Phần thú vị của TermMax không chỉ nằm ở việc lãi suất được cố định. Mà ở chỗ, lãi suất cố định đó vẫn được các nhà cung cấp thanh khoản (liquidity providers) chủ động định hình.

TermMax cho phép người cho vay và người đi vay tạo Range Orders để phân bổ thanh khoản qua các mức APR khác nhau. Một thị trường có thể chứa nhiều đường cong (curves), trong khi các lệnh hai chiều (two-way orders) có thể đồng thời báo giá lãi suất vay và lãi suất cho vay để nắm bắt biên chênh (spread).

Điều đó thay đổi cách tôi nghĩ về sản phẩm. Người đi vay nhận được một mức lãi suất được khóa sau khi thực hiện, nhưng bản thân thị trường vẫn tiếp tục năng động cho đến thời điểm đó. Nói cách khác, TermMax không chỉ đơn thuần là đóng gói các vị thế thu nhập cố định; nó đang xây dựng một thị trường có thể lập trình cho lãi suất theo kỳ hạn.

Sự đánh đổi thì cũng rất đáng chú ý: mức linh hoạt sâu hơn sẽ cải thiện khả năng khám phá giá (price discovery) và hiệu quả sử dụng vốn, nhưng đồng thời khiến hành vi của các nhà cung cấp thanh khoản trở thành một phần then chốt của chất lượng thị trường.

Tôi vẫn đang theo dõi xem các đường cong này thích ứng hiệu quả đến mức nào khi nhu cầu biến động mạnh.

#termmax @TermMax