Tôi đã xem qua TermMax và điều khiến tôi chú ý không phải là lời mời chào lãi suất cố định bản thân nó, mà là những gì xảy ra khi các quy tắc tài chính có thể dự đoán bắt đầu định hình hành vi. TermMax cho phép người dùng cho vay và đi vay với lãi suất và kỳ hạn cố định, trong khi các sản phẩm Alpha của hãng bổ sung thêm các vị thế kiểu quyền chọn (long/short), đòn bẩy không bị thanh lý (liquidation-free) và các chiến lược đầu tư kép.

Câu hỏi sâu hơn lại có phần không thoải mái: khi các động lực trở nên có thể lập trình, ai sẽ thích nghi nhanh nhất? Người cho vay đi tìm sự chắc chắn, người đi vay tối ưu hóa đòn bẩy, người điều phối thu lợi chênh lệch (spread), hay người dùng chỉ đơn giản là làm theo phần thưởng XP và AP? TermMax đã mở rộng trên nhiều chuỗi và giới thiệu lệnh giới hạn (limit orders), các thị trường tài sản thế chấp RWA (real-world assets) và hệ thống ưu đãi thưởng cho việc tham gia.

Điều đó tạo ra một sự giằng co kỳ lạ. DeFi hứa hẹn tự do, nhưng mọi ưu đãi lại âm thầm dạy mọi người rằng hành vi nào là đáng giá. Tham gia có thể biến thành tối ưu hóa, và tối ưu hóa có thể biến thành sự phụ thuộc.

Tôi cứ tự hỏi liệu những hệ thống này thực sự có mở rộng tự do tài chính hay chỉ khiến hành vi tài chính trở nên hiệu quả hơn.

Có lẽ đây mới là thử nghiệm thật sự: không phải việc giao thức có vận hành được hay không, mà là con người sẽ trở thành gì khi các quy tắc bắt đầu thưởng cho mọi nước đi.

#termmax @TermMax