Tháng 8, khối lượng giao dịch trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn của Trade.xyz chiếm 55% tổng khối lượng giao dịch trên toàn bộ nền tảng của Hyperliquid.
Tác giả: Cooper Duschang
Biên tập: Luffy, Foresight News
Trong 30 ngày qua, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai ngày trung bình của Hyperliquid đạt khoảng 8,5 tỷ USD, chiếm 4,6% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai tiền mã hóa toàn cầu. Hợp đồng vĩnh viễn cho phép người giao dịch tiếp cận vị thế hợp đồng tương lai một cách thuận tiện mà không phải xử lý tài sản cơ sở, không có việc thanh toán/giao割 khi đến kỳ hạn. Người giao dịch không cần giao dịch các quyền chọn có ngày đáo hạn; chỉ cần trả một khoản chênh lệch phí funding nhỏ là có thể duy trì vị thế, khiến giá hợp đồng tương lai bám theo giá giao ngay. Hyperliquid chuyển các năng lực tài chính truyền thống như khớp lệnh sổ lệnh và giao dịch độ trễ thấp lên chuỗi, kết hợp với các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn.
Đề xuất cải tiến của Hyperliquid HIP‑3 chính thức được triển khai vào tháng 10/2025, hiện thực hóa việc tạo lập thị trường hợp đồng vĩnh viễn không cần cấp phép. Nhà phát triển có thể tự niêm yết các thị trường hợp đồng vĩnh viễn để lấy lợi nhuận, mở rộng hệ sinh thái và giảm sự phụ thuộc vào các nút xác thực của Hyperliquid.
Bài viết này sẽ phân tích việc nâng cấp Hyperliquid HIP‑3, tỷ trọng thị trường của Trade.xyz, và cách chia sẻ phí phát sinh từ các thị trường không thuộc mảng tiền mã hóa có thể “tiếp sức” cho token HYPE.
HIP‑3 đã mang lại những thay đổi nào cho Hyperliquid?
HIP‑3 mở khóa khả năng để các nhà phát triển bên ngoài tự độc lập triển khai các thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Trước đó, để thị trường hợp đồng vĩnh viễn mới được lên, cần xác minh bằng quy trình bỏ phiếu duyệt nút; không chỉ có độ trễ về quy trình mà còn phụ thuộc rất cao vào các nút xác thực tập trung của Hyperliquid.
Sau khi bật HIP‑3, nhà phát triển thế chấp 500.000 HYPE (khoảng 27 triệu USD) thì có quyền triển khai trực tiếp 3 thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Sau khi hoàn tất triển khai, có thể tham gia đấu thầu để đưa thêm nhiều thị trường hợp đồng lên. HIP‑3 dùng đấu giá kiểu Hà Lan trong 31 giờ; giá sàn đấu giá là 500 HYPE (khoảng 27.000 USD). Nhà phát triển giành được quyền triển khai thị trường mới thông qua việc đưa ra giá thầu. Khi một nhà phát triển trúng đấu giá, giá khởi điểm của vòng tiếp theo sẽ được nhân đôi so với giá giao dịch của vòng này, sau đó giá giảm tuyến tính về lại mức 500 HYPE cho đến khi người tham gia tiếp theo trúng thầu. Toàn bộ số tiền thu được từ đấu giá sẽ được dùng để mua lại và tiêu hủy token HYPE.
Yêu cầu thế chấp 500.000 HYPE (tài sản thế chấp có thể bị tịch thu) cộng với chi phí đấu giá khiến “đường đua” phát triển HIP‑3 mang tính tập trung: chỉ có rất ít bên tham gia có thể kiếm lợi nhuận. Trong khi đó, khi Trade.xyz tăng trưởng thành nhà cung cấp dịch vụ hợp đồng vĩnh viễn HIP‑3 lớn nhất theo quy mô, với vị thế chưa tất toán trên 4 tỷ USD, tỷ trọng đóng góp về khối lượng giao dịch và phí cho hệ sinh thái Hyperliquid tiếp tục tăng lên.
Xu hướng vị thế chưa tất toán của Hyperliquid nguyên bản và Trade.xyz
Trade.xyz: nhà phát triển hệ sinh thái chiếm vị trí thống trị
Trade.xyz chiếm tỷ phần rất lớn trong khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Hyperliquid. Từ tháng 1/2026 đến nay, Trade.xyz đã thúc đẩy tổng khối lượng giao dịch vượt 460 tỷ USD, chiếm khoảng 30% tổng khối lượng giao dịch của Hyperliquid.
Phân bố doanh thu giao dịch theo tháng của các thị trường trên Hyperliquid
Hiện tại, nền tảng Hyperliquid có tổng cộng 484 thị trường giao dịch: 232 thị trường do chính nền tảng niêm yết gốc, 108 thị trường do Trade.xyz triển khai, và 144 thị trường còn lại đến từ các nhà phát triển HIP‑3 khác. Trong tháng vừa qua, tổng cộng có 23 thị trường mới được triển khai đấu giá; Trade.xyz giành được quyền niêm yết cho 8 thị trường hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu, đồng thời ra mắt các mã doanh nghiệp chip mục tiêu mới là GIGADEV và CXMT; cũng đồng thời lên các ETF năng lực tính toán là LYTE và NCLD.
Bước vào tháng 8, khối lượng giao dịch hằng tháng của Trade.xyz đã vượt Hyperliquid các thị trường gốc, chiếm 55% tổng khối lượng giao dịch trên toàn nền tảng.
Trong các thị trường không phải gốc, Trade.xyz chiếm vị trí tuyệt đối chủ đạo
Nhà phát triển có thể tạo các thị trường cùng loại lặp lại, tự tùy chỉnh giới hạn đòn bẩy và oracle, tạo “bể” giao dịch thay thế cho người giao dịch. Tuy nhiên, gần như 100% khối lượng giao dịch của các thị trường lặp lại này lại chảy về Trade.xyz. Điều này buộc các nhà phát triển khác quy mô nhỏ và trung bình chỉ có thể đi làm các “ngách” hợp đồng vĩnh viễn mà Trade.xyz chưa bao phủ, để đạt được cạnh tranh khác biệt.
Phân tích chuyên sâu theo từng ngách
Trade.xyz tập trung mạnh vào các hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu và hàng hóa số lượng lớn, nắm trúng câu chuyện giao dịch nóng nhất của thị trường: AI / năng lực tính toán. Khi người giao dịch bắt đầu giao dịch các sản phẩm phái sinh liên quan đến chi phí năng lực tính toán, Trade.xyz đã ra mắt hàng loạt hợp đồng vĩnh viễn cho doanh nghiệp AI và các chỉ số giao dịch ngành dạng đại diện.
Xu hướng doanh thu giao dịch thị trường AI / năng lực tính toán của Trade.xyz
Tháng 7, các doanh nghiệp siêu máy tính AI và nhà sản xuất chip “bùng nổ” một loạt hợp đồng vĩnh viễn theo giỏ, đóng góp 53% khối lượng giao dịch hằng ngày của Trade.xyz. Trong đó, hai mã là SK Hynix và Micron mỗi mã chiếm lần lượt 20% khối lượng giao dịch trong giỏ tài sản này; tiếp theo là SanDisk (Flash), chỉ số DRAM và NVIDIA (NVDA)—là các sản phẩm hoạt động giao dịch sôi nổi nhất trong mảng năng lực tính toán AI.
Ngoài mảng AI, khi quan sát các sản phẩm hot của Trade.xyz, có thể thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với hợp đồng vĩnh viễn tài sản tài chính truyền thống. Từ tháng 1/2026 đến nay, xếp theo tổng khối lượng giao dịch tích lũy, 5 hợp đồng hot nhất trên nền tảng lần lượt là: dầu thô, bạc, dầu Brent, hợp đồng đại lý Nasdaq 100, và hợp đồng S&P 500.
Biểu đồ xu hướng doanh thu giao dịch hằng ngày của các thị trường dầu thô, bạc, dầu Brent, Nasdaq 100, và S&P 500 trên Trade.xyz
Mặc dù gần đây khối lượng giao dịch có phần phân tán, thị trường vẫn vận hành 24/7 và người giao dịch có thể phản ứng nhanh với các sự kiện bất ngờ. Khi xảy ra xung đột địa chính trị, dù thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa hoặc cuối tuần nghỉ, các mặt hàng như dầu thô vẫn xuất hiện dao động giá. Tháng 8, các hợp đồng thuộc nhóm hàng hóa số lượng lớn và chỉ số chiếm khoảng 30% tổng khối lượng giao dịch của Trade.xyz, giảm rõ rệt so với mức đỉnh 88%, phản ánh dòng vốn bắt đầu chuyển sang nhiều loại tài sản mới được niêm yết trên nền tảng.
Xu hướng khối lượng giao dịch hợp đồng trước khi niêm yết của SPCX của Trade.xyz
Hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu của doanh nghiệp trước IPO cũng có tiềm năng rất lớn. Ở giai đoạn kỳ vọng niêm yết SPCX, mức độ đầu cơ của thị trường tăng cao; mã này trên Trade.xyz đã vượt mốc 1,3 tỷ USD về khối lượng giao dịch. Trade.xyz có thể nhanh chóng ra mắt thị trường mới, nắm bắt các “cơn nóng” ngắn hạn và tạo ra phí giao dịch đáng kể cho chính mình cũng như cho Hyperliquid.
Phí giao dịch ảnh hưởng đến token HYPE như thế nào
Đối với các thị trường hợp đồng vĩnh viễn không vận hành bởi nút xác thực, Hyperliquid áp dụng phí đặt lệnh / ăn lệnh chuẩn. Hiện tại, Trade.xyz đang ở giai đoạn tăng trưởng nên được giảm phí đáng kể, mức giảm vượt 90%, từ đó thúc đẩy quy mô người dùng tăng lên.
Trong tháng vừa qua, Trade.xyz tạo ra 5 triệu USD tiền phí. Phí được chia đều 50/50 giữa Trade.xyz và Hyperliquid; phần Hyperliquid nhận chủ yếu được dùng để mua lại trên thị trường thứ cấp và tiêu hủy HYPE.
Mối liên hệ giữa giá HYPE và khối lượng giao dịch trên Hyperliquid
Từ dữ liệu tháng 1/2026, giá token HYPE và tổng khối lượng giao dịch của Hyperliquid có tương quan dương yếu. Kênh bắt giữ giá trị của HYPE đang ngày càng đa dạng hóa: thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn cho các mã trước IPO, và lợi suất từ dự trữ USDC—tất cả đều đang giúp tạo giá trị cho HYPE và toàn hệ sinh thái Hyperliquid.
Cơ chế định giá tài sản “đồng bộ” của Hyperliquid cũng mang lại một phần doanh thu khác: toàn bộ số dư USDC trong nền tảng, Circle sẽ chia 90% lợi suất đầu tư cơ sở cho Hyperliquid. Khi ngày càng có nhiều hợp đồng vĩnh viễn được niêm yết với USDC làm đồng tiền định giá, Hyperliquid sẽ nhận thêm doanh thu và phần đó được dùng để mua lại HYPE.
Tổng kết
Dù xét theo cả vị thế chưa tất toán hay theo khối lượng giao dịch, Trade.xyz đều là các nhà phát triển hệ sinh thái HIP‑3 hàng đầu. Trong tháng gần đây, lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn lớn đã chuyển từ các thị trường gốc của Hyperliquid sang các thị trường do Trade.xyz niêm yết. Động lực đến từ các danh mục tài sản giao dịch phong phú, cùng với các điểm nóng thị trường như câu chuyện về AI năng lực tính toán, giao dịch theo biến cố địa chính trị, và cuộc đấu giá định giá doanh nghiệp trước IPO.
Ngay khi Trade.xyz rời khỏi giai đoạn tăng trưởng, tỷ lệ phí giao dịch thực tế sẽ tăng lên, qua đó mở rộng quy mô phí hơn nữa và tạo thêm HYPE để mua lại. Thị trường hợp đồng vĩnh viễn giao dịch tiền mã hóa phục hồi cũng sẽ mang lại mức tăng thêm về khối lượng giao dịch. Chỉ cần Hyperliquid và Trade.xyz tiếp tục cho ra mắt các sản phẩm và giải pháp tích hợp có lợi cho hệ sinh thái, thì có thể liên tục tạo ra giá trị cho token HYPE. Trade.xyz đang thu hút ngày càng nhiều người dùng thông qua giao dịch tài sản tài chính truyền thống trên thị trường on-chain 24/7.