Tôi càng đọc về whitepaper @TermMax thì càng phát hiện ra rằng giá trị thực sự của ý tưởng này không chỉ nằm ở việc giới thiệu khái niệm lãi suất cố định, mà còn ở việc biến lãi suất đó thành một tham số của tương tác cung-cầu trên thị trường.
Tôi nghĩ việc hiểu giá trị của Lệnh theo Biên (Range Order) là vô cùng quan trọng: thay vì chỉ đơn thuần chỉ định APR, thì Range Order chia số tiền đi vay và lãi suất tương ứng thành một tập các khoảng (tick range), từ đó tạo ra một đường cong giá mà theo đó lệnh đã cho sẵn sàng mua/bán. Việc khớp thực sự giữa các vị thế long và short sẽ diễn ra tại những điểm khác nhau trên đường cong này. Chính nhờ nghiên cứu cơ chế này mà tôi nhận ra sự thiên tài thật sự của phát minh: tham số của lãi suất cố định thực chất được tích hợp vào ngay lõi của cơ chế thị trường.
Trong bối cảnh đi vay, FT phát hành sẽ được chuyển đổi một phần sang XT bằng cách đốt số lượng FT tương ứng với lãi suất hiện tại: XT nhận được cùng với phần FT không bị đốt sẽ được kết hợp thành token nợ. Đây cũng là một khía cạnh quan trọng, bởi lãi suất cố định một lần nữa được xây dựng vào cơ chế ở cấp độ token, qua đó cho phép nó được giao dịch. Theo quan điểm của tôi, thiết kế như vậy khiến cấu trúc kỳ hạn của khoản vay trở nên cực kỳ trực quan và minh bạch đối với người dùng.
Bằng cách theo dõi GT, bạn có thể thấy giá trị của các vị thế tài sản thế chấp và nợ: nếu các vị thế nợ vượt quá các vị thế tài sản sau khi đóng cửa sổ thanh khoản (liquidity window), thì Giao hàng Thực (Physical Delivery) sẽ được khởi động bởi pool hoàn trả (redemption pool), và pool này phân bổ các cổ phần của tài sản cơ sở lẫn tài sản thế chấp cho những người nắm giữ FT theo tỷ lệ phần nợ của họ.
Theo cách tôi nhìn nhận, đây chính là nơi bộc lộ rõ giá trị thực sự của sự thiên tài đằng sau khái niệm TermMax, vì cơ chế thực tế đã đưa lãi suất cố định vào tận trái tim của quy trình khớp lệnh, phân phối token và thậm chí cả thủ tục thanh lý đặc biệt.
#termmax @TermMax
Tôi nghĩ việc hiểu giá trị của Lệnh theo Biên (Range Order) là vô cùng quan trọng: thay vì chỉ đơn thuần chỉ định APR, thì Range Order chia số tiền đi vay và lãi suất tương ứng thành một tập các khoảng (tick range), từ đó tạo ra một đường cong giá mà theo đó lệnh đã cho sẵn sàng mua/bán. Việc khớp thực sự giữa các vị thế long và short sẽ diễn ra tại những điểm khác nhau trên đường cong này. Chính nhờ nghiên cứu cơ chế này mà tôi nhận ra sự thiên tài thật sự của phát minh: tham số của lãi suất cố định thực chất được tích hợp vào ngay lõi của cơ chế thị trường.
Trong bối cảnh đi vay, FT phát hành sẽ được chuyển đổi một phần sang XT bằng cách đốt số lượng FT tương ứng với lãi suất hiện tại: XT nhận được cùng với phần FT không bị đốt sẽ được kết hợp thành token nợ. Đây cũng là một khía cạnh quan trọng, bởi lãi suất cố định một lần nữa được xây dựng vào cơ chế ở cấp độ token, qua đó cho phép nó được giao dịch. Theo quan điểm của tôi, thiết kế như vậy khiến cấu trúc kỳ hạn của khoản vay trở nên cực kỳ trực quan và minh bạch đối với người dùng.
Bằng cách theo dõi GT, bạn có thể thấy giá trị của các vị thế tài sản thế chấp và nợ: nếu các vị thế nợ vượt quá các vị thế tài sản sau khi đóng cửa sổ thanh khoản (liquidity window), thì Giao hàng Thực (Physical Delivery) sẽ được khởi động bởi pool hoàn trả (redemption pool), và pool này phân bổ các cổ phần của tài sản cơ sở lẫn tài sản thế chấp cho những người nắm giữ FT theo tỷ lệ phần nợ của họ.
Theo cách tôi nhìn nhận, đây chính là nơi bộc lộ rõ giá trị thực sự của sự thiên tài đằng sau khái niệm TermMax, vì cơ chế thực tế đã đưa lãi suất cố định vào tận trái tim của quy trình khớp lệnh, phân phối token và thậm chí cả thủ tục thanh lý đặc biệt.
#termmax @TermMax