Securitize đã ra mắt một quỹ thu nhập token hóa với Neuberger là nhà tư vấn phụ (subadvisor), mở rộng các sản phẩm đầu tư trên chuỗi từ các công cụ tương tự Tín phiếu Kho bạc sang cả trái phiếu và cổ phiếu thành tín dụng lợi suất cao được quản lý chủ động.

Thông báo ra mắt ngày 18 tháng 8 đặt tên sản phẩm là Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund, hay HINC. Quyền lợi đang được cung cấp trên Avalanche, Ethereum, Solana và Sui thông qua nền tảng của Securitize.

HINC nhắm tới tín dụng lợi suất cao thay vì lợi nhuận từ crypto

Quỹ hướng tới lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro chủ yếu thông qua trái phiếu lợi suất cao, cùng với các tài sản thu nhập cố định khác như nghĩa vụ cho vay được thế chấp (CLO) và các khoản vay đòn bẩy. Neuberger chịu trách nhiệm về công tác quản lý danh mục đầu tư theo ủy quyền cấp dưới và nghiên cứu.

Theo thông cáo, nền tảng đầu tư thu nhập cố định mở rộng của Neuberger quản lý hơn 230 tỷ USD. Securitize Capital đóng vai trò là công ty tư vấn đầu tư, trong khi Securitize Markets cung cấp các quyền lợi quỹ và các bên liên kết khác phụ trách việc token hóa, quản trị và các dịch vụ vận hành.

Do đó, lợi nhuận của chiến lược chủ yếu phụ thuộc vào việc chọn lọc tín dụng, lãi suất, thanh khoản và các khoản vỡ nợ—không phải vào việc các token blockchain cơ sở có tăng giá hay không. Các blockchain cung cấp hạ tầng phát hành và chuyển nhượng cho các quyền lợi quỹ.

Quyền truy cập bị giới hạn đối với các nhà đầu tư đủ điều kiện

HINC không phải là một token crypto bán lẻ công khai. Securitize cho biết quyền truy cập bị giới hạn đối với các nhà đầu tư được công nhận đủ điều kiện và các bên mua đủ điều kiện, tùy thuộc vào việc hoàn tất quy trình onboarding, kiểm tra biết-your-customer và chống rửa tiền, quy định theo từng khu vực/quốc gia và các luật chứng khoán hiện hành.

Sản phẩm cũng mang theo rủi ro của các tài sản mà nó nắm giữ. Trái phiếu lợi suất cao, các khoản vay được đòn bẩy và các nghĩa vụ nợ có tài sản đảm bảo (CLO) có thể đối mặt với rủi ro tín dụng và thanh khoản cao hơn so với nợ chất lượng đầu tư. Việc token hóa làm phát sinh thêm các rủi ro về lưu ký, hợp đồng thông minh, mạng lưới, an ninh mạng và quy định.

Hồ sơ rủi ro đó là yếu tố quan trọng khi so sánh HINC với sự tăng trưởng rộng hơn của các trái phiếu được token hóa và các sản phẩm lợi suất trên chuỗi. Một bản ghi trên blockchain có thể cải thiện việc chuyển nhượng và quản trị, nhưng không loại bỏ các khoản lỗ do người vay yếu kém hoặc do lãi suất thay đổi gây ra.

Bốn mạng mở rộng lựa chọn phân phối

Việc ra mắt trên Avalanche, Ethereum, Solana và Sui giúp các nhà đầu tư đủ điều kiện có nhiều môi trường thanh toán hơn, đồng thời vẫn giữ quỹ trong một cơ cấu vận hành được quản lý duy nhất. Bản thông cáo không khẳng định rằng các mạng làm cho chính danh mục trở nên thanh khoản hơn hoặc loại bỏ các hạn chế đối với việc chuyển nhượng.

Việc ra mắt diễn ra sau xu hướng tăng trưởng rộng hơn của các chứng khoán được token hóa, bao gồm phần mở rộng được đề cập trong mốc 1 tỷ USD về token hóa cổ phiếu của Ondo. HINC bổ sung thu nhập cố định được quản lý chủ động vào xu hướng đó và đánh dấu vai trò đầu tiên của Neuberger với tư cách là bên tư vấn phụ cho một quỹ được token hóa.

Đối với nhà đầu tư, điểm khác biệt then chốt nằm ở lớp “wrapper” và chiến lược. HINC sử dụng các blockchain công khai để token hóa, nhưng hiệu quả kinh tế của nó vẫn sẽ được chi phối bởi thị trường tín dụng, các quyết định danh mục, chi phí và các điều khoản pháp lý trong tài liệu chào bán riêng tư của mình.