Nhiều người đặt TermMax ngang hàng với Morpho và Aave trong một bảng cạnh tranh, như thể lãi suất cố định cuối cùng sẽ thay thế hoàn toàn lãi suất thả nổi. Nhưng trong tài chính truyền thống, thị trường tiền tệ và thị trường trái phiếu đã cùng tồn tại lâu dài, vì chúng phục vụ các kỳ hạn vốn khác nhau.

Sự hợp tác giữa TermMax và Morpho đang tận dụng tính bổ trợ này: tiền của các lệnh chưa được khớp sẽ trước tiên được tạo lợi nhuận thả nổi trên Morpho; khi lệnh được người đi vay khớp, nó sẽ được chuyển sang lợi suất cố định của TermMax; và khi đến gần kỳ đáo hạn, người đi vay có thể chuyển nghĩa vụ nợ cố định sang thị trường thả nổi của Morpho.

Cách này giúp người dùng không phải “chọn phe” mãi mãi. Khi kỳ vọng lãi suất tăng, có thể khóa chi phí vay cố định; khi kỳ vọng lãi suất giảm, thì vẫn giữ lựa chọn quay lại thị trường thả nổi.

Giá trị thực sự không nằm ở việc giao thức nào có APY cao hơn, mà là liệu dòng tiền có thể di chuyển ít ma sát giữa lãi suất cố định và thả nổi hay không. @TermMax Nếu có thể trở thành “đầu cố định” trong lộ trình chuyển đổi này, thì sẽ có cơ hội phát triển từ một sản phẩm đơn lẻ thành hạ tầng lãi suất cho DeFi.

Các điều kiện thất bại cũng rõ ràng: chi phí chuyển đổi giữa các giao thức quá cao, thiếu thanh khoản hoặc các tham số rủi ro không tương thích, đều sẽ khiến lợi thế tổng hợp về mặt lý thuyết chỉ dừng lại ở bản vẽ kiến trúc. #TermMax