Các điểm chính
Stablecoin không còn là một ngách tiền điện tử, với 33 nghìn tỷ đô la trong các giao dịch năm 2024 đánh dấu sự xuất hiện của chúng như cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp.
Các thị trường mới nổi như Châu Phi dẫn đầu việc áp dụng stablecoin, vượt qua cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống.
Các nhà lãnh đạo trong ngành dự đoán hàng tỷ đại lý AI sẽ cần một hệ thống thanh toán trong vòng 3-5 năm tới, và stablecoin được định vị để trở thành "đường ray vô hình" cho hoạt động kinh tế tự động.
Tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới 2026 ở Davos, stablecoin đã chiếm trung tâm sân khấu như một lực lượng hợp pháp và chuyển biến trong tài chính toàn cầu. Với hơn 3.000 nhà lãnh đạo từ hơn 125 quốc gia tập trung dưới chủ đề "Hợp tác cho Kỷ nguyên Thông minh," sự đồng thuận là rõ ràng: stablecoin đã tiến hóa từ công nghệ thử nghiệm thành cơ sở hạ tầng thiết yếu.
Điều thu hút sự chú ý tại Davos là sự chuyển biến cơ bản trong cuộc trò chuyện: từ việc liệu stablecoin có thành công hay không đến cách chúng sẽ tái hình thành thanh toán, tài chính xuyên biên giới và cả kiến trúc của tiền tệ.
Stablecoin đã trưởng thành: Từ ngách crypto đến cơ sở hạ tầng tài chính
Có lẽ khoảnh khắc biểu tượng nhất là phiên thảo luận chính thức đầu tiên của WEF hoàn toàn dành cho stablecoin: "Chúng ta đang ở đâu về stablecoin?" – một cuộc thảo luận trên sân khấu chính có sự tham gia của các giọng nói nặng ký từ tài chính truyền thống, các tổ chức quốc tế và ngành crypto.
Dan Katz, Phó Giám đốc Điều hành đầu tiên của IMF, trong khi thừa nhận rằng thị trường stablecoin trị giá 300 tỷ đô la vẫn "rất, rất nhỏ" trong bối cảnh tài chính toàn cầu, đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giữ "cân bằng" và "cởi mở" về cả lợi ích và rủi ro. Quan điểm của IMF phản ánh sự chấp nhận ngày càng tăng từ các tổ chức: stablecoin sẽ không biến mất, vì vậy sự chú ý phải chuyển sang việc thiết lập các khung rõ ràng để khai thác tiềm năng của chúng trong khi quản lý rủi ro của chúng.
Cảnh quan pháp lý đã thay đổi một cách đáng kể. Việc thông qua Đạo luật GENIUS của Mỹ vào năm 2025, khung MiCA của châu Âu và các luật tương tự tại Nhật Bản, UAE, Hồng Kông và Singapore đã tạo ra các khu vực rõ ràng về quy định, điều này đã tạo niềm tin cho các tổ chức tài chính truyền thống tham gia. Như Katz đã lưu ý, biên giới tiếp theo là "tính tương tác hiệu quả:" đảm bảo rằng các khung quốc gia này có thể hoạt động cùng nhau để hiện thực hóa tiềm năng xuyên biên giới của stablecoin.
Tăng trưởng bùng nổ gặp phải sự chấp nhận chính thống
Jeremy Allaire, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập Circle (nhà phát hành USDC, stablecoin lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường), đã phản bác lại những gợi ý rằng việc chấp nhận stablecoin đã chậm.
"Nó phụ thuộc vào định nghĩa của bạn về nhanh," ông nói, chỉ ra tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của USDC trên 80% trong nhiều năm và mức tăng 580% trong khối lượng giao dịch theo năm trong quý 3 của quý gần đây nhất.
Quan trọng hơn, Allaire đã nêu bật sự lan rộng của sự phát triển trường hợp sử dụng, lưu ý rằng stablecoin đang được tích hợp trên toàn bộ hệ thống kinh tế. Thanh toán thương mại xuyên biên giới, tài chính thương mại và kiều hối đều đang trải qua sự tích hợp stablecoin nhanh chóng.
Allaire cũng lưu ý vai trò của các nền tảng hàng đầu như Binance: "Với hơn 300 triệu người dùng, 20% trong số họ ở Châu Phi – cao hơn nhiều so với tỷ lệ thâm nhập của hệ thống ngân hàng ở Châu Phi. Mọi người chủ yếu sử dụng nó như một cơ chế thay thế đồng đô la, như một cách để lưu trữ giá trị, thực hiện các khoản thanh toán ngang hàng."
Câu chuyện Châu Phi: Bao gồm tài chính quy mô lớn
Vera Songwe, đồng sáng lập của Cơ sở Tính thanh khoản và Bền vững và cựu Tổng thư ký Liên hợp quốc, đã đưa cuộc thảo luận trở lại tác động ngay lập tức nhất của stablecoin: bao gồm tài chính ở các thị trường mới nổi, đặc biệt là Châu Phi.
Đối với mỗi 100 đô la gửi về Châu Phi, 6 đô la biến mất trong chi phí giao dịch và trì hoãn xử lý. Kiều hối hiện gấp ba lần viện trợ phát triển chính thức cho lục địa, khiến những chi phí này trở thành một gánh nặng kinh tế đáng kể. Stablecoin giảm chi phí đó xuống khoảng 1 đô la và thanh toán trong vài phút thay vì vài ngày.
Songwe cũng nhấn mạnh vai trò của stablecoin như một hàng rào ở những quốc gia có lạm phát hàng năm thường vượt quá 20%. "Cách nhanh nhất để nghèo đói gia tăng là lạm phát," bà cho biết. "Với một chiếc smartphone, bạn có thể truy cập vào một stablecoin. Vì vậy, bạn có thể thực sự tiết kiệm trong một loại tiền tệ không bị ảnh hưởng bởi sự biến động của lạm phát."
Thú vị thay, Songwe và những người khác đang làm việc trên một nền tảng stablecoin của Châu Phi được hỗ trợ bởi Quyền rút vốn đặc biệt (SDRs) thay vì chỉ dựa vào đồng đô la Mỹ. Điều này sẽ phản ánh các mối quan hệ thương mại đa dạng của Châu Phi trong khi duy trì những lợi ích về sự ổn định, có thể giải quyết những lo ngại về sự thống trị của đồng đô la đồng thời cải thiện kỷ luật tài khóa và tiền tệ trên toàn lục địa.
Sự hội tụ giữa AI và Stablecoin: Tiền cho Thời đại Thông minh
Nếu có một chủ đề thống nhất tại Davos 2026, đó chính là giao điểm giữa trí tuệ nhân tạo và tài chính kỹ thuật số. Jeremy Allaire đã diễn đạt điều này rõ ràng, mô tả stablecoin như "tiền dưới dạng dữ liệu bản địa trên internet:" hoàn toàn có thể lập trình, xác thực bằng mật mã và có khả năng mở rộng từ các giao dịch vi mô 25 cent giữa các tác nhân AI đến các thanh toán trái phiếu quốc tế trị giá hàng tỷ đô la.
"Ba năm, năm năm nữa, người ta có thể hợp lý mong đợi rằng sẽ có hàng tỷ, thực sự hàng tỷ tác nhân AI tiến hành hoạt động kinh tế trên thế giới liên tục," Allaire dự đoán. "Chúng cần một hệ thống kinh tế. Chúng cần một hệ thống tài chính. Chúng cần một hệ thống thanh toán. Theo quan điểm của tôi, không có lựa chọn nào khác ngoài stablecoin để làm điều đó ngay bây giờ."
Yat Siu của Animoca Brands đã vẽ ra một sự tương đồng với sự tiêu thụ truyền thông vào những năm 1990: "Tăng trưởng là nhanh chóng, nhưng trong các khía cạnh tương đối, nó có vẻ rất thấp. Tôi nghĩ với stablecoin và tài sản kỹ thuật số, chúng ta đang ở giai đoạn đó." Cũng giống như internet đã dân chủ hóa việc tạo nội dung, tiền tệ lập trình đang dân chủ hóa đổi mới tài chính, mang lại sự sáng tạo từ bên ngoài tài chính truyền thống vào lĩnh vực này.
Cuộc tranh luận lớn: Stablecoin có lãi suất và những lo ngại về ngân hàng
Một trong những tranh cãi sôi nổi nhất tại Davos xoay quanh việc liệu stablecoin có nên trả lãi hay không. Các ngân hàng truyền thống, bao gồm Giám đốc điều hành của Bank of America Brian Moynihan, đã bày tỏ lo ngại rằng các stablecoin có lãi suất có thể kích hoạt tình trạng rút tiền gửi hàng loạt, làm suy yếu khả năng cho vay của ngân hàng và có thể gây mất ổn định cho nền kinh tế trong các thời kỳ căng thẳng.
Allaire đã phản hồi bằng cách nói rằng theo Đạo luật GENIUS, MiCA và các luật tương tự trên toàn cầu, stablecoin được định nghĩa là "các công cụ tiền mặt" – các token thanh toán được sử dụng cho thanh toán, không phải là phương tiện đầu tư. Việc phân loại này, ông lập luận, là chính xác và nên được bảo tồn. Tuy nhiên, ông đã phân biệt giữa những người phát hành trả lãi và các đối tác cung cấp phần thưởng. Ông cũng chỉ ra các quỹ thị trường tiền tệ như một tiền lệ lịch sử, đã phát triển lên đến 11 nghìn tỷ đô la mà không phá hủy việc cho vay ngân hàng.
Suy nghĩ lại về tiền tệ: Tốc độ, chính sách tiền tệ và vật lý mới của giá trị
Một cuộc thảo luận kỹ thuật thú vị đã nổi lên xung quanh tác động của stablecoin đối với chính sách tiền tệ. Pierre Gramegna, Giám đốc Điều hành của Cơ chế Ổn định Châu Âu, đã đặt ra một câu hỏi quan trọng: Nếu stablecoin làm tăng tốc độ thanh toán một cách đáng kể, liệu điều này có thể mở rộng cung tiền hiệu quả và kích hoạt lạm phát không?
Allaire đã đưa ra một phản ứng không theo lẽ thường, mô tả những gì ông gọi là "vật lý mới của tiền tệ." Cũng giống như chi phí biên của việc lưu trữ và truyền tải dữ liệu đã giảm gần như bằng không, blockchain cho phép chuyển giao giá trị với kinh tế tương tự. Điều này gợi ý rằng tốc độ siêu nhanh thực sự có thể làm giảm cơ sở tiền tệ cần thiết thay vì mở rộng nó.
Dan Katz đồng ý rằng tác động có khả năng được thúc đẩy bởi nguồn cung chứ không phải bởi cầu, có nghĩa là áp lực lạm phát truyền thống có thể không xuất hiện. Ông cũng lưu ý rằng các ngân hàng trung ương thường xuyên cập nhật khung hoạt động của họ, vì vậy "chúng ta không nên gắn bó với một khung cụ thể bị đóng băng trong thời gian."
Đối với các thị trường mới nổi, Songwe bổ sung, câu hỏi cơ bản là về hiệu quả. "Châu Phi đã mất 5 ngày để thanh toán trong khi Châu Âu chỉ mất 1 giờ. Chúng tôi đang vội vàng hướng tới hiệu quả." Những lợi ích về hiệu quả của stablecoin có ý nghĩa hơn đối với các thị trường vẫn hoạt động với nhiều ma sát đáng kể.
Tầm nhìn của CZ: Vượt ra ngoài thanh toán đến cơ sở hạ tầng lập trình được
Người đồng sáng lập Binance Changpeng Zhao (CZ) đã mang đến một quan điểm thực tiễn và hướng tới tương lai cho các cuộc thảo luận tại Davos. Trong đánh giá của mình, hai phần của crypto đã chắc chắn "chứng minh được giá trị của chúng ở quy mô lớn": các sàn giao dịch crypto và stablecoin.
CZ đã thẳng thắn về những hạn chế hiện tại: "Chúng tôi đã thử thanh toán crypto, nhưng chúng tôi vẫn chưa thật sự chinh phục được nó. Không ai thực sự thanh toán bằng crypto cả." Sự thành thật này nhấn mạnh rằng mặc dù có sự tiến bộ, việc sử dụng giao dịch chính thống vẫn là một thách thức đang tiếp diễn chứ không phải là một vấn đề đã được giải quyết.
Tuy nhiên, những hiểu biết hấp dẫn nhất của CZ tập trung vào cơ sở hạ tầng tương lai. Ông tiết lộ rằng có những cuộc thảo luận đang diễn ra với khoảng một tá chính phủ về việc mã hóa tài sản thuộc sở hữu nhà nước, từ cơ sở hạ tầng và bất động sản đến hàng hóa và tài nguyên thiên nhiên. Điều này đại diện cho một sự tái tưởng tượng cơ bản về cách các bảng cân đối tài sản chủ quyền có thể hoạt động, cho phép sở hữu phân đoạn, sự tham gia rộng rãi hơn và hình thành vốn mới mà không cần đến các thị trường trái phiếu truyền thống.
CZ cũng nhấn mạnh sự hội tụ của AI và crypto: "Khi phần mềm tự động trở nên phổ biến hơn, crypto có thể được sử dụng như loại tiền tệ bản địa của chúng."
Richard Teng: Thuyết “Ứng dụng giết chết”
Giám đốc điều hành đồng thời Richard Teng, đại diện cho Binance tại Davos, đã mang đến một quan điểm của người thực tiễn, làm cho các cuộc thảo luận ở cấp cao được gắn kết với thực tế hoạt động. Trong một cuộc phỏng vấn CNBC, ông cho biết: "Stablecoin là một trong những ứng dụng giết chết trong lĩnh vực crypto."
Cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, được xây dựng cách đây hàng thập kỷ, rất "cổ hủ, chậm chạp và tốn kém," Teng giải thích. Việc chuyển tiền xuyên biên giới mất từ hai đến ba ngày với chi phí cao. Stablecoin giải quyết điều này ngay lập tức với một phần nhỏ của giá – một giá trị mà người dùng bán lẻ đã hiểu từ lâu.
Điều đã thay đổi, theo Teng, là sự chấp nhận của các tổ chức. "Bây giờ với Đạo luật GENIUS được thông qua ở Mỹ, các tổ chức, các ngân hàng đang chấp nhận nó, nói 'nhìn xem, đây là công nghệ và kiến trúc vượt trội có thể giải quyết nhiều vấn đề.'" Các con số hỗ trợ sự chuyển mình này: vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng hơn 50%, trong khi khối lượng giao dịch tăng hơn gấp ba lần.
Điều đặc biệt đáng chú ý là sự nhấn mạnh của Teng về việc chấp nhận từ ngân quỹ doanh nghiệp, một trường hợp sử dụng mà thường bị bỏ qua nhưng có thể chứng minh là biến đổi. Các công ty quản lý hoạt động toàn cầu phải đối mặt với ma sát liên tục với ngân hàng truyền thống: trì hoãn thanh toán, đóng cửa vào cuối tuần, thời gian đến không chắc chắn, phí cao. Stablecoin loại bỏ những điểm đau này trong khi giảm yêu cầu vốn.
Góc nhìn của Richard củng cố một chủ đề chạy xuyên suốt tất cả các cuộc thảo luận tại Davos: stablecoin thành công bằng cách chứng minh là những giải pháp tốt hơn rõ rệt cho các vấn đề hiện có và loại bỏ ma sát gây tốn thời gian và tiền bạc cho doanh nghiệp mỗi ngày.
Suy nghĩ cuối cùng: Thập kỷ của Stablecoin
Davos 2026 đã làm rõ rằng tranh luận về việc liệu stablecoin có quan trọng hay không đã kết thúc. Những câu hỏi mới là về cách chúng sẽ phát triển, cách tài chính truyền thống sẽ thích ứng và cách các nhà quản lý sẽ cân bằng đổi mới với sự ổn định.
Sự đồng thuận đang nổi lên từ Davos gợi ý một số quỹ đạo có khả năng xảy ra:
Stablecoin sẽ tiếp tục đóng vai trò là cơ sở hạ tầng thiết yếu cho thanh toán xuyên biên giới và bao gồm tài chính thị trường mới nổi, với những tác động mạnh mẽ nhất ở các khu vực chưa được phục vụ bởi ngân hàng truyền thống.
Sự hội tụ với AI sẽ gia tăng, với stablecoin trở thành lớp thanh toán bản địa cho các tác nhân kinh tế tự động. Các khung pháp lý sẽ tiếp tục trưởng thành theo hướng tương tác, cho phép dòng chảy xuyên biên giới.
Các tổ chức tài chính truyền thống sẽ ngày càng tích hợp các đường ray stablecoin thay vì cạnh tranh với chúng, nhận ra các lợi ích về hiệu quả. Các mô hình thay thế, như nền tảng stablecoin dựa trên SDR của Châu Phi, sẽ xuất hiện để giải quyết những lo ngại hợp pháp về sự thống trị của đồng đô la trong khi vẫn duy trì những lợi ích về sự ổn định.
Nhưng có lẽ hiểu biết quan trọng nhất từ Davos là một điều áp dụng cho cả stablecoin – sự dân chủ hóa đổi mới tài chính. Như Yat Siu đã quan sát, tiền tệ lập trình đang làm cho tài chính trở nên như internet đã làm với truyền thông: mở cửa cho sự sáng tạo và đổi mới từ bên ngoài lớp chuyên gia truyền thống.