Tháng Chín năm ngoái, tôi dùng ETH để thế chấp và vay một khoản USDC, nghĩ rằng sẽ làm arbitrage trung hạn trong ba tháng. Lúc đó lãi suất thả nổi chỉ khoảng 3,2%, tính ra khoảng lợi nhuận khá thoải mái. Kết quả là chưa đến hai tuần, thị trường rung lắc một phát, lãi suất cho vay lập tức tăng vọt lên 7,8%. Mỗi ngày tỉnh dậy việc đầu tiên tôi làm là kiểm tra xem lãi suất có giảm lại không—không, nó cứ leo thang lên hơn 9%. Cuối cùng, lợi nhuận bị ăn sạch bởi tiền lãi, tôi còn phải bổ sung tài sản thế chấp, thê thảm đúng nghĩa. Sau lần đó, tôi cứ nghĩ: nếu ban đầu có thể khóa chặt một mức lãi suất, dù có cao hơn một chút, tôi cũng sẵn sàng.

Vì vậy khi tôi thấy whitepaper của TermMax, cái “cục” trong lòng tôi lập tức được gỡ ra. Nó làm đúng thứ mà lúc đó tôi cần nhất: lãi suất cố định. Bạn mua Fixed-rate Token với giá chiết khấu, đến hạn thì được hoàn trả theo mệnh giá; suất sinh lời được chốt ngay tại thời điểm mua, không cần đoán ngày mai lãi suất sẽ tăng hay giảm. Một Gearing Token khác thì đóng gói vị thế đòn bẩy thành NFT, ghi lại phần thế chấp và khoản nợ của bạn—rõ ràng đến đáng sợ.

Tất nhiên dữ liệu cũng chống đỡ được hướng đi này: TVL đã vượt 100 triệu, lượng người dùng hoạt động hằng ngày chỉ kém Aave. Nhưng điều thuyết phục tôi hơn nữa là cơ chế này học cách tiếp cận về thanh khoản của Uniswap V3 AMM—không phải kiểu ghép nhặt đơn giản, mà là hòa trộn cố định thu nhập, đòn bẩy và khai thác thanh khoản vào trong một thị trường. Đó mới là “DeFi” đúng nghĩa.

Tôi đương nhiên biết nó còn có vấn đề về độ sâu thanh khoản và ma sát thanh lý, nhưng tôi công nhận hướng đi. Trải qua bài học về cú nhảy lãi suất lần đó, tôi hiểu hơn ai hết: tính chắc chắn mới là điều kiện tiên quyết hàng đầu để quản lý tiền lớn. TermMax đang mở đường theo hướng này, tôi sẵn sàng chuyển vị thế của mình sang đó. #termmax @TermMax