Ban đầu tôi cho rằng mô hình lãi suất cố định của TermMax chủ yếu nhằm loại bỏ sự không chắc chắn cho cả người đi vay và người cho vay. Nhưng càng xem kỹ, tôi càng thấy phần thanh khoản chưa được sử dụng trở nên thú vị hơn. Bản whitepaper mô tả một thiết kế trong đó các khoản tiền nhàn rỗi có thể được triển khai vào các thị trường lãi suất thả nổi bên ngoài như Aave, Morpho và Venus, thay vì chỉ đơn giản nằm yên không hoạt động. Điều thu hút sự chú ý của tôi là ranh giới mà thiết kế này tạo ra. Vị thế mà người dùng nhìn thấy có thể là lãi suất cố định, trong khi một phần vốn hỗ trợ thị trường đó vẫn phải đối mặt với các điều kiện lãi suất thả nổi ở nơi khác. Vì vậy, lời hứa lãi suất cố định không có nghĩa là toàn bộ hệ thống đã thoát khỏi lãi suất thả nổi. Nó có nghĩa là sự phơi nhiễm đã được chuyển sang một phần khác của kiến trúc. Cách này có vẻ hợp lý để giữ cho vốn vẫn được vận hành hiệu quả, nhưng đồng thời cũng khiến TermMax phụ thuộc vào các giao thức bên ngoài, thanh khoản của họ và các giả định rủi ro của chính mình. Có lẽ sự phụ thuộc đó là không thể tránh khỏi khi các thị trường kỳ hạn cố định cần sử dụng vốn hiệu quả. Và điều đó dẫn tới câu hỏi thầm lặng hơn: mức độ ổn định lãi suất cố định có thể tồn tại đến đâu, khi lớp thanh khoản bên dưới vẫn sống trong DeFi với lãi suất thả nổi?

#termmax @TermMax $MUBARAK