Tối muộn hôm qua tôi đang đối chiếu các con số của TermMax với DefiLlama và khoảng chênh lệch đó cứ bám lấy tôi. Bên phía chính thức thì nói về hoạt động hằng ngày vững chắc. Các bảng theo dõi công khai vẫn cho thấy phí theo tháng bị kẹt ở mức hàng chục nghìn. Cái lệch này cứ khiến tôi băn khoăn.
Thực ra, giao thức này vận hành khá sạch sẽ. Nó thay các lãi suất biến động bằng các kỳ hạn cố định theo kiểu thiết lập giống zero-coupon. Người cho vay mua các quyền đòi chiết khấu sẽ đáo hạn ngang mệnh. Người đi vay khóa chi phí ngay từ đầu. Các quản lý (curators) vận hành sổ sách, và bất kỳ vốn chưa sử dụng nào có thể chỉ cần nằm ở các thị trường cho vay khác trong lúc chờ có khớp lệnh. Phần Alpha bổ sung thêm mức độ tiếp xúc theo cấu trúc mà không vướng “mớ hỗn độn” thanh lý thường thấy. Họ đã hoạt động trên một vài mạng và tích hợp với Pendle lẫn Morpho, nên toàn bộ cảm giác như được ghép lại có chủ đích.
Tuy vậy, một phần đáng kể của các ví và khối lượng trông giống như đang đi theo các chiến dịch thưởng điểm hơn là nhu cầu thuần túy đối với lãi suất cố định. Những sản phẩm này luôn cần tính thanh khoản hai chiều thực sự, và phải bền vững ngay cả khi các ưu đãi dần cạn. Liệu điều đó có xảy ra sau khi token ra mắt vào ngày 25 tháng 8 hay không là điều tôi cứ phải suy đi nghĩ lại.
TMX có trần cứng 1 tỷ và vào thời điểm ra mắt chỉ khoảng một phần năm tổng cung được lưu hành. Token của đội ngũ và nhà đầu tư có thời gian “cliff” dài và lịch mở khóa kéo dài nhiều năm. Staking được cho là sẽ chia sẻ phí trong tương lai, nhưng bạn thực sự không cần nắm giữ token để cho vay hoặc đi vay. Người dùng chỉ cần sự chắc chắn về lãi suất; chính những người nắm token mới là bên gánh lịch cung và đường đi giá.
Tôi cứ quay lại cùng một câu hỏi yên lặng: liệu trường hợp sử dụng lãi suất cố định có tự tăng trưởng sau khi các điểm được chuyển đổi hay thị trường sẽ vẫn quan tâm hơn đến câu chuyện hơn là phần thông lượng nền tảng có thể chống đỡ?
#termmax @TermMax
$BTW $ACE $VELVET
Thực ra, giao thức này vận hành khá sạch sẽ. Nó thay các lãi suất biến động bằng các kỳ hạn cố định theo kiểu thiết lập giống zero-coupon. Người cho vay mua các quyền đòi chiết khấu sẽ đáo hạn ngang mệnh. Người đi vay khóa chi phí ngay từ đầu. Các quản lý (curators) vận hành sổ sách, và bất kỳ vốn chưa sử dụng nào có thể chỉ cần nằm ở các thị trường cho vay khác trong lúc chờ có khớp lệnh. Phần Alpha bổ sung thêm mức độ tiếp xúc theo cấu trúc mà không vướng “mớ hỗn độn” thanh lý thường thấy. Họ đã hoạt động trên một vài mạng và tích hợp với Pendle lẫn Morpho, nên toàn bộ cảm giác như được ghép lại có chủ đích.
Tuy vậy, một phần đáng kể của các ví và khối lượng trông giống như đang đi theo các chiến dịch thưởng điểm hơn là nhu cầu thuần túy đối với lãi suất cố định. Những sản phẩm này luôn cần tính thanh khoản hai chiều thực sự, và phải bền vững ngay cả khi các ưu đãi dần cạn. Liệu điều đó có xảy ra sau khi token ra mắt vào ngày 25 tháng 8 hay không là điều tôi cứ phải suy đi nghĩ lại.
TMX có trần cứng 1 tỷ và vào thời điểm ra mắt chỉ khoảng một phần năm tổng cung được lưu hành. Token của đội ngũ và nhà đầu tư có thời gian “cliff” dài và lịch mở khóa kéo dài nhiều năm. Staking được cho là sẽ chia sẻ phí trong tương lai, nhưng bạn thực sự không cần nắm giữ token để cho vay hoặc đi vay. Người dùng chỉ cần sự chắc chắn về lãi suất; chính những người nắm token mới là bên gánh lịch cung và đường đi giá.
Tôi cứ quay lại cùng một câu hỏi yên lặng: liệu trường hợp sử dụng lãi suất cố định có tự tăng trưởng sau khi các điểm được chuyển đổi hay thị trường sẽ vẫn quan tâm hơn đến câu chuyện hơn là phần thông lượng nền tảng có thể chống đỡ?
#termmax @TermMax
$BTW $ACE $VELVET