#termmax @TermMax

Nếu danh mục của tôi có một “tính cách” tuần này, chắc nó sẽ đang cười vào tôi.😀

Tôi đã chốt lời ở $RICE , $BTW và $VELVET sau những biến động gần đây, và trong một khoảnh khắc ngắn ngủi, tôi tự thuyết phục mình rằng mình là một “thiên tài” của thị trường. 😅Nhưng thị trường nhanh chóng nhắc tôi rằng ba giao dịch tốt không tự nhiên biến ai đó thành một chiến lược gia vĩ mô.

Trong lúc tìm cơ hội tiếp theo, tôi lại đi nghiên cứu về cho vay lãi suất cố định và phát hiện ra điều thú vị hơn cả biểu đồ giá: cách lãi suất vay được xác định thực sự.

Các “pool” cho vay truyền thống không tự khám phá lãi suất; chúng tính toán nó một cách máy móc từ đường cong sử dụng (utilization). Vay nhiều hơn thì lãi suất tăng; trả nợ thì lãi suất giảm. Không ai chủ động đặt một mức giá. Một thuật toán làm điều đó.

TermMax tiếp cận theo cách khác. Thông qua Range Orders, các curator có thể tạo các đường cong giá tùy chỉnh và niêm yết thanh khoản tại các kỳ hạn cụ thể. Thay vì chấp nhận một mức lãi suất được tạo ra theo công thức, người vay tương tác với các nhà cung cấp thanh khoản, những người đang chủ động thể hiện quan điểm về rủi ro theo kỳ hạn và chất lượng tài sản thế chấp.

Khác biệt này đã hiện rõ. TermMax hỗ trợ 77 thị trường trên 8 chuỗi, bao gồm cả các thị trường nơi người dùng có thể vay USDC bằng tài sản sUSDe với lãi suất thấp hơn lợi suất cơ sở (underlying yield). Những cơ hội đó tồn tại vì rủi ro gắn với từng loại tài sản thế chấp đang được định giá trực tiếp, thay vì dựa trên một mô hình utilization “một cỡ cho tất cả”.

Giao thức trong 30 ngày qua đã tạo ra khoảng 19.9K USD phí, phản ánh hoạt động thực sự đến từ việc hình thành lãi suất và khớp lệnh.

Chi phí vay “hợp lý” thì hóa ra không nhất thiết chỉ đến từ các thuật toán. Nó có thể đến từ những thị trường nơi người tham gia sẵn sàng định giá sự không chắc chắn và đôi khi… bị sai.

DeFi nên khám phá lãi suất vay như thế nào?