tính tương tự: nỗi sợ tạo ra áp lực bán ra, niềm tin nâng đỡ để tiếp đỡ. Chỉ khác nhau ở mức độ “nhiệt” của câu chuyện, còn biên độ biến động thì mỗi đồng có sự chênh lệch. Nhưng cùng là cảnh cắt lỗ khi giảm giá, kết cục lại hoàn toàn khác nhau. ONE từng bộc lộ lỗ hổng: kẻ tấn công tạo ra lượng lớn token một cách vô căn cứ, thuộc về cơ chế đúc tiền bị phá vỡ, khiến các mã nắm giữ bị pha loãng vĩnh viễn; DOGE không có giới hạn tổng lượng, duy trì lạm phát gia tăng phát hành trong dài hạn, khiến người nắm giữ luôn phải chịu áp lực pha loãng số lượng token.

Dù cùng trải qua bối cảnh hoảng loạn, giảm giá và cắt lỗ, thì mô hình token ở tầng nền tảng lại quyết định bản chất rủi ro hoàn toàn khác nhau. Hoảng loạn là cảm xúc mà ai cũng có thể gặp; việc giá giảm sẽ khuếch đại sự bất an trong lòng. Cắt lỗ bản thân chưa chắc là sai, nhưng cần phân biệt rõ: đó là cú sốc tâm lý của thị trường trong ngắn hạn, hay là rủi ro mang tính hủy diệt do cơ chế của token mang lại. Trong một thị trường đối đầu (game) như vậy, phải hiểu được bản tính con người, đồng thời phải nhìn rõ các quy tắc nền tảng được viết trong mã. Đừng đánh đồng thảm họa cơ chế với các lỗ hổng kỹ thuật có thể sửa chữa.