Tối nay mình lang thang tìm hiểu TermMax các thị trường BTC lãi suất cố định và có một con số làm mình đứng hình. Mình kiểm tra DefiLlama giữa tuần — TermMax đang ở mức 31,22 triệu USD TVL, giảm 7,2% trong 30 ngày qua, nhưng các khoản vay đang hoạt động vẫn giữ ở mức 27,28 triệu USD. Tính đi… đó là khoảng 87% mức sử dụng khi thanh khoản đang thu hẹp. Không ngờ thật.
Nhưng phần khiến mình nhớ nhất lại là đoạn này. TermMax quảng bá rằng hoạt động “live” trên 9 chuỗi — Berachain, Hyperliquid L1, BSquared, Robinhood Chain, đủ cả. Nghe như thể thanh khoản BTC đang được trải rộng và linh hoạt, đúng không. Nhưng chỉ riêng Ethereum đã chiếm 98,4% tổng TVL đó. WBTC và cbBTC được đặt làm tài sản thế chấp, các kỳ hạn cố định xếp chồng tới cuối tháng 8, tất cả đều — cuối cùng vẫn dồn về đúng một lớp nền.
Hợp lý thôi khi bạn thực sự ngồi vào ngẫm: khoan—. Những người đi vay đang săn đòn bẩy BTC lãi suất cố định không quan tâm đến “đa dạng chuỗi” chỉ vì sự đa dạng. Họ quan tâm điểm đối tác sâu nhất nằm ở đâu. Cái “lời chào” về một “primitive linh hoạt” là có thật trên giấy. Còn ngoài thực tế, linh hoạt dường như có nghĩa là “sâu ở Ethereum”, còn những nơi khác thì chỉ là hiện diện.
Mình cứ tự hỏi liệu 98,4% đó có bao giờ thực sự thay đổi đáng kể không, hay đó chỉ là điều mà thanh khoản BTC làm, dù bạn có liệt kê nó trên bao nhiêu chuỗi.
#termmax @TermMax
Nhưng phần khiến mình nhớ nhất lại là đoạn này. TermMax quảng bá rằng hoạt động “live” trên 9 chuỗi — Berachain, Hyperliquid L1, BSquared, Robinhood Chain, đủ cả. Nghe như thể thanh khoản BTC đang được trải rộng và linh hoạt, đúng không. Nhưng chỉ riêng Ethereum đã chiếm 98,4% tổng TVL đó. WBTC và cbBTC được đặt làm tài sản thế chấp, các kỳ hạn cố định xếp chồng tới cuối tháng 8, tất cả đều — cuối cùng vẫn dồn về đúng một lớp nền.
Hợp lý thôi khi bạn thực sự ngồi vào ngẫm: khoan—. Những người đi vay đang săn đòn bẩy BTC lãi suất cố định không quan tâm đến “đa dạng chuỗi” chỉ vì sự đa dạng. Họ quan tâm điểm đối tác sâu nhất nằm ở đâu. Cái “lời chào” về một “primitive linh hoạt” là có thật trên giấy. Còn ngoài thực tế, linh hoạt dường như có nghĩa là “sâu ở Ethereum”, còn những nơi khác thì chỉ là hiện diện.
Mình cứ tự hỏi liệu 98,4% đó có bao giờ thực sự thay đổi đáng kể không, hay đó chỉ là điều mà thanh khoản BTC làm, dù bạn có liệt kê nó trên bao nhiêu chuỗi.
#termmax @TermMax
