Sau đủ nhiều chu kỳ crypto, tôi đã học được rằng mức độ chắc chắn thường là thứ giao thức bán ra đầu tiên và là thứ cuối cùng nó có thể thực sự đáp ứng.
Chính vì vậy TermMax khiến tôi thấy thú vị. Vay và cho vay lãi suất cố định nghe có vẻ gần như bình thường, nhưng “bình thường” vẫn còn rất hiếm trong DeFi. Hầu hết tín dụng onchain đều yêu cầu người dùng chấp nhận lãi suất biến động, thanh khoản không ổn định và tài sản thế chấp có thể thay đổi tính chất chỉ trong một đêm. Khoá lãi suất giúp loại bỏ một sự bất định, nhưng vẫn để lại những bất định khó nhằn hơn.
Chi phí cố định không phải lúc nào cũng đảm bảo một vị thế an toàn. Người vay vẫn có nguy cơ bị thanh lý; người cho vay vẫn phụ thuộc vào chất lượng tài sản thế chấp; và cả hai đều dựa vào thị trường đủ sâu khi họ muốn thoát khỏi vị thế. Các lựa chọn (options) có thể giúp người dùng phòng hộ các rủi ro đó, nhưng đồng thời cũng tạo ra thêm giả định về định giá, thêm hợp đồng, và thêm nhiều cách khiến một vị thế hoạt động khác với kỳ vọng.
Tôi cứ nhận thấy crypto thường xem “tính kết hợp” (composability) như thể việc ghép nhiều công cụ hữu ích với nhau sẽ tự động tạo ra một sản phẩm tốt hơn. Đôi khi đúng là như vậy. Đôi khi nó chỉ đơn giản là đẩy sự phức tạp vào sau một giao diện duy nhất, nơi mọi người không còn nhìn thấy cho đến khi áp lực quay trở lại.
TermMax cũng sẽ cần nhu cầu thật sự trải rộng ở các kỳ hạn hữu ích. Các ưu đãi có thể tạo ra hoạt động, nhưng tôi đã từng thấy điều này: thanh khoản trông có vẻ như sẽ tồn tại mãi khi phần thưởng đang chảy, rồi sau đó lại trở nên kỳ lạ—mang tính chọn lọc—khi phần thưởng dừng lại.
Dù vậy, vẫn có điều gì đó trong trọng tâm của nó mang cảm giác vững vàng. TermMax không cố gắng xoá bỏ rủi ro; nó muốn làm cho giá của thời gian trở nên dễ dự đoán hơn. Tôi chưa hoàn toàn tin rằng thị trường sẽ đủ sâu để giữ lời hứa đó trong điều kiện áp lực. Nhưng ít nhất, nó đang giải quyết một vấn đề tài chính tồn tại bên ngoài câu chuyện hiện tại.
#termmax @TermMax
Chính vì vậy TermMax khiến tôi thấy thú vị. Vay và cho vay lãi suất cố định nghe có vẻ gần như bình thường, nhưng “bình thường” vẫn còn rất hiếm trong DeFi. Hầu hết tín dụng onchain đều yêu cầu người dùng chấp nhận lãi suất biến động, thanh khoản không ổn định và tài sản thế chấp có thể thay đổi tính chất chỉ trong một đêm. Khoá lãi suất giúp loại bỏ một sự bất định, nhưng vẫn để lại những bất định khó nhằn hơn.
Chi phí cố định không phải lúc nào cũng đảm bảo một vị thế an toàn. Người vay vẫn có nguy cơ bị thanh lý; người cho vay vẫn phụ thuộc vào chất lượng tài sản thế chấp; và cả hai đều dựa vào thị trường đủ sâu khi họ muốn thoát khỏi vị thế. Các lựa chọn (options) có thể giúp người dùng phòng hộ các rủi ro đó, nhưng đồng thời cũng tạo ra thêm giả định về định giá, thêm hợp đồng, và thêm nhiều cách khiến một vị thế hoạt động khác với kỳ vọng.
Tôi cứ nhận thấy crypto thường xem “tính kết hợp” (composability) như thể việc ghép nhiều công cụ hữu ích với nhau sẽ tự động tạo ra một sản phẩm tốt hơn. Đôi khi đúng là như vậy. Đôi khi nó chỉ đơn giản là đẩy sự phức tạp vào sau một giao diện duy nhất, nơi mọi người không còn nhìn thấy cho đến khi áp lực quay trở lại.
TermMax cũng sẽ cần nhu cầu thật sự trải rộng ở các kỳ hạn hữu ích. Các ưu đãi có thể tạo ra hoạt động, nhưng tôi đã từng thấy điều này: thanh khoản trông có vẻ như sẽ tồn tại mãi khi phần thưởng đang chảy, rồi sau đó lại trở nên kỳ lạ—mang tính chọn lọc—khi phần thưởng dừng lại.
Dù vậy, vẫn có điều gì đó trong trọng tâm của nó mang cảm giác vững vàng. TermMax không cố gắng xoá bỏ rủi ro; nó muốn làm cho giá của thời gian trở nên dễ dự đoán hơn. Tôi chưa hoàn toàn tin rằng thị trường sẽ đủ sâu để giữ lời hứa đó trong điều kiện áp lực. Nhưng ít nhất, nó đang giải quyết một vấn đề tài chính tồn tại bên ngoài câu chuyện hiện tại.
#termmax @TermMax
