Lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm đã chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Ai cũng hoảng loạn như thể năm 2008 đang lặp lại.
Nhưng đây là điểm mấu chốt: lãi suất không hề “lao” lên một mức điên rồ nào cả. Chúng chỉ đang bình thường hóa sau 15 năm tiền rẻ một cách phi lý.
Hãy nghĩ xem. Trong hơn một thập kỷ sau Khủng hoảng Tài chính, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ lãi suất gần như bằng 0 và chạy chương trình nới lỏng định lượng (QE) quy mô lớn để kìm nén lợi suất. Rồi đến năm 2020 — lãi suất quay về 0, thanh khoản tràn ngập khắp nơi; lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm rơi xuống 0,5%, còn lãi suất thế chấp 30 năm ở mức 3%.
Đó là những mức lãi suất bất thường. Không phải của hôm nay.
Giờ đây, chúng ta có một nền kinh tế với lạm phát 2,7%, tăng trưởng GDP 2,5%+, tăng trưởng tiền lương, lợi nhuận doanh nghiệp vững, và khoản đầu tư capex khổng lồ đổ vào các trung tâm dữ liệu. Fed không còn làm QE nữa. Lãi suất ngắn hạn đang ở khoảng 3,5–3,75%.
Vậy tại sao ai đó lại cho vay tiền trong 30 năm với mức lãi suất cực thấp? Bạn cần được bù đắp cho rủi ro lạm phát, kỳ vọng tăng trưởng, rủi ro tín dụng, và sự không chắc chắn. Đó đơn giản là hợp lý.
Tôi nhớ lần đầu mua nhà bằng khoản vay thế chấp khi lãi suất khoảng 10% và tôi nghĩ đó là “hời” vì bố mẹ tôi đã trả mức 18%. Một khoản vay thế chấp 3% chỉ có vẻ bình thường vì chúng ta đã quen với méo mó do lãi suất bằng 0.
Điều này có nghĩa là lãi suất sẽ quay về 18% không? Không. Nhưng nó cho thấy cảm nhận của chúng ta về “mức bình thường” đã bị lệch đi thế nào.
Lợi suất cao nhất kể từ năm 2007 không có nghĩa là một cuộc khủng hoảng kiểu 2008 đang đến. Nó có nghĩa là lãi suất cuối cùng đã phản ánh một nền kinh tế có tăng trưởng thực sự, lạm phát dai dẳng, và ít can thiệp của ngân hàng trung ương hơn rất nhiều.
Lãi suất không hề quá cao. Chúng chỉ đã quá thấp trong quá lâu.
Nhưng đây là điểm mấu chốt: lãi suất không hề “lao” lên một mức điên rồ nào cả. Chúng chỉ đang bình thường hóa sau 15 năm tiền rẻ một cách phi lý.
Hãy nghĩ xem. Trong hơn một thập kỷ sau Khủng hoảng Tài chính, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ lãi suất gần như bằng 0 và chạy chương trình nới lỏng định lượng (QE) quy mô lớn để kìm nén lợi suất. Rồi đến năm 2020 — lãi suất quay về 0, thanh khoản tràn ngập khắp nơi; lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm rơi xuống 0,5%, còn lãi suất thế chấp 30 năm ở mức 3%.
Đó là những mức lãi suất bất thường. Không phải của hôm nay.
Giờ đây, chúng ta có một nền kinh tế với lạm phát 2,7%, tăng trưởng GDP 2,5%+, tăng trưởng tiền lương, lợi nhuận doanh nghiệp vững, và khoản đầu tư capex khổng lồ đổ vào các trung tâm dữ liệu. Fed không còn làm QE nữa. Lãi suất ngắn hạn đang ở khoảng 3,5–3,75%.
Vậy tại sao ai đó lại cho vay tiền trong 30 năm với mức lãi suất cực thấp? Bạn cần được bù đắp cho rủi ro lạm phát, kỳ vọng tăng trưởng, rủi ro tín dụng, và sự không chắc chắn. Đó đơn giản là hợp lý.
Tôi nhớ lần đầu mua nhà bằng khoản vay thế chấp khi lãi suất khoảng 10% và tôi nghĩ đó là “hời” vì bố mẹ tôi đã trả mức 18%. Một khoản vay thế chấp 3% chỉ có vẻ bình thường vì chúng ta đã quen với méo mó do lãi suất bằng 0.
Điều này có nghĩa là lãi suất sẽ quay về 18% không? Không. Nhưng nó cho thấy cảm nhận của chúng ta về “mức bình thường” đã bị lệch đi thế nào.
Lợi suất cao nhất kể từ năm 2007 không có nghĩa là một cuộc khủng hoảng kiểu 2008 đang đến. Nó có nghĩa là lãi suất cuối cùng đã phản ánh một nền kinh tế có tăng trưởng thực sự, lạm phát dai dẳng, và ít can thiệp của ngân hàng trung ương hơn rất nhiều.
Lãi suất không hề quá cao. Chúng chỉ đã quá thấp trong quá lâu.